Pimco更新了今年崩潰的看漲債券預測 - 彭博社

太平洋投資管理公司總部位於加利福尼亞州紐波特海灘。

攝影師：David Swanson/Bloomberg債券巨頭太平洋投資管理公司 — 其中許多人對今年的漲勢期望落空 — 正在預測2024年的再次上漲。

太平洋投資管理公司的經理Erin Browne、Geraldine Sundstrom和Emmanuel Sharef在一份新報告中表示，相對於股票，債券“今天看起來很少有吸引力”，預測2024年將是該資產類別的“黃金時期”。

Pimco是越來越多投資者中加大對債券的投資的一員，即使國債正面臨有史以來第三個連續年度的虧損。最新的美國銀行公司基金經理調查顯示，該羣體對債券的看漲程度自全球金融危機以來最高，他們堅信利率將在2024年下降。

今年債券市場讓投資者感到困惑，這一時期標準的10年期國債收益率從約3.87%上升到5%以上，然後回落至約4.5%。在2022年美聯儲加息七次之後，許多人預計今年會出現經濟衰退，促使央行降息。然而，美聯儲又加息了四次 — 主席Jerome Powell已經重申如果通脹率保持高位，可能會有更多加息。

Pimco，管理着1.74萬億美元資產，是其中一家抱有希望的公司，在一月份寫道“債券迴歸”，因為今年可能會出現經濟衰退。然而，即使在三月份發生了幾起地區性銀行倒閉事件後，勞動力市場仍然表現出色，通脹仍然高出美聯儲2%的目標超過一個百分點。彭博國債指數在2023年下跌了1.2%，去年下跌了12.5%，2021年下跌了2.3%。

資產管理公司對2024年的展望認為美國經濟衰退的可能性約為50%，並預計通脹率將下降。

週二，一份政府報告顯示美國十月份消費價格下降，引發了股票和債券的上漲。利率交易員們正在打賭美聯儲的緊縮週期已經結束，而降息將從2024年中期開始。

美國國債“在經濟增長和通脹達到頂峯後，歷史上往往提供有吸引力的風險調整回報”，管理人員寫道。

Erin Browne，Pimco多資產策略組合經理，表示華盛頓的功能失調確實會影響債券收益率，但很難準確估計影響有多大。她與PGIM固定收益全球債券負責人Robert Tipp一起出現在“彭博開盤”節目中。

該分析基於當前收益率和股票收益倍數。自1976年以來，高質量債券的當前收益水平通常會帶來5%至7.5%的五年回報，而今天標普500指數股票的估值——使用一個週期調整後的價格/收益比——通常會導致長期表現不佳。

“歷史表明，股票相對債券可能不會保持這麼昂貴的水平，”管理人員寫道。這是“考慮在資產配置組合中增加固定收益的最佳時機。”股票基本面支持“謹慎中性立場。”

美銀調查顯示，基金經理偏愛股票和債券，同時減少現金持有。這一月度調查顯示，投資者將對股票的倉位調整為超配，這是自2022年4月以來首次。他們還將固定收益資產的超配倉位提高至2009年以來的最高水平。

來源：彭博社美銀的邁克爾·哈特內特在一份報告中寫道：“2024年投資者的策略是軟着陸，降息”以及美元走弱。

Pimco預計，股票和債券將在2024年“恢復它們更典型的反向關係”，即當股票下跌時債券上漲，反之亦然。這種關係是流行的多資產策略（如60/40組合）的基石，在2022年和今年大部分時間裏導致虧損。

閲讀更多：Pimco認為債券將受益於市場忽視的衰退風險

Pimco對未來六個月的投資展望還包括：

• 美國、澳大利亞、加拿大、英國和歐洲的固定收益期限尤其具吸引力，而日本則不具吸引力，“因為通貨膨脹加劇時，貨幣政策可能會明顯收緊”
• 在排除七家最大科技公司的情況下，美國股票的估值更為合理，創造了“通過積極管理實現阿爾法收益的引人注目機會”
• 公司信用利差不如抵押貸款支持證券和抵押貸款支持債券等資產的利差吸引人