五件你需要知道的事情來開始你的一天 - 彭博社

Sofia Horta e Costa

早上好。美國IPO市場可能會在新的一年迎來一波活動，央行家們正在討論風險，對沖基金一直在堅持一個不再奏效的做多美元交易。以下是人們正在討論的內容。— Sofia Horta e Costa

IPO季節

美國初級市場即將迎來大量活動 — 可能是在新的一年。社交媒體公司Reddit，在2021年的模因股票狂潮中得到用户的支持，正在與潛在投資者進行談判，並計劃在第一季度儘早上市。由微軟支持的雲和數據安全初創公司Rubrik也在考慮在2024年初進行IPO。金·卡戴珊的Skims內衣品牌，今年夏天估值為40億美元，正在討論包括上市在內的戰略選擇。而成立於中國但總部位於新加坡的快時尚零售商Shein，已向美國監管機構保密提交了文件，計劃明年進行IPO。這對於不得不應對又一年的低迷的股本市場銀行家來説是個好消息 — 美國總體交易量預計只會略微超過2022年，這是該國十多年來最糟糕的IPO年份。

利率辯論

在香港聚集的全球央行家們正在討論許多不確定性和風險，並辯論是否抗擊通貨膨脹的最艱難時期已經過去。來自澳大利亞、英國、西班牙和泰國的官員，以及以色列和瑞士央行的前行長提到的話題包括通貨膨脹的持久性、經濟活動好於預期、銀行業出現的信貸風險，以及央行採取行動確保通貨膨脹變得短暫的作用。説到彈性的經濟和信貸風險 — 根據Adobe的數據，美國消費者在網絡星期一可能會花費高達124億美元在線購物，這是因為黑色星期五的強勁支出和購買-現在支付-以後功能的普及，讓購物者可以通過信貸來擴大他們的預算。

長期美元

彭博美元指數在本週二早晨略微下滑，可能會讓對沖基金感到困惑，這些基金本月一直在押注美元看漲。根據CFTC的數據，槓桿基金對美元兑八種貨幣的淨多頭倉位指標在11月21日達到了2022年2月以來的最高水平。這裏有一個離羣交易：至少有一名期權市場的交易員正在預期美聯儲明年將放寬250個基點，並使用SOFR期權進行交易。這與市場共識相去甚遠，掉期數據顯示投資者預期從明年1月的會議到年底將有大約95個基點的降息。隨着策略師對2024年的展望繼續出爐，這裏是人們對股票市場的預期彙總。花旗銀行的團隊表示美國股市的漲勢正在失去動力。

以色列最新動態

週一晚些時候抵達布魯塞爾參加北約會議的國務卿安東尼·布林肯將第三次訪問以色列，自從哈馬斯在10月初襲擊以色列以來。布林肯還將訪問約旦河西岸，並前往迪拜參加第28屆聯合國氣候變化大會。以色列和哈馬斯延長了他們的停火，原定於週二結束，雙方同意釋放更多人質和囚犯。另外，埃隆·馬斯克週一受到以色列政治精英的歡迎，僅僅一週前，他因在X上支持反猶太主義內容而遭到抨擊。這次訪問顯示世界領導人不能長時間批評或疏遠他，因為他掌握着一種強大的技術工具的關鍵：Starlink。他的衞星互聯網服務為他提供了向世界領導人示好的能力，提供了必不可少的通訊服務。

即將發生…

9點紐約時間將發佈9月房屋價格指數。一個小時後的數據包括11月的美國消費者信心指數，經濟學家預計會略微惡化，以及里士滿聯儲製造業指數和商業狀況調查。美國財政部將出售390億美元的7年期國債，今天日曆上還有幾位聯邦儲備委員會發言人，包括聯邦儲備委員會理事克里斯·沃勒和芝加哥聯邦儲備銀行行長奧斯汀·古爾斯比。

