美國4月消費者支出激增 通脹加速升温 - 《華爾街日報》

最新數據顯示，消費者上月支出大幅增加，通脹加速，這可能使美聯儲關於6月是否再次加息的辯論複雜化。

消費者支出作為經濟增長的主要驅動力，4月份增長了0.8%，商務部表示，這一數字高於2月和3月的0.1%增幅。美國人在車輛以及保險和醫療等服務上的支出較上月有所增加。經通脹調整後，4月份消費者支出增長了0.5%。

富國銀行經濟學家香農·西里表示，支出增長“只是繼續展示了消費者的潛在韌性”。

美聯儲偏好的消費者價格指標——個人消費支出價格指數同比上漲4.4%，高於3月份的4.2%。所謂的核心價格（不包括波動較大的食品和能源類別）4月份同比上漲4.7%，高於3月份的4.6%。經濟學家認為，核心通脹比整體通脹更能預測未來的通脹情況。

與上月相比，4月份整體和核心價格均上漲0.4%，增速均較3月份有所加快。

通脹數據使美聯儲利率辯論複雜化

通脹並未如美聯儲官員預期的那樣緩解，這可能會在政策制定者6月13日至14日的下一次會議上引發更艱難的討論，即是否加息還是保持利率穩定。

美聯儲本月將其基準聯邦基金利率上調了25個基點，至5%-5.25%的區間，這是其為應對高通脹連續第十次加息。

作為經濟增長主要推動力的消費者支出在4月份增長了0.8%。圖片來源：Scott Olson/Getty Images過去兩週，一些官員表示通脹和經濟活動放緩程度不足以證明停止加息是合理的。但包括美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾在內的其他官員暗示，他們可能傾向於在6月跳過加息，以評估過去加息和銀行業壓力的影響。然後他們可以決定是否在7月恢復加息。

“我們在政策緊縮方面已經走了很遠，政策立場是限制性的，我們面臨着迄今為止緊縮政策的滯後效應以及近期銀行業壓力導致的信貸緊縮程度的不確定性，”鮑威爾上週在央行主辦的一次會議上表示。

克利夫蘭聯邦儲備銀行行長洛雷塔·梅斯特表示，她希望繼續加息，直到她確信下一步行動加息和降息的可能性一樣大。“我認為我們還沒有達到那個水平，”她在週五的一次採訪中表示，並提到了4月份的支出和通脹數據。

梅斯特表示，美聯儲是否在6月或7月的會議上加息可能部分取決於華盛頓如何解決債務上限僵局。她補充説，她將把下一次加息的確切時間交由鮑威爾決定。“這是主席的決定，”她説。

美聯儲高級官員近期將關注點集中在排除食品、能源、住房和商品後的勞動密集型服務價格上。他們認為這一類別能揭示強勁勞動力市場帶來的工資壓力是否傳導至消費者價格，特別是考慮到住房和商品價格預計將進一步放緩。

根據《華爾街日報》計算，該指標4月環比上漲0.4%，同比上漲4.6%。自去年底官員們開始強調該指標以來，尚未出現實質性改善。

強勁勞動力市場與薪資增長支撐消費

美國經濟增長在第一季度有所放緩。但失業率仍處低位且薪資增長保持高位，為消費者支出提供動力。5月美國經濟活動升至13個月來最高水平。

“我們並未處於經濟收縮狀態，“安永-帕特農諮詢公司首席經濟學家格雷戈裏·達科表示。

圍繞提高政府債務上限的博弈對經濟構成威脅。談判代表週五正聚焦於6月1日前達成協議，屆時政府可能面臨資金短缺無法按時支付賬單。談判若持續可能使經濟陷入衰退，若政府債務違約則可能引發金融危機。

密歇根大學調查顯示，5月消費者信心指數環比下降7%，抹去了自去年6月創歷史低點以來近半漲幅。調查主管Joanne Hsu週五表示，此次跌幅與2011年債務上限危機期間的信心下滑相仿。

牛津經濟學家南希·範登·霍滕表示，債務上限導致的消費者信心下滑可能損害整體經濟。“如果你是依賴社保金生活的人，且確實擔心下個月領不到錢，就可能會縮減開支。“她説道。

韌性十足的消費者

儘管物價上漲，美國人仍在為夏季旅行、演唱會門票和郵輪度假慷慨解囊。商務部報告顯示，消費者對大件商品的支出也在增加，繼前兩個月下滑後，4月份汽車消費出現明顯回升。

包括Urban Outfitters、百思買和勞氏在內的零售商本週報告了喜憂參半的信號，反映消費者如何應對物價上漲。Urban Outfitters表示其上季度Anthropologie和Free People門店銷售額實現兩位數增長，抵消了主品牌銷售下滑。勞氏稱通脹正在影響大件商品銷售和DIY項目支出。

收入增長和儲蓄支撐着消費力。數據顯示，隨着美國民眾薪資上漲，4月個人收入環比增長0.4%，創1月以來最大增幅。雖然儲蓄率環比下降，但仍遠高於去年末水平。

舊金山聯儲最新報告估算，消費者仍持有約5000億美元超額儲蓄——即超出疫情前趨勢延續情況下的預期值。“我們預計超額儲蓄總量將繼續支撐消費支出，直至2023年第四季度。“報告指出。

莎拉·錢尼·坎本對本文有所貢獻。

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刊登於2023年5月27日的印刷版，標題為《物價與消費者支出使美聯儲決策路徑複雜化》。