《華爾街日報》用五張圖表解析嘉信理財的坎坷之年

即使是嘉信理財(Charles Schwab)的高層管理人員也會承認，2023年是艱難的一年。

這家美國最大的公開上市經紀公司剛剛裁減了約2000名員工。嘉信收購德美利證券(TD Ameritrade)後對客户的整合對許多人來説並不順利。今年春天，市場對銀行存款外逃的普遍擔憂導致嘉信股價暴跌，目前該股仍未恢復。

“我們知道這是充滿挑戰的一年，今天也很艱難，”首席執行官沃爾特·貝廷格(Walt Bettinger)和總裁裏克·沃斯特(Rick Wurster)在《華爾街日報》(The Wall Street Journal)看到的一份關於週一裁員的內部消息中表示。

嘉信是2023年標普500指數中表現最差的金融股之一。該股下跌了33%，而大盤指數上漲了14%，標普500金融類股下跌了1.5%。

今年3月，當幾家地區性銀行倒閉時，該股大幅下跌，投資者擔心利率上升對存款的影響。

在過去十年的大部分時間裏，儘管回報率很低，但客户通常還是願意將現金存入銀行。當時沒有太多其他選擇。當美聯儲(Federal Reserve)在2022年開始快速加息時，人們有動力將閒置現金轉移到貨幣市場基金等收益豐厚且風險較低的資產中。

嘉信理財的銀行存款已連續六個季度下降。該公司大部分存款由其經紀業務部門吸收，該部門將投資者的現金劃轉至其銀行單元。

當存款外流時，銀行往往不得不轉向成本更高的融資渠道。今年早些時候，嘉信從聯邦住房貸款銀行借款併發行了存單。

投資者還擔憂嘉信的債券持倉情況。在利率處於低位時，嘉信與其他銀行將大量資產負債表配置於長期債券。當利率上升時，這些債券的價值下跌。

“他們不得不承受高成本融資的衝擊，卻未能獲得資產收益率上升的好處，“Citizens JMP Securities金融科技研究主管Devin Ryan表示。Ryan給予該股跑贏大盤評級，認為隨着現金向高收益資產轉移接近尾聲，嘉信的前景正在改善。

在最新季度報告中，嘉信表示儘管第三季度利率持續上升，但資金流出銀行單元的速度已放緩。該公司稱流出銀行的客户資金大部分仍留在嘉信體系內，且2022年3月以來，銀行劃轉存款在9月首次實現環比增長。

嘉信營收與利潤已連續四個季度下滑。淨利息收入（銀行利息收入與利息支出之差）佔其營收最大比重，但已連續三個季度下降。

與此同時，交易對普通投資者的吸引力有所下降，給公司的經紀業務部門帶來壓力。第三季度客户的日均交易量降至自2020年嘉信理財收購競爭對手經紀公司TD Ameritrade以來的最低水平。

嘉信理財對TD Ameritrade的整合也遇到了障礙。在勞動節週末期間，公司將數百萬個人投資者和投資顧問客户從TD Ameritrade賬户轉移到嘉信理財賬户。據公司報告，在轉換之前，TD Ameritrade的客户在8月份淨撤出了232億美元的資產。

儘管嘉信理財稱這次整合是“巨大的成功”，但一些客户對其平台表示不滿，並希望恢復他們的TD Ameritrade賬户。

嘉信理財在夏季告訴投資者，它計劃通過減少辦公空間和裁員每年節省5億美元。這些計劃在上週得以實現，公司向5%至6%的員工發放了裁員通知，截至9月底，公司員工總數接近3.6萬人。

“目前沒有考慮進一步的大規模裁員，”貝廷格在週三向員工發佈的視頻中表示，該視頻的文字記錄被《華爾街日報》看到。“情況可能會發生變化，但目前沒有任何計劃。”

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刊登於2023年11月6日印刷版，標題為《緊張不安的客户和投資者令嘉信理財受挫》。