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在過去幾年裏，那些涉足經濟和政治領域的專家一直在進行一場非常重複的討論，討論的內容是消費者情緒。為什麼在就業市場蓬勃發展的情況下，消費者情緒指數如此低迷？嗯，這一定是因為通貨膨脹。是的，但即使有通貨膨脹，工資增長也很快，許多工人多年來都看到了積極的工資增長。是的。但也許人們只是討厭通貨膨脹。對。但如果工資一直與通貨膨脹同步增長，為什麼人們會討厭通貨膨脹呢？也許這部分是通貨膨脹的原因，部分是因為情緒調查由於黨派偏見而出現了問題。或者可能不是黨派偏見，而是高利率和住房可負擔性。或者可能不是通貨膨脹的速度本身，而是日常用品的價格令人瞠目結舌，他們覺得這些價格還不夠正常。

這樣的討論一直在進行。很少有人提出新的觀點。而且其中很多是由政治人物進行的，他們對消費者情緒或經濟並不是真的那麼感興趣，除非這些與明年十一月的選舉有關。

無論如何，我不願意再為這場討論添磚加瓦。但我昨天在達拉斯聯儲製造業調查中看到了一些有趣的東西，可能會增加一絲洞察。

但在我談到這個之前，我想強調一些高盛的首席經濟學家揚·哈齊烏斯在我們昨天的《Odd Lots》採訪中指出的一些事情。正如他所指出的，關於情緒的問題並不僅限於消費者調查。與企業調查也存在着有趣的動態。

這是簡：

情緒效應可能誇大了經濟疲軟的情況。我認為在2023年我們曾有過幾次情況，情緒指標惡化了很多。甚至在例如企業調查中，像是一般的企業信心明顯比詢問訂單、生產或就業情況的問題要疲弱，而這些又比硬性指標所顯示的更疲弱。

這很有趣也很重要。有各種各樣的調查詢問企業諸如：訂單情況如何？招聘情況如何？獲得信貸的情況如何？你自己的利潤和成本如何？而存在這種二元性，企業對於業務的實際細節説了相當好的話。但當他們被問及整體情緒時，卻是糟糕的。

事實上，NFIB每個月都會在他們的小企業樂觀主義調查中創建這種圖表的版本。我過去發佈過幾次，它清楚地顯示了過去兩年他們自己的“硬”數據比他們的“軟”數據好得多。實際的業務數字很好。這組企業的情緒與2009年一樣糟糕。數字還好。氛圍卻令人沮喪。這至少在某種程度上類似於在消費者方面正在發生的辯論。

不管怎樣。昨天我們得到了最新的達拉斯聯邦儲備銀行製造業調查。還有一個特別的補充問題詢問企業特別是他們如何看待未來6個月內對公司產品的需求。結果看起來還好。38.1%的企業預計需求會增加。33.4%認為需求會基本保持不變。28.5%預計需求會下降。看起來沒什麼值得大書特書的。

但後來他們問了一個跟進問題。這就是事情變得有趣的地方。在預計需求增加的公司中，有27.4%的公司引用了驅動增長的與其自身公司獨特相關的因素。但是在預計需求下降的公司中，只有4.9%引用了公司特定的因素。其餘的引用了宏觀或行業範圍的因素。

這很有趣。當然，一個可能性就是增長的公司確實在做一些特別的事情，而萎縮的公司只是更廣泛條件的受害者。但另一個可能性是，當情況變好時，管理者傾向於歸功於自己。當情況變糟時，他們會責怪自己無法控制的更廣泛的因素。

所以回到消費者問題，一個流行的觀點是人們不認為自己的工作增長或工資增長是宏觀的。他們肯定不會這樣認為，因為人們是靠自己賺到了那份工作或工資增長。另一方面，價格上漲顯然是宏觀的，因為大多數人對他們購買物品的價格沒有太多控制。

至少這項調查暗示了這樣一種可能性，即當出現壞消息時，人們傾向於説這反映了“經濟狀況”，而當出現好消息時，更傾向於將其視為獨特和特殊的。當然，這只是一個問題。而且這是一項商業調查。但似乎情緒模式在商業和消費者之間有一些相似之處。這是一個有趣的問題，我以前從未見過，可能有助於闡明人們如何看待自己在更廣泛景觀中的處境。

Joe Weisenthal 是彭博的 Odd Lots 節目的聯合主持人。在 X 上關注他 @TheStalwart

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