交易初創公司起訴監管機構 試圖推出選舉博彩市場 - 《華爾街日報》

美國商品期貨交易委員會近期否決了一項關於推出與國會選舉結果掛鈎的衍生品市場的提案。圖片來源：Stephen Voss/華爾街日報華盛頓——一家金融初創企業正訴諸法庭，試圖解決圍繞"美國人是否應該被允許對美國選舉下注"這一長期爭議。

在線交易平台Kalshi週三起訴美國商品期貨交易委員會(CFTC)，指控該監管機構不當否決其推出國會選舉結果衍生品市場的申請。

隨着美國博彩收入去年創下歷史新高，此案可能決定美國人能否對選舉結果進行大額投注。Kalshi的方案將允許美國投資者押注共和黨或民主黨在特定年份贏得眾議院或參議院控制權。

這場法律對決的一方是傳統上專注於農業市場的小型聯邦機構，另一方則是由兩位27歲麻省理工學院畢業生創辦、華爾街資深人士支持的初創企業。

Kalshi稱其合約能幫助投資者對沖政治風險。訴狀中指出CFTC否決決定"武斷、反覆無常且違反法律"。歷史學家認為，若哥倫比亞特區聯邦巡迴上訴法院支持該主張，可能為美國近一個世紀以來最大規模選舉押注市場掃清障礙。

美國商品期貨交易委員會（CFTC）發言人拒絕對此訴訟發表評論。該機構官員此前曾表示，不願涉足他們認為對美國民主而言敏感的問題。

CFTC主席羅斯汀·貝南上個月在一次活動中表示：“如果選舉中存在欺詐或操縱的嫌疑或指控，那麼CFTC實際上就變成了選舉警察。而我對這種角色感到不安。”

2021年，Kalshi聯合創始人塔雷克·曼蘇爾。圖片來源：Dalia Khamissy/《華爾街日報》歷史學家指出，在喬治·蓋洛普於20世紀30年代開創科學民意調查之前，報紙會公佈博彩公司的數據，讓美國人瞭解選舉中的領先者。然而隨着民意調查變得更加精密，且選舉下注變得不那麼普遍，這種做法逐漸停止。

多個州將選舉賭博定為非法——這一事實是CFTC拒絕Kalshi計劃的關鍵原因。

但市場需求可能很高。維克森林大學經濟學家科爾曼·斯特倫普夫收集的數據顯示，海外平台Betfair.com在2020年總統選舉期間處理了超過20億美元的投注。

通過多種渠道，小額投注美國選舉已經成為可能。自20世紀90年代初以來，愛荷華大學被允許運營一個小型選舉市場用於研究，但每人下注金額不得超過500美元。新西蘭維多利亞大學運營着另一個名為PredictIt的小型市場，今年在CFTC試圖關閉該市場後贏得了對該機構的訴訟。

相比之下，Kalshi表示其國會選舉市場將為尋求對沖政治風險的投資者和企業提供服務。根據Kalshi的提案，部分確有對沖需求的企業可進行高達1億美元的交易。

該公司由2018年共同創立於麻省理工學院同窗塔雷克·曼蘇爾和盧安娜·洛佩斯·拉臘之手。曼蘇爾稱，實習期間他們觀察到高盛、城堡證券和橋水等金融機構設計複雜產品幫助客户對沖事件風險。Kalshi專精於所謂"事件合約"，用户可對諸如好萊塢演員罷工是否能在年底前解決等是非題下注。

在黎巴嫩長大的曼蘇爾表示，公司名稱在阿拉伯語中意為"萬物"，他稱自己多數英語是通過備考習得。洛佩斯·拉臘來自巴西，在進入麻省理工前曾就讀於俄羅斯波修瓦劇院附屬的頂尖芭蕾舞學院。

其投資人包括紅杉資本、折扣經紀先驅查爾斯·施瓦布及私募巨頭亨利·克拉維斯。

本案關鍵取決於《2010年多德-弗蘭克法案》中規範事件合約的條款。該法規定美國商品期貨交易委員會有權審查涉及恐怖主義、暗殺、戰爭、賭博或違反聯邦州法的事件合約，若認定其違背公共利益可予以禁止。

在訴訟中，Kalshi辯稱其提議的合約不涉及"賭博"，並表示各州對選舉投注的禁令與商品期貨交易委員會（CFTC）無關，該聯邦監管機構對衍生品市場擁有廣泛權力。

該公司舉了一個假設性綠色能源初創企業的例子：該企業擔憂若共和黨在2025年掌控參議院可能會削減補貼計劃。“它可以通過購買5萬份相關合約來對沖風險，“Kalshi這樣描述該綠色能源初創企業的做法。

聯繫記者保羅·基爾南，郵箱：[email protected]；亞歷山大·奧西波維奇，郵箱：[email protected]

本文發表於2023年11月2日印刷版，標題為《交易初創公司就選舉投注計劃起訴CFTC》。