花旗銀行在受打擊的二氧化碳抵消市場中探索新的交易結構 - 彭博社

Jay Collins

攝影師：Sarah Pabst/Bloomberg花旗集團正在探索全新的交易結構，該結構據稱有潛力吸引風險規避型投資者進入氣候融資的一個頗具爭議的領域。

尚未受到監管的碳信用市場具有尚未開發的應用，如果做得當，將有助於為氣候項目動員資金，花旗銀行銀行業務、資本市場和諮詢副董事長傑伊·柯林斯表示。他表示，在COP28氣候峯會上宣佈的倡議為清理碳抵消市場鋪平了銀行如花旗開始構建此類交易的道路。

柯林斯在迪拜上週接受採訪時表示：“市場存在誠信問題、治理挑戰和不確定性，但我們在COP28看到了進展，我對這項業務的長期前景非常樂觀。”

他説，一個經過改造的碳抵消市場將允許銀行通過使用碳信用作為吸收損失的資本，重新繪製項目的所謂資本結構——即根據風險對股權和債務進行排名。

花旗銀行是越來越多的全球銀行之一，目前正在建立融資碳抵消項目、交易信用併為企業買家提供建議的部門，希望抓住彭博新能源財經估計的市場增長，該市場可能達到1萬億美元。致力於碳金融的其他銀行包括摩根大通和高盛集團以及巴克萊銀行。

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隨着價格持續下跌，碳抵消期貨交易活動加劇

交易量和CBL GEO期貨價格

來源：BloombergNEF，彭博終端，CBL Xpansiv。

注：圖表顯示GEO期貨活動截至2023年11月。

柯林斯表示，碳信用有可能成為所謂的混合融資模式中的“工具”之一，私人投資者在此模式中得到保證，他們將免受任何初始損失，以此作為加入高風險交易的激勵。通常情況下，這種去風險化是通過公共機構提供低於市場利率的擔保、補助或貸款來實現的。柯林斯表示，碳信用可以發揮類似的作用。

這些工具有可能成為“資本結構中的催化價值層”，可以幫助動員更多的氣候資金用於新興和發展中國家（EMDC），“特別是用於減緩項目”，他説。

碳信用是如何運作的？

碳信用是代表通過項目減少或避免的一噸二氧化碳污染的一張紙，比如保護樹木或建設風力發電場。這些信用被尋求抵消排放的公司購買，以及尋求交易或重新打包它們的銀行和大宗商品公司。這些工具存在於兩個主要市場，即受監管的合規市場和非受監管的所謂自願市場。

“自願的碳信用可以作為第一損失層混合到綠色交易中，”柯林斯説。它將“像一項補助或等值現金，使更多的EMDC綠色交易具有可銀行化性。”

目前，進入抵消市場的銀行希望在迪拜舉行的COP28會談的間隙取得進展，以恢復對碳信用的信心，此前碳信用市場曾發生一系列爭議。

許多生成的碳信用因未能實現銷售方所宣稱的環境效益而受到氣候科學家的批評。而上個月，全球最大的碳信用銷售商解除了與其首席執行官的合作關係，此前有數月的指控稱該公司誇大了其銷售產品的氣候影響。

但在迪拜舉行的COP28峯會上，為修復市場聲譽而啓動了幾項倡議。六家碳信用註冊機構宣佈它們將聯合起來建立一致的碳核算方法，一組標準機構表示他們將共同努力以實現原則的一致。美國商品期貨交易委員會還公佈了其碳抵消衍生品合同的指導意見。美國氣候特使約翰·克里也對該市場表示支持。

“進展很大，”柯林斯説。“雖然還不完美，但這是一件大事。”

儘管氣候科學家長期以來一直警告不要依賴抵消措施作為公司達到氣候目標的方式，但他們承認一些抵消措施（比如那些通過吸收大氣中二氧化碳的項目產生的抵消措施）是必需的來應對殘留的或難以減少的排放。

根據總部位於巴黎的可持續投資管理公司Meridiam的首席執行官、FAST-Infra Group的主席蒂埃裏·德奧（Thierry Deau）表示，一個項目是否具備可銀行化性質“完全取決於你為其構建所付出的努力。”可持續性“是一個複雜的領域，可銀行化也是一個複雜的領域，”因此目標是“簡化”所有這些對於二級市場的投資者來説，他在迪拜表示。

目前，碳市場的變化使得交易產品的人面臨着巨大的損失。去年，荷蘭交易公司ACT Commodities Group BV不得不銷燬約150萬個信用額度，因為他們意識到這些信用額度毫無價值。Vitol SA，全球最大的獨立大宗商品交易商，剩下了7500萬個擱淺的信用額度，相當於瑞士年二氧化碳排放量的兩倍。

但柯林斯表示，隨着更嚴格的監管，碳信用有着獨特的機會來改變氣候金融的架構。這種工具可能被證明是“實現所需的大量資金至關重要的一環，”他説。

彭博創始人兼大股東邁克爾·R·彭博是彭博有限合夥公司母公司彭博新聞社的聯合國秘書長氣候雄心和解決方案特使。彭博慈善基金會經常與氣候大會主席團合作，推動氣候行動。

Bloomberg LP，Bloomberg News 的母公司，與南極合作購買碳信用額度，以抵消全球旅行排放。