遇見最佳新興市場股票挑選者 - 彭博社

在新興市場股票中獲得超額收益的秘訣是專注於擁有穩定現金流和定價權的公司，這是一羣基金經理的觀點，他們在今年的市場表現中超過了幾乎沒有變化的更廣泛市場。

2023年，MSCI新興市場指數僅上漲了1.2%，在兩年的下跌之後仍然遠遠落後於美國基準。但在更廣泛的市場中，有很多贏家：今年大約有682只新興市場股票上漲，而去年只有492只，這使得今年的股票挑選者有更好的機會選擇贏家。

索梅塞特資本管理公司的新興市場股息增長基金的庫馬爾·潘迪特今年回報率為11%，他表示，在通貨膨脹背景下取得超額收益的關鍵是專注於具有定價權的公司。

潘迪特説：“如果你在你所做的事情上是最好的，那麼你將能夠將你的成本通脹轉嫁給你的客户。”潘迪特説。“在經濟衰退期間，你的競爭對手無法做到這一點，因此你會獲得更多的市場份額，並比同行更強大。”

隨着全球資本成本的飆升，潘迪特表示，他還在尋找能夠通過自身現金流融資增長的公司，而不是依賴信貸或股票市場。他的首選包括台積電，今年以美元計算上漲約28%；三星電子的競爭對手SK海力士，上漲73%；以及哈薩克斯坦的支付處理器Kaspi.kz JSC，上漲約31%。

投資新興市場意味着要應對許多障礙，從貨幣風險到地緣政治。全球範圍內升高的利率抑制了需求和投資。去年烏克蘭戰爭及對俄羅斯的制裁使許多新興市場基金蒙受損失，而上個月以色列與哈馬斯的戰爭再次表明地緣政治仍然是最大的風險之一。

人們擔心最新的戰爭仍可能演變成更廣泛的中東衝突，牽扯進主要大國，並可能引發油價衝擊。與此同時，中國經濟仍然陷入困境，導致一項主要新興市場股票指數跑輸美國股市，這是36年來最嚴重的情況。

地緣政治因素

“在過去的兩年裏，地緣政治在新興市場中的作用比以往任何時候都更大，因此這是我們實際上考慮到的額外風險層面，” 富蘭克林鄧普頓旗下富蘭克林新興市場投資信託基金的首席投資組合經理切坦·塞加爾説。

購買盈利能力強的公司，比如他最大的持倉台灣的台積電，可以在動盪中獲得優勢，” 塞加爾説。他的基金今年已經增長了9.4%。

許多新興市場股票的表現遠超指數

平淡的基準指數回報迫使投資者深入挖掘以找到合適的股票

來源：彭博社

暴露於能源領域也可以在地緣政治動盪和通貨膨脹上升時提供一些保護，” 挪威斯塔萬格私人股份公司新興市場股票基金負責人弗雷德裏克·比耶蘭德説。他押注於頭部持股中國海洋石油總公司，中國主要的深水勘探者，股價上漲約29%。

“我們相信能源持有提供了一種自然對沖，” Bjelland説道。

Glen Finegan，Skerryvore資產管理的首席投資組合經理兼聯合管理合夥人，表示他最大的持有是Femsa，這是一家墨西哥可口可樂的裝瓶商和便利店運營商。它在其特許經營權中有着良好的管理歷史和良好的增長，並且今年已經增長了43%。

“你真的需要關注那些具有定價權的企業，具有能夠保護你免受通貨膨脹影響的模式，” Finegan説道。他的基金今年已經增長了7.2%。