韓國禁止空頭交易，推動股市熊市投向期貨市場-彭博社

韓國股市可能會面臨更多動盪，因為投資者在單一股票期貨上押注空頭 —— 這是上個月禁止做空的意外後果。

根據交易所數據，一些韓國公司的期貨價格與現貨價格相比折價高達6%，投資者試圖對潛在風險進行對沖。這一舉動可能會增加市場波動性，給尋求穩定回報的投資者帶來挑戰，尤其是在對借入股票進行賣空的意外打擊之後。

“期貨價格對現貨的折價可以追溯到對做空需求的吸收，”Clepsydra Capital分析師Sanghyun Park表示。“我們預計會出現涉及期貨/現貨的激進套利交易激增，最終導致現貨市場價格波動加劇。”

根據交易所數據，禁令頒佈後，離岸基金在單一股票期貨上拋售了1850億韓元（1.42億美元）。目前折價交易的幾個合約也是做空者的目標，而做空者主要是海外投資者。

一些韓國單一股票期貨折價幅度較大

資料來源：韓國交易所，彭博社

注：截至11月21日的數據；韓華洋海洋正在進行權益發行

根據交易所數據，寶慶食品零售股份有限公司和波士高DX股份有限公司的12月到期期貨本月初曾比現貨價格便宜至少10%，截至11月21日已回落至6%。在禁止做空之前，只有一家公司 —— 韓華洋海洋 —— 在進行持續權益發行時出現了大幅折價。

政府在明年選舉之前禁止了交易策略，以保護零售投資者。隨着這一舉措，韓國綜合股價指數的波動性飆升至2020年以來的最高點，引發了對該國吸引全球投資者以及爭取納入MSCI公司指數中發達市場地位的擔憂。這種波動已經有所緩解，但仍高於大多數同行。

韓國資本市場研究院高級研究員李孝燮表示：“在期貨到期日，現金市場可能出現大量程序賣單，存在現貨市場波動加劇的可能性。”

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一些分析師警告稱，對沖風險並非總是對於尋求替代方案的基金來説是理想選擇，因為這會帶來更高的成本和其他風險。

三星證券分析師全均表示：“存在損失的風險。”他表示，單一股票期權比賣出期貨更好。