美國銀行為什麼持有美國債？_風聞

【本文來自《硅谷銀行與雷曼同樣是資產負債表出了問題》評論區，標題為小編添加】

對於硅谷銀行破產的分析解釋，反映出國內的一種現實：絕大多數人的金融知識，來自於自身的炒股經驗以及相關閲讀。比如，他們主觀的認為，相比於投資股票這種風險類資產，銀行大量持有國債這種收益低的無風險資產，是穩健保守的經營風格，甚至是一種為儲户負責的“良心”操作。大錯特錯！

普及些關於美國債與美國金融市場的常識。

1、美國債是無風險收益證券。這個教科書的標答沒有錯。無風險收益證券，意思是，持有人持有該證券到期，還本付息的風險為零。因為國債的償付人是美國政府，與其它發行人相比，顯然信用級別最高，所以發行利率最低。但是，無風險收益證券，並不意味着，到期之前的交易轉讓或評估作價過程中，價值一直不變，而是指到期時點的價值預期不變。

2、由於美國債是政府信用，不是商業信用，市場信用級別最高，發行利率最低，所以美國債的即期利率（市場交易利率），是市場利率的主要基準。

3、美國債是美國金融市場的底座。美國數量龐大到無法統計的各種金融產品，美國債是不可或缺的最底層原材料。美國債如同美金融市場的基礎貨幣。

美國銀行為什麼持有美國債？

一、持有到期享有收益。這種最基礎的持有方式，對美國銀行來説，卻最不可能。因為國債利率市場最低，基本不可能高於儲户同時限的儲蓄利率（特殊時期會出現），否則就變成銀行信用比國家信用還高了。（注意：中國國家性銀行基本都是國家信用，這些銀行持有國債往往就是為了持有到期。）

二、對於傳統銀行來説，持有美國債的主要動機，來源於流動性要求。一家銀行，總是處於大筆現金的流入流出狀態，如果為了應對這種情況，儲備大量現金待用，則喪失了銀行資金的時間價值。因此，持有一定量的美國債，既可以應對突發的現金需求，也可以享有一定收益，最大效率利用了銀行可用資金。現金短缺時，只需要將手上的美國債抵押給其它銀行，談定短期拆借利率，隨時可以拿到大筆現金。因為美國債無風險，所以只有價格問題，變賣與抵押都不是問題。

三、對於投資銀行來説，持有美國債的主要動機，來源於這是各種金融組合產品設計所必不可少的原材料。這裏我不可能細講，哪怕給個方向也不可能，忽略。

美國銀行是混業經營。即，美國銀行既可以做傳統信貸業務，也可以做投資銀行業務。中國銀行是分業經營，傳統信貸銀行不允許有投資銀行業務。

因此，當我看到硅谷銀行持有大量美國債時，根本不會去想什麼“穩健經營”之類，倒是想了一下，硅谷銀行是不是有什麼產品設計的新玩法了。不過，一加息就露底，也不可能有什麼新玩法，騙騙那些打着高科技名頭的初創企業，也不需要什麼高深的玩法。

在風投或風險基金——硅谷銀行——科技初創公司，這一三角關係中，硅谷銀行破產揭示了美國市場的另一個真相：絕大多數初創公司無法用產品去賺錢，只會用PPT去融資。

在美元氾濫的市場中，風投找到了資金出處，將資金投向初創公司，硅谷銀行是掮客；用PPT融資的輕資產初創公司，再讓大部分資金流回硅谷銀行自己賺點利息，然後硅谷銀行再通過證券組合產品將資金流回風投，開始下一個項目。一個完美的內循環錢生錢模式產生。但是，世上沒有永動機，當市場摩擦增大（如加息），這個完美的內循環便成為死路。

目前，美國納斯達克市場上，有一支現價0.385美元的垃圾股“法拉第未來”，它便是美國這段“人傻、錢多、速來”時期的最好見證。