泰勒斯的網絡推動遇到投資者的不屑一顧 | 路透社

筆記本電腦用户的輪廓出現在屏幕投影旁邊，這是2018年3月28日拍攝的圖片插圖。REUTERS/Dado Ruvic/Illustration

倫敦，7月25日(路透Breakingviews) - 法國的泰利斯(TCFP.PA)正在通過斥資36億美元收購美國公司Imperva，加大對網絡安全的投入。這家市值300億美元的航空航天和國防集團在過去兩年裏一直在大舉收購，試圖將自己轉變為一個監督組織的數據保護和數字身份管理的強大力量。泰利斯的老闆帕特里斯·凱恩去年曾短暫考慮收購阿託斯(ATOS.PA)的網絡安全部門，但最終沒有實施。Imperva是迄今為止泰利斯最大的網絡安全交易。但投資者對此並不感到滿意。泰利斯的股價在週二公佈交易後最初下跌了2%。揭開了面紗。

根據泰利斯的説法，這筆交易對由Thoma Bravo支持的集團的2024年預測營業利潤的估值為17倍。但這個已經相當高的倍數只是在包括成本節約和收入增長因素之後。總共1.1億美元的協同效應中，超過一半來自預計的營業收入增加，而投資者在併購中通常會大幅打折這一點。與此同時，凱恩對激動人心的網絡安全領域的推動似乎並沒有在集團的估值中得到體現。根據Refinitiv Datastream的數據，泰利斯的交易倍數大約是12個月前瞻性盈利的15倍，與國防競爭對手英國航空航天系統(BAES.L)相當，儘管後者的業務遠不如泰利斯那樣受到普遍更高估值的網絡安全領域的影響。這意味着投資者對泰利斯在打擊黑客戰爭方面的努力是否能為股東帶來好處持懷疑態度。(作者：Pamela Barbaglia)

（作者是路透社Breakingviews專欄作家。所表達的觀點屬於個人觀點。）

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由Liam Proud和Streisand Neto編輯

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