Schuldschein安排者預測2024年將更加強勁-Bloomberg

債券市場可能在2024年復甦，如果企業再次選擇這種方式來為到期債務融資並獲得用於收購的貸款。

彭博新聞社詢問的12家安排者中有8家認為，明年的發行量將至少超過今年的約200億歐元的發行量的10%。2024年預計將對2019年發行的期限為五年的債券進行再融資，2019年的發行量為290億歐元，是有史以來第二大的一年。

今年，瑞典房東SBB等一些債務人的財務問題使債券市場受到了衝擊。鑑於歐元區可能出現衰退，預計由於其穩定的流動性和價格形成，投資級評級的公司仍然更喜歡債券，因為債權人通常會將它們保留到到期日，從而使它們不太受宏觀經濟事件的影響。

“由於信用質量惡化和整體經濟環境，一些發行人可能會面臨一些挑戰”，法國巴黎銀行債券部門主管Heiko Möhringer説。“再融資和在一定程度上的併購可能會成為2024年債券市場的主要推動力。”

例如，汽車零部件製造商Stabilus正在考慮再融資2.5億歐元的債券以收購Destaco。

調查顯示 Schuldschein 貸款人避開房地產名稱

法國借款人在2024年仍面臨挑戰

來源：彭博社

注：與30家市場參與者進行的調查

根據彭博社的數據，今年的發行量比2022年減少了約三分之一，而發行人數量從143家減少到106家。沒有一家房地產公司發行了 Schuldschein —— 而在2022年還有18家，包括 Vonovia、CPI Property 以及前面提到的 SBB（全稱為 Samhallsbyggnadsbolaget i Norden）。 SBB 最近一直在應對 巨大的再融資問題，而 CPI Property 則成為 Muddy Waters 空頭賣出 的目標。

因此，毫不奇怪，彭博社的另一項調查中，所有30位市場參與者表示，他們認為房地產行業的 Schuldschein 難以處理。其次是建築業和汽車工業。

“對於大多數行業， Schuldschein 投資者都持開放態度，只要信用狀況良好。然而，我們認為汽車和房地產行業在發行方面仍然具有挑戰性，” Commerzbank 的信貸聯合和銷售部門主管 Richard Waddington 表示。投資者對較弱的信用狀況持謹慎態度，預計明年也將如此。

Schuldschein市場受到法國養老院經營商Orpea的醜聞的影響，該公司是定期的 Schuldschein發行人。債權人仍在等待他們的資金返還。此案件可能會加劇對意大利和西班牙發行人的懷疑。

以下是一些安排者對2024年預期的評論：

• Paul Kuhn，BayernLB

“2024年將有大量到期款項，可能會導致交易流動。然而，投資者的需求可能會受到某些行業信用惡化的影響。”

• Heiko Möhringer，BNP Paribas

“對於德國借款人來説，Sparkassen是否再次參與將至關重要。”

• Richard Waddington，Commerzbank

“明年可能會有一些小到中等規模的過渡貸款通過 Schuldschein發行獲得。投資者仍然相對流動，並且有投資意願，但由於流動性成本和投資者收益要求的提高，我們並沒有看到大幅價格下跌。”

• Klaus Distler，Helaba

“重要的是要明確 Schuldschein市場是一個投資級市場（有一些例外），以維護市場的完整性。”

• Klaus Pahle，ING Deutschland

“由於央行可能會進一步收緊貨幣政策，債權人可能會面臨更高的融資成本壓力。市場流動性減少，更加關注風險加權資產，這可能導致銀行變得更加選擇性。”

• Patrick Mannl, UniCredit

“我們預計明年年初會有一些大型交易。投資者在2024年也會繼續進行有選擇性的投資，特別是在房地產、建築和一些與汽車相關的行業領域的發行人方面，同時他們還必須應對投資者的高融資成本。”

原文文章標題：Schuldschein Arrangers Predict Stronger Year as Maturities Loom