柏林金融危機在意大利引發幸災樂禍情緒-彭博社
Alessandra Migliaccio, Craig Stirling
曼·馬格（Man mag es der italienischen Ministerpräsidentin Giorgia Meloni nachsehen, wenn sie in dieser Woche beim Blick auf das deutsche Haushaltsdebakel ein wenig Schadenfreude empfindet.
羅馬的財政預算出現了一系列好消息，而這正好與德國總理奧拉夫·肖爾茨領導的交通燈聯合政府陷入危機的時候重合，此前德國聯邦憲法法院對其融資計劃提出了毀滅性的裁決。
喬爾賈·梅洛尼（Giorgia Meloni）攝影師：Alessia Pierdomenico/Bloomberg對於厭倦了德國人對財政紀律的教誨的意大利人來説，他們對此感到了一些愉快，儘管在梅洛尼今天（週三）訪問肖爾茨時，外交可能會佔上風。
“我承認——我不得不感到自己被證實了”，米蘭博科尼大學經濟學教授卡洛·阿爾貝託·卡內瓦萊·馬菲（Carlo Alberto Carnevale Maffe）説。“德國人也會犯錯。”
長期以來被視為政治混亂的代名詞的意大利，由於羅馬的後法西斯政府首腦使其分裂的聯合政府保持在正確的軌道上，目前正享受着相對的穩定。儘管梅洛尼政府履行了對選民的昂貴承諾，但她不再處於垃圾評級的邊緣，而且部長們剛剛通過出售曾多次獲救的昔日醜聞銀行蒙特帕斯奇的股份賺了一筆錢。
德國的對比令人震驚，因為肖爾茨的聯合政府陷入了前所未有的危機。在聯邦憲法法院在卡爾斯魯厄做出裁決後，柏林的財政戰略——在聯邦預算之外從專款中支出經費的基礎被剝奪後，一項支出禁令已經生效。
聯邦的專款比預算還要大
資料來源：財政部，聯邦審計院
俄羅斯廉價天然氣的消失和中國需求的下降導致德國陷入經濟低迷，這讓人想起早些時候德國被稱為歐洲的“病人”的情形。上週的歐盟預測證實了其中的一部分可能成真：今年可能是自2003年以來首次意大利經濟增長而德國經濟不增長的一年。德國央行認為，全球需求下降主要是由中國引發的，這也是德國可能陷入衰退的原因之一。
德國和意大利的增長預測並沒有太大差異
國內生產總值（相對上一季度的變化）
資料來源：歐洲委員會
柏林財政危機的諷刺之處在於，德國的長期增長可能會受到影響，而意大利由於得益於主要由德國資助的歐盟經濟刺激計劃而將從一系列投資中受益，這些投資將在明年刺激增長。
聯合信貸的首席經濟學家埃裏克·尼爾森稱法院的裁決是一場“災難”，將迫使政府做出艱難的決定來減少赤字。
“他們不會簡單地削減養老金，他們也不能一夜之間解僱公務員，”他在彭博電視台説。“他們會削減他們能夠削減的東西，那就是投資。這將會產生長期的負面影響。”
本週兩國之間的分歧讓人想起了它們在過去幾十年裏艱難的關係。在上世紀90年代，德國政府代表反對意大利加入歐元，因為他們擔心該國薄弱的公共財政和通貨膨脹容忍度會削弱這一年輕貨幣。
新當選的民粹主義政府梅洛尼可能會冒險挑戰意大利的財政狀況，這使得意大利今年受到投資者的關注，尤其是因為經濟發展落後於預期。
梅洛尼在9月份提出了一份更慷慨的預算，以兑現她的競選承諾，意大利國債收益率與德國國債收益率的風險溢價自1月份以來首次擴大至210個基點。
意大利的信用評級
來源：彭博
然而，上個月，幾家評級機構仍維持了對該國的穩定評級。尤其是穆迪投資者服務公司，該公司在梅洛尼當選前不久將意大利的前景下調到邊緣狀態，上週將其展望上調至穩定。
週二，風險溢價甚至一度下跌至170個基點以下，政府完成了多年計劃的出售Banca Monte Paschi di Siena SpA價值9.2億歐元的股份。
儘管梅洛尼最近取得了一些成功，但意大利仍然是一個亟需整頓的經濟體。債務佔國內生產總值的比例約為140%，僅次於希臘，在歐元區居第二位，而財政赤字仍遠高於歐盟規定的3%上限。
德國國家財政的穩健性——債務負擔不到意大利的一半——鞏固了人們對該地區抵禦衝擊能力的信心。
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歐洲委員會週二指責意大利未能完全遵守歐盟的財政規定，與德國一同受到指責。法國面臨完全違反規定的風險。
意大利政客們可能對此感到高興，因為他們不再是墊底，但布魯塞爾仍然認為該國的基本情況依然艱難。
博科尼大學的卡內瓦萊·馬菲表示：“如果我們看一下國家財政，我們還有很長的路要走。我們也不應忘記我們自己的錯誤。我們還沒有走出困境。”