美國軟着陸》或令全球其他國家硬着陸——《華爾街日報》

國際貨幣基金組織(IMF)總裁格奧爾基耶娃本週在摩洛哥會議期間警告經濟分化風險。圖片來源：Hollie Adams/Bloomberg News美國經濟或許正走向軟着陸，但世界其他地區可能即將面臨衝擊。

全球財經官員表示，他們正在應對日益分化的經濟前景——許多國家仍在努力應對新冠疫情造成的持久創傷，而另一些國家則強勢前行。

美國經濟出人意料的強勁勢頭對世界其他地區構成威脅，預示着利率將在更長時間內保持高位，美元走強將拖累其他國家的增長。自今年夏季以來油價飆升，也可能重新點燃通脹，而此時許多全球央行本以為已處於政策緊縮週期的尾聲。

國際貨幣基金組織總裁克里斯塔利娜·格奧爾基耶娃在摩洛哥馬拉喀什舉行的財經官員週會上警告稱，“經濟前景的分化正在加深”。一個月前，摩洛哥遭遇地震重創。

以色列與加沙衝突的爆發可能再次引發能源市場波動，讓人想起去年俄羅斯入侵烏克蘭後引發的大宗商品市場動盪。

法國財政部長布魯諾·勒梅爾表示：“地緣政治緊張局勢是當前真正的經濟風險，我們對此都心知肚明。該地區任何局勢升級當然都會對全球增長產生重大影響。”

碎片化趨勢

強勁的美國經濟數據（包括9月破紀錄的就業報告）推動國債收益率升至16年高點，因投資者押注美聯儲將在更長時間內維持高利率。國際貨幣基金組織本週上調了對美國經濟增長的預測，目前預計今年增長2.1%，明年增長1.5%，這表明"經濟軟着陸比先前預期更為温和"。

該組織對世界其他大部分地區的預期則趨於黯淡。中國經濟一直遭受房地產市場低迷、出口疲軟和消費需求下降的困擾。中國拖累了德國（國際貨幣基金組織預測今年唯一會萎縮的發達經濟體），並促使歐洲成為薄弱環節。

國際貨幣基金組織預計，今年全球貿易總額僅增長0.9%，較去年5.1%的增幅大幅下降。

國際貨幣基金組織擔心，全球貿易放緩可能標誌着以國家安全而非增長為導向的經濟政策正開啓去全球化新時代。俄羅斯入侵烏克蘭等 geopolitical 衝突以及美中摩擦已經顛覆了供應鏈。

供應中斷不僅會減緩增長，還促使投資者將潛在的地緣政治衝擊帶來的更多未來風險納入考量，從而助推利率上升。

利率長期高企

通脹的頑固性持續令全球央行和投資者感到意外。國際貨幣基金組織(IMF)將明年通脹預期從5.2%上調至5.8%。對於大多數國家，IMF預計2025年前物價漲幅難以回落至各國央行目標水平。

美國週四數據顯示，近期通脹回落趨勢在9月陷入停滯。

美元升值和油價上漲給海外經濟體帶來額外通脹風險。美元走強會提高其他國家購買以美元計價的外國商品和大宗商品的成本。

南非央行行長萊塞特亞·克甘亞戈接受採訪時表示：“央行並非樂於維持高利率…但由於通脹比預期更頑固性，我們不得不保持較高政策利率。“過去幾個月南非蘭特對美元已貶值6%。

正因如此，儘管美國高利率給新興市場帶來壓力，部分央行行長仍希望看到美國通脹受控。摩洛哥央行行長阿卜杜勒拉蒂夫·喬赫裏表示，美國通脹回落將有助於摩洛哥控制物價。

“綜合考量，這將讓我們的工作更輕鬆。“喬赫裏説。

新興市場困境

全球官員擔憂利率上升和美元走強可能引發發展中國家新一輪危機。

美元走強已使新興市場國家償還美元計價債務的成本更加昂貴。利率上升使它們更難發行新債來為自己融資，併為即將到期的債券進行再融資。

“這對債務高企、財政空間有限的極低收入國家是個負擔，“美國財政部長耶倫(Janet Yellen)在接受採訪時表示。“這些國家已經受到食品價格上漲、能源價格上漲的衝擊——這是俄羅斯對烏克蘭戰爭的溢出效應。”

發展事務官員警告稱，債務成本上升正威脅着脆弱國家在氣候變化項目上的支出能力。根據國際貨幣基金組織(IMF)的數據，近60%的低收入國家已經陷入或面臨債務困境的風險，這一分類意味着一個國家無法履行其債務義務。

贊比亞和斯里蘭卡等已經發生外債違約的國家，仍面臨漫長的債務減免之路。中國作為發展中世界貸款方的崛起，對解決債務問題的流程構成了挑戰，幾十年來這一流程一直由主要由富裕西方國家組成的巴黎俱樂部(Paris Club)協調，而中國並非該俱樂部成員。

“這些國家中的許多已經失去了市場融資渠道，因此它們為最基本的公共支出需求融資的能力有限，“IMF財政事務部主任加斯帕(Vitor Gaspar)表示。“這就是我們如此關注糧食安全等基本優先事項的原因之一。”

寫信給切爾西·杜拉尼，郵箱：[email protected]，以及安德魯·杜倫，郵箱：[email protected]

刊登於2023年10月16日印刷版，標題為《美國軟着陸對其他國家可能很困難》。