《華爾街日報》：所有商店聖誕季的願望就是庫存剛剛好

塔吉特等曾面臨庫存積壓問題的零售商已度過了最艱難時期。圖片來源：Bing Guan/Bloomberg News零售商的假日庫存計劃已連續兩年遭遇不愉快的供應鏈意外。今年的禮物是：一切恢復正常。

2021年，運輸延誤導致零售商貨架商品不足，無法滿足需求。去年，受此影響，商店錯誤地過量訂購商品——導致貨架爆滿，被迫以侵蝕利潤的折扣出售貨物。標普500指數中的一籃子零售商2022年第四季度的營業利潤率從一年前的5.6%降至4.4%。

供應鏈瓶頸如今已成遙遠記憶。高盛報告引用Freightos數據顯示，今年1月至9月，從中國到美國的門到門運輸平均耗時約50天，較2021年底的80天大幅改善。高盛自身的供應鏈擁堵指數顯示，今年全年瓶頸已緩解至疫情前水平。

庫存管理紀律正在貨運數據中顯現。根據美國零售聯合會（NRF）和哈克特協會的數據，1月至8月主要集裝箱港口的進口貨運量同比下降約20%。NRF與哈克特預計全年進口貨運量將較去年下降13%。

曾面臨嚴重庫存積壓的零售商已度過最艱難階段。例如塔吉特百貨在截至7月29日的最近財季中，庫存同比減少17%。Gap集團上季度庫存下降29%，而梅西百貨與科爾士百貨庫存分別減少10%和14%。NRF研究執行董事馬克·馬修斯指出，剔除汽車銷售商後，零售業庫存銷售比已迴歸2019年水平。

美國銀行全球研究部零售業股票分析師洛林·哈欽森表示：“我們認為當前庫存狀況較去年明顯改善。”

與此同時，部分成本要素正朝着有利於零售商的方向變化，這將助力利潤率提升。高盛數據顯示，截至10月下旬，中國至美國西海岸的海運集裝箱費率同比下降約41%，且綜合商品零售業生產者價格指數自5月以來持續呈下降趨勢。

值得關注的是那些庫存增長超過銷售增長的零售商。根據花旗銀行的一份報告，基於第二季度財報，這些公司包括安德瑪、李維斯、VF集團、Foot Locker、PVH公司、RH以及達樂公司。

相反，那些銷售增長遠高於庫存變化的公司包括Abercrombie & Fitch、Gap、Urban Outfitters，以及折扣零售商羅斯百貨、TJX和Burlington。如果假日需求比預期強勁，折扣零售商將擁有明顯優勢；他們通常從本地庫存過剩的商店採購大部分商品。

美國零售聯合會預計，2023年假日零售額將比2022年增長3%至4%，恢復到大流行前的水平——這與過去三年9%的年複合增長率相比明顯放緩。

不過，考慮到零售商貨架的庫存情況，許多公司可能會在這個假日季迎來利潤率上的驚喜。

作者：Jinjoo Lee，聯繫方式：[email protected]

本文發表於2023年11月6日的印刷版，標題為《零售商為假日季優化庫存》。