歐洲央行終止創紀錄的連續加息行動 - 《華爾街日報》

歐洲央行行長拉加德週四暗示，歐元區借貸成本可能已達峯值。圖片來源：Yorgos Karahalis/彭博新聞法蘭克福——歐洲央行維持利率不變，結束了連續10次加息的歷史性週期。目前歐元區正徘徊在經濟衰退邊緣，全球經濟不確定性也在上升。

隨着通脹從去年的數十年高位回落，美聯儲等主要央行在快速加息後已暫停加息。如今投資者正密切關注政策制定者是否會轉向並開始降息，以支持美國以外步履蹣跚的經濟增長。

全球央行官員們的決策因全球經濟面臨的新阻力而變得複雜，這些阻力包括以色列與哈馬斯的戰爭、俄羅斯對烏克蘭的持續戰爭以及高企的能源價格。全球債券收益率普遍上升也在對經濟增長和通脹造成下行壓力。

歐洲央行官員週四一致決定將存款利率維持在4%，這是該機構自1998年成立以來的最高水平。

歐洲央行行長拉加德暗示，隨着此前加息行動對該地區住房市場和銀行貸款的影響日益加大，歐元區借貸成本可能已經見頂。

“我們正看到貨幣政策在銀行業尤其強勁的傳導效應……我們知道還會有更多影響到來，”拉加德在新聞發佈會上表示。

拉加德承認歐元區經濟正在走弱，因製造業產出下降已波及經濟其他領域。她表示，勞動力市場這個曾經的亮點也在疲軟，新增就業崗位減少。

歐洲央行政策聲明發布後不久，歐元兑美元小幅走低，反映出投資者預期歐元區利率可能已見頂。歐元區債券收益率下降，包括意大利債券，因拉加德暗示歐洲央行尚未準備好更快縮減其龐大的歐元區政府債務持有規模。

歐洲央行在本次政策轉向前已連續加息10次。圖片來源：Frank Rumpenhorst/DPA/Zuma Press美聯儲官員上月投票決定將利率維持在22年高位不變，並透露出對是否應再次加息的意見分歧。他們將於下週再次召開會議。

歐洲央行的處境比美聯儲更為棘手，因為歐元區通脹率高於美國，而歐洲經濟增長率卻遠低於美國。

歐元區經濟已停滯約一年，商業調查顯示該地區可能已陷入萎縮。相比之下，週四公佈的數據顯示，美國經濟在截至9月的三個月裏以4.9%的速度增長，擴大了這兩個全球最大經濟集團之間的分化。

歐洲央行還需密切關注意大利等南歐較弱經濟體，該國10年期國債收益率近期攀升至5%左右的11年高點。這會增加該國鉅額公共債務的償債成本，並使新增赤字更加昂貴。

歐元區整體通脹率從去年超過10%的峯值降至9月的4.3%，而美國上月通脹率為3.7%。

摩根大通投資組合經理傑森·戴維斯在研究報告中寫道："（歐元區）貨幣政策傳導效應顯然比其他地區（尤其是美國）更強，我們認為歐洲央行按兵不動並持續觀察數據是合理的。"

作為歐洲最大經濟體，德國正經歷尤為嚴峻的經濟放緩，高昂的能源賬單和疲軟的全球需求對其龐大的製造業造成壓力。向電動汽車的轉型已引發全球汽車行業價格戰，這侵蝕了利潤空間，並使定價較高的德國高端車型面臨壓力。

梅賽德斯-奔馳財務總監哈拉爾德·威廉姆斯週四向分析師表示，這場價格戰已損害公司第三季度利潤，因競爭對手正試圖搶佔市場份額。

大眾汽車上週在發佈第三季度財報前發佈盈利預警。其財務總監阿諾·安特利茨表示：“我們對盈利能力並不滿意，第三季度未達到既定雄心目標。”

歐洲央行面臨的一個風險是通脹率停滯在2%的目標之上。能源價格正在上漲，歐洲各地的失業率仍然很低，且隨着該地區工人試圖彌補因通脹而喪失的購買力，未來幾個月工資預計將大幅上漲。工資上漲是使抗擊通脹變得更加困難的因素之一。

此外，歐元匯率已從7月的1歐元兑1.12美元跌至約1.05美元。這會通過提高進口商品成本來推高通脹。

拉加德不願透露歐洲央行考慮降息的具體條件，但指出工資協議是一個關鍵指標。分析師預計歐洲央行將在明年年中左右開始降息。

“很明顯，政策制定者希望看到工資增長顯著放緩至更符合通脹目標的水平，“凱投宏觀經濟學家傑克·艾倫-雷諾茲表示。“我們認為，政策制定者要到明年下半年才願意開始降息。

切爾西·杜蘭尼對本文亦有貢獻。

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本文發表於2023年10月27日的印刷版，標題為《歐洲央行跟隨美聯儲維持利率不變》。