中國陷入通貨緊縮，助長復甦的努力破滅 | 路透社

北京，8月9日（路透社） - 中國的消費領域陷入通縮，7月份工廠出廠價格持續下跌，因為全球第二大經濟體努力恢復需求，北京面臨更多直接政策刺激的壓力。

焦慮正在上升，人們擔心中國正在進入類似於日本“失落的十年”時期的經濟增長放緩時代，那時消費價格和工資停滯不前，與其他地方迅速上漲的通貨膨脹形成鮮明對比。

中國的疫情後復甦在第一季度的快速啓動後放緩，因為國內外需求減弱，一系列支持經濟的政策未能振興活動。

國家統計局（NBS）週三表示，7月份消費者價格指數（CPI）同比下降0.3%，而路透社民調的中位數預測為下降0.4%。這是自2021年2月以來的首次下降。

生產者價格指數（PPI）連續第10個月下降，降幅為4.4%，高於預期的4.1%的下跌。

路透社圖表

中國是G20經濟體中首個報告消費價格同比下降的國家，自2021年8月日本上次出現負面CPI數據以來，這種疲軟加劇了對主要貿易伙伴企業的擔憂。

法國外貿銀行（Natixis）亞太區高級經濟學家Gary Ng表示：“對於中國來説，製造業和服務業之間的分歧日益明顯，這意味着2023年餘下時間內經濟將以兩種速度增長，特別是房地產問題重新出現的情況下。”“這也表明中國經濟復甦速度低於預期，不足以抵消全球需求疲軟並提振大宗商品價格。”

數據發佈的前一天，貿易數據顯示7月份出口和進口均大幅下滑，此外還有一系列關於中國房地產行業債務問題的報道。擔心的消費者和企業正在囤積現金，而不是花費或投資，儘管利率降低了。

週三，亞洲股市處於守勢，因為中國的價格數據證實其經濟復甦正在失去動力。

前景複雜

中國疲弱的價格與其他主要經濟體普遍出現的嚴重通貨膨脹形成鮮明對比，這迫使其他地區的央行迅速提高利率。

2023年8月9日，中國北京的一個早市攤位上，顧客在挑選西紅柿。REUTERS/Tingshu Wang/文件照片

然而，有跡象表明全球通貨膨脹可能已經觸頂，並在某些情況下出現逆轉。上週，巴西在通貨膨脹狀況更為温和的情況下，首次降低了利率。

北京今年設定了大約3%的消費者通貨膨脹目標，這將高於2022年的2%，目前，當局正在淡化通縮的擔憂。

央行副行長劉國強上個月表示，中國下半年不會出現通縮風險，但指出經濟需要時間在疫情後恢復正常。

中國7月份CPI下降主要是由於豬肉價格下降加速至26%，而不是7.2%，這是由於供應充裕的同時消費疲弱所致。按月計算，CPI實際上上漲了0.2%，違背了預期的下降，這是由於節假日旅行的激增。

核心通脹率（不包括食品和燃料價格）從6月的0.4%上升至0.8%。

一些分析師表示，這表明與日本的比較可能還為時過早。

香港永泰投資控股首席經濟學家夏春預計，中國的通縮將持續6個月至12個月，但不會重演日本的歷史，日本的價格停滯在過去20年中大部分時間裏持續存在。

近幾周，決策者宣佈了促進汽車和家電銷售的措施，一些城市放鬆了房地產限購政策，但一些市場參與者表示需要更果斷的刺激措施。

惠譽評級表示：“中國恢復消費支出的計劃仍存在不確定性”，指出該計劃在很大程度上將取決於消費者信心的反彈和地方政府的政策實施，而措施的細節仍然模糊不清。

在上個月的中央政治局會議後，投資者一直急切等待決策者實施刺激措施，但股市對缺乏具體行動大多感到失望。

德國商業銀行高級經濟學家吳成表示：“市場和企業應該適應中國政府避免大規模刺激的‘新常態’。”

吳成説：“相反，將實施有針對性的刺激措施，大多數政策措施將側重於供給側。”