Exor的飛利浦賭注看起來時機恰到好處 | 路透社

文件照片-荷蘭科技公司飛利浦的標誌出現在2019年1月29日荷蘭阿姆斯特丹的公司總部。路透社/Eva Plevier/文件照片

倫敦，8月14日(路透社Breakingviews) - Exor (EXOR.AS) 首席執行官約翰·埃爾坎正在對陷入困境的醫療和消費集團皇家飛利浦 (PHG.AS) 進行大膽但潛在明智的押注。這家安格里家族的投資公司週一 表示，它以26億歐元(28億美元)的價格購買了這家從牙刷到除顫器的集團15%的股份。這筆交易是該公司對醫療保健領域更廣泛 推動的一部分，而荷蘭集團正面臨美國司法部有關有缺陷的呼吸設備的訴訟和調查。

危機也可以是一個機會。自2021年4月達到峯值以來，飛利浦的股價已經下跌了約62%，現在看起來比其各部分的總和便宜得多。根據同行的倍數，其診斷業務可能價值為2024年EBITDA的14倍，而其連接護理部門，幫助醫院管理患者數據，可能價值為18.5倍EBITDA。最後，加入消費部門，可能以12倍EBITDA的價格出售。根據Refinitiv的預測，這將意味着總企業價值為330億歐元，扣除債務和伯恩斯坦分析師估計的24億歐元的法律成本後，股權價值約為240億歐元。這比飛利浦當前的市值高出約37%。

為了實現這個價值，Exor需要新任CEO Roy Jakobs完成他的扭轉。分析師們對他充滿樂觀，他們現在預計飛利浦的EBITDA將在2025年達到34億歐元，接近2020年公司在2021年召回數百萬台呼吸機之前創造的36億歐元，根據Refinitiv的數據。Exor的信任表現可能有助於説服其他投資者，讓Jakobs走在正確的道路上。（作者：Karen Kwok）

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（作者是路透Breakingviews專欄作家。所表達的觀點屬於個人觀點。本故事已經更正，刪除了第2段中關於飛利浦不再生產烤麪包機和電視的提及）

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由Neil Unmack和Streisand Neto編輯

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