日本七年極端利率管控實驗即將終結——《華爾街日報》

日本央行承認，該國通脹持續時間較預期更為持久。圖片來源：richard a. brooks/法新社/蓋蒂圖片社東京——日本央行正逐步邁向一個新時代，即結束長期實施的非傳統貨幣寬鬆政策，儘管行長植田和男尚未準備好宣佈舊時代終結。

日本央行週二表示，其設定的10年期國債收益率1%上限現在將被視為參考而非硬性限制。該行大幅上調物價預期，稱通脹率可能在2025年初之前保持在3%附近。

2016年，日本央行開始控制10年期國債收益率——這一利率在美國和大多數其他發達國家通常由市場力量決定。這一被稱為收益率曲線控制的舉措，是該行過去25年為應對長期物價持平或下跌而採取的眾多非常規貨幣寬鬆措施之一。

如今隨着通脹穩定在正值區間，日本央行正開始逆轉這些措施。放鬆對國債收益率的控制即是一例。分析師預計另一個舉措——結束負短期利率政策——將在明年初實施。

“日本央行今天實質上廢除了收益率曲線控制政策，”資本經濟的經濟學家馬塞爾·蒂利安特表示。

儘管如此，日本央行行長植田和男在新聞發佈會上仍保持鴿派基調，稱他尚未準備好宣佈日本央行實現穩定2%通脹目標的行動結束。

“目前，我們尚未達到能夠足夠自信地預見可持續且穩定實現物價目標的局面，”植田表示。他稱願意讓貨幣寬鬆政策再持續一段時間，因為“落後於形勢的風險仍不算高。”

日本央行行長表示，他希望收益率控制政策能更靈活地運作，並考慮到包括外匯波動在內的副作用。

7月，日本央行將10年期政府債券收益率上限從0.5%上調至1%。植田承認，由於美國國債收益率大幅上升，日本政府債券收益率的上升速度比他最初預期的要快，迅速接近1%的上限。

週二東京市場尾盤，10年期國債收益率收於0.95%，為十年來的高點。植田表示，收益率不太可能大幅超過1%，因為日本央行打算遏制投機性上漲。

在日本讓利率更靈活上升的同時，其他全球主要央行正接近結束旨在對抗通脹的加息週期。上週，歐洲央行在連續10次加息後維持利率不變。外界普遍預計美聯儲本週將維持利率不變，儘管近期強勁的經濟數據表明可能需要進一步加息。

日本央行行長植田和男表示，他願意讓貨幣寬鬆政策持續一段時間。圖片來源：共同社/Zuma Press美日之間巨大的利率差距導致日元兑美元匯率近幾個月來大幅走弱。

貿易公司三井物產的首席財務官重田哲也表示：“由於美國利率持續處於高位，日本也處於希望加息的位置。“但他補充説，“我認為門檻相當高”，因為物價和工資存在不確定性。

日元最近已跌至1美元兑150日元左右，引發市場猜測東京可能會干預以支撐其貨幣。週二公佈的財務省數據顯示，政府在截至10月27日的一個月內沒有進行任何買入日元的操作，即使日元跌破1美元兑150日元這一許多交易員認為會觸發干預的門檻。

日本央行做出這一決定後，日元兑美元匯率跌至1美元兑150.70日元左右，這一決定未達到實際加息的水平，而加息往往會支撐日元。

植田和男表示，明年春季的工資談判將是決定日本最終能否實現可持續2%通脹的關鍵。他説，考慮到企業良好的盈利狀況，日本央行預計明年工資將穩步增長。

經通脹調整後的工資在8月份連續第17個月下降。代表約700萬會員的日本工會聯合會正在尋求在明年春季的年度工資談判中加薪5%以上。

儘管植田和男對宣佈政策轉變持謹慎態度，三菱UFJ摩根士丹利證券策略師村上直美表示，日本央行的基調已經改變。

“日本央行不再極力阻止長期收益率的上升，”她説。“日本央行似乎正在調整政策，同時考慮到可能實現2%的通脹目標。”

常岡千惠子對本文有貢獻。

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本文發表於2023年11月1日的印刷版，標題為《日本將結束極端利率控制實驗》。