美國財政部市場儘管波動，工商銀行遭黑客攻擊，Nellie Liang表示市場仍然強勁——彭博報道

華盛頓特區的美國財政部大樓。

攝影師：Nathan Howard/Bloomberg財政部門的首席國內金融官表示，在一年內出現了異常的利率波動、地區銀行危機和最近發生的世界最大銀行遭受黑客攻擊的情況下，美國政府債務市場運作良好。

財政部國內金融副部長Nellie Liang在週四的 講話中強調，人們普遍擔心規模達26萬億美元的美國國債市場（全球最大市場）的彈性。自2020年新冠危機爆發以來，監管機構一直在研究如何加強市場。當時，美聯儲進行了大規模緊急購買。

Liang強調，監管機構加強彈性的工作必須繼續，在紐約聯邦儲備銀行舉辦的 第九屆年度會議上，她提到可能採取額外措施來增加有關交易量的透明度，並抑制過度槓桿，特別是在非中央清算的雙邊回購協議中。

儘管指出今年所謂的基差交易可能存在風險 —— 這種交易利用借來的資金從期貨和基礎現金國債之間微小价格差異中獲利 —— Liang也表示這種做法可能帶來一些好處。她強調了基差交易提高流動性和最終支撐對美國債務需求的潛力。

對一些市場參與者來説，梁並沒有就更廣泛地對現金國債進行中央清算的監管推動提出任何新的言論可能會令人驚訝。包括前紐約聯邦儲備銀行行長威廉·達德利在內的許多觀察人士，他是彭博觀點的專欄作家，已經建議“所有國債交易都應通過一個中央清算所進行，該清算所位於交易對手之間，並確保收集足夠的抵押品。”

工商銀行事件

財政部副部長反而強調了今年市場如何應對了衝擊，包括最近針對中國工商銀行有限公司美國分公司的網絡攻擊，該分公司提供國債清算。

“儘管今年出現了各種衝擊和壓力，國債市場的運作仍然有序，”梁説道。“還有更多工作要做。繼續加強國債市場的韌性將在未來幾年為我們提供幫助。”

流動性有時會有所減弱，但這種變化符合預期的波動期間的情況，梁説道 — 這與財政部和美聯儲官員過去的評論相呼應。

梁表示，“市場流動性狀況在三月份惡化”，當時有幾家地區銀行倒閉，但它們“並沒有遠離迴歸線對於非常高水平的波動性，迴歸線預測的情況並不相去甚遠，”梁説道。這一事件使國債交易達到了創紀錄的高點。

交易活動

梁説，當時增加了主要交易公司的活動，有助於增強流動性，這一激增與2020年3月疫情高峯期間PTF參與量的下降形成鮮明對比。

本月早些時候，中國工商銀行美國分行 被黑客攻擊，導致一些交易 結算 延遲數天，使得負責迅速結算交易的實體迅速斷開與受影響系統的連接。

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財政部長賈娜·耶倫也表示，她認為中國工商銀行的中斷對債券市場沒有影響，但許多投資者和策略師表示，這減弱了流動性，可能影響了當天的美國 債券發行。

至於基礎交易，梁表示，“這種活動可以通過增加國債的流動性、改善相關現金和衍生市場部分之間的整合，並將期貨的需求轉化為國債的需求，從而帶來好處。”

格里芬的批評

她説：“與此同時，我們密切關注槓桿頭寸無序清算的潛在風險，特別是那些每天依賴滾動融資的頭寸。”

Liang的講話可能會讓市場參與者鬆一口氣，他們擔心監管機構會完全消除基礎交易。Citadel創始人Ken Griffin是那些批評監管機構的人之一。

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一系列指標顯示，基礎交易今年增長到了與2020年初一樣大。在最近幾個月，監管機構已經引起了關注 — 許多人特別關注通過回購協議獲得資金的對沖基金，這些協議缺乏足夠的保障。官員們擔心的部分在於融資端，因為大多數美國回購交易 — 一種獲得交易資金的首選方式 — 都是通過雙邊未結算交易進行的，其中超過70%沒有任何抵押。

轉向財政部為了增強流動性和改善部門現金管理而回購現有證券的計劃，Liang表示進一步的指導將在1月31日的退款公告中發佈。

回購計劃

“我們相信，流動性支持回購應該提高投資者和中介機構交易和提供這些證券流動性的意願，”Liang談到了所謂的非流通證券 — 這些證券不是當前的基準。

Liang表示，“財政部打算在評估要接受哪些回購要約時保持價格敏感性，並且可能不會購買為任何特定操作設定的最大金額。”

紐約聯邦儲備銀行的年度聚會是當局推動的一部分，旨在揭示業務運作，此舉是在2014年10月極端波動之後。

作為加強市場的最新舉措的一部分，監管機構監督了增加有關交易透明度的舉措。

“我們已經在向公眾發佈關於現金券的詳細二級市場交易數據方面取得進展，這些數據將在當天結束後發佈，並且有適當的上限規模，”Liang説。“與我們的‘步行，不是跑’政策一致，一旦我們有時間評估發佈現金券交易的影響，我們將考慮可能的下一步措施以增加透明度。”