隨着製造業貸款增加，中國能否避免新的供應過剩？ | 路透社

一名員工在中國江蘇省宿遷市一家半導體芯片公司的生產線上工作，2023年2月28日。中國日報/路透社提供的圖片，注意編輯：此圖片由第三方提供。中國境內禁止使用。/文件照片

北京，11月13日(路透社) - 中國領導人決心升級製造業，正在向高科技產品製造商投放資金，從半導體到電動汽車，引發了人們擔心產能過剩將推動新一輪廉價出口的擔憂。

中國央行的貸款數據展示了政府的優先事項：截至9月底，向陷入困境的房地產行業的未償貸款同比下降了0.2%，但向製造業的貸款卻增長了38.2%。

經濟學家警告稱，這波投資浪潮在關鍵方面與早期的資本投資激增有所不同，早期的激增導致中國的太陽能電池板行業膨脹，引發了一場貿易爭端，並使大量公司破產。

但這一趨勢引起了一些主要貿易伙伴的警惕，特別是在歐洲，那裏正在進行對中國電動汽車補貼的調查。

“中國目前的消費水平較低，但你有大規模的產能過剩被推向世界，包括電池、太陽能和化工等領域，”北京歐盟商會會長延斯·埃斯克倫德説。

“歐洲和中國就像兩列即將相撞的火車，”埃斯克倫德在談到貿易時説。

中國的工業政策將成為本週在舊金山舉行的亞太經濟合作組織（APEC）論壇會議的議程，預計中國國家主席習近平將在會上與美國總統喬·拜登會面。

在習近平的領導下，中國力圖成為世界高端商品的先進製造業強國，包括電動汽車、風力渦輪機、航空航天零部件和先進半導體。批評者稱，這種推動是以犧牲另一個需求為代價的——讓中國消費更多、出口更少，許多經濟學家認為這是保持高增長水平的關鍵結構性轉變。

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先進領域

決策者們以前曾在產能過剩方面掙扎。滙豐銀行首席亞洲經濟學家尼曼表示，2007-2008年全球金融危機後的刺激措施引發了鋼鐵、太陽能等領域的繁榮，但也創造了最終有助於吸收大部分新產能的增長。

這一次，政府的重點更為狹窄，針對的是高科技和“先進製造業”，這是2021年《十四五規劃》中提出的目標。

尼曼表示：“中國已經採取了一項戰略，將投資支出從房地產部門轉向製造業，這將進一步推高產能。中國選擇推動製造業產能的提高，而不是通過激增建築業來促進商品吸收。”

“全球市場，不幸的是，無法吸收額外的產能。”

與以往產能過剩情況的另一個不同之處在於，涉及的金額較小。

瑞銀(UBS)首席中國經濟學家王濤表示，製造業融資的頭條增長率可能接近18%，因為公司的另一個主要融資來源——債券——大幅下降，這意味着總體增長更為温和。

中國製造業的整體投資增長也在放緩，因為生產商對疲軟市場做出了回應。

“訂單和利潤下降，他們往往會做出反應，”王濤説。

儘管如此，高科技製造業的投資增速仍超過了其他行業。根據中國國家統計局的數據，2023年前9個月，高科技製造業投資同比增長11.3%，而整體製造業投資增長為6.3%。

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路透社對100多份公開政策文件和官方媒體報道進行的審查發現，數十個省市政府正在增加政府貸款用於綠色發展、先進製造業和戰略性產業的比例。

例如，據官方媒體報道，廣東省將高科技和先進製造業的貸款增加了約45%。2023年上半年，山東省東部高科技製造業的未償貸款餘額增長了67%。

截至9月底，擁有750萬人口的南方製造業城市東莞，對高科技公司的未償貸款總額達到了2460億元人民幣（337億美元），約佔其經濟總量的五分之一。

產能過剩

出現了過剩產能的跡象。

預測顯示，中國很快就能滿足全球鋰離子電池的需求，Rystad Energy的副總裁杜夫表示。

同樣，中國的汽車製造商，包括電動汽車生產商，2022年底的產能達到每年4300萬輛汽車，工廠的運營產能僅為54.5%，中國乘用車協會（CPCA）的數據顯示。

不幸的是，經濟增長疲軟，消費受限，國內的購買力也受到限制。

根據世界銀行的數據顯示，2021年家庭消費僅佔國內生產總值的38%，甚至在最嚴格的COVID-19封鎖之前，而美國的比例為68%，世界平均水平為55%。

中國的家庭消費佔國內生產總值的比例落後於大多數其他國家。

上海工業銀行的首席經濟學家盧正偉表示，從某種意義上説，投資於先進領域對中國是有益的。

他説：“總的來説，我認為對新領域的投資是健康的，將支持這些領域的長期發展。他們在看到產能過剩的同時進行投資，推動了技術發展。”

對於全球經濟來説，中國的生產可能有助於遏制通貨膨脹。

諾伊曼表示：“中國生產者遠非失去全球出口市場份額，反而可能提高競爭力。這可能會在全球商品市場上產生遏制通貨膨脹的壓力，有助於遏制通貨膨脹。”

沒有一個觀點會緩解貿易緊張局勢，特別是許多國家推動支持國內高科技產業的計劃。

一位中國政府貿易顧問在匿名條件下表示：“從長遠來看，我們需要一個調整過程。我們應該讓市場力量淘汰一些公司。”

（1美元=7.2921人民幣）

劉思怡補充報道；Kripa Jayaram製圖；Robert Birsel編輯