通脹小漲不足以動搖美聯儲決心 - 《華爾街日報》

9月份消費者價格總體上漲。圖片來源：Richard B. Levine/Zuma Press9月通脹報告比大多數經濟學家預期的更為強勁，但可能還不足以阻止美聯儲放緩退出寬鬆政策的步伐。

美國勞工部週四公佈，9月經季節性因素調整後的整體消費者價格指數環比上漲0.4%，高於《華爾街日報》調查經濟學家預期的中值0.3%。這使得同比漲幅達到3.7%。剔除能源和食品以更好追蹤潛在通脹趨勢的核心價格環比上漲0.3%，同比上漲4.1%。核心價格月度漲幅與預期中值一致，但這並未帶來多少安慰：未四捨五入前實際為0.32%，而調查中近半數經濟學家此前預計僅為0.2%。

總體而言，這份通脹報告並非那些押注美聯儲已完成加息的投資者所希望看到的。利率期貨仍顯示今年可能不會進一步加息，但在報告發布後，至少再加息一次的幾率從週三的略低於30%升至約40%。

然而，即使9月價格有所上漲，美聯儲政策制定者尤其是對核心通脹的預測似乎仍過於樂觀。上月會議發佈的預測顯示，他們預計商務部採用的核心價格指標——該指標大量引用勞工部價格數據但通常略為温和（部分因住房權重較低）——將同比上漲3.7%。根據週四報告，摩根士丹利經濟學家估算商務部核心指標9月環比上漲0.27%。若預測準確，要達到美聯儲預期，核心通脹需從三季度2.6%的年化增速加速至四季度4.2%。

美聯儲官員近期也承認長期利率飆升正在"替我們完成部分工作"，正如理事克里斯托弗·沃勒週三所言。達拉斯聯儲主席洛瑞·洛根、副主席菲利普·傑斐遜本週均發表類似觀點，舊金山聯儲主席瑪麗·戴利上週亦有相同表態。抵押貸款銀行協會週三數據顯示，30年期固定房貸平均利率上週升至7.67%，創2000年以來新高。

至少，美聯儲對長期高利率的新關注使其能夠從容等待，觀察事態發展。市場通過期貨價格隱含的預期顯示，美聯儲在今年倒數第二次政策會議（11月）上加息的概率現已低於15%，而一個月前這一概率約為40%。

今年的最後一次會議將在12月中旬舉行。屆時，美聯儲官員將更清楚地瞭解長期借貸成本上升對經濟的影響，甚至可能根本無意考慮再次加息。

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