《華爾街日報》：居家辦公如何重塑美國人的消費模式

分析顯示，消費者正將商品購買作為替代以往服務消費的方式——比如購買自行車而非花錢參加公司附近的動感單車課程。圖片來源：Terra Fondriest/Bloomberg News美國人目前在商品上的支出仍高於疫情前水平，且沒有跡象表明這種趨勢會停止。

疫情初期，由於無法進行旅行、外出就餐等服務消費，加之政府經濟援助的支持，人們開始無節制地購買商品。這導致了供應鏈混亂、物價大幅上漲，以及零售商瘋狂囤積庫存。隨着經濟逐步重啓，情況發生逆轉，許多商店積壓了過量庫存。

如今，服務消費佔比的回升似乎已終結，零售商的庫存問題也基本得到解決。美國普查局數據顯示，以傢俱、電子產品和家電零售商為例，其庫存與銷售額比值在2022年12月曾高達1.75倍，到今年8月已回落至1.56倍，基本與疫情前水平持平。

美國消費者仍在商品領域保持高支出——這種經濟結構重塑不僅可能產生深遠影響，也意味着2023年假日季零售額將遠超2019年的預期。

美國商務部經濟分析局的數據顯示，9月份美國消費者將經季節性調整後33.3%的支出用於商品，而2019年的平均比例為31.4%。近期商品價格趨於平穩而服務價格持續攀升，但這對消費結構影響不大。事實上，經通脹調整後，9月份商品支出比2019年平均水平高出20.4%，而服務支出僅高出7.6%。

某種程度上，美國人對商品消費的新偏好可能反映了疫情後優先事項的重新排序——可以稱之為"居家屬性"的提升，這使得一些人更青睞家用餐桌而非餐廳，客廳沙發而非劇院座位。但最明顯且持久的變化是，許多人居家辦公的時間比疫情前大幅增加。

美國人口普查局上個月下半月開展的調查顯示，在回答該問題的受訪者中，29%的美國家庭有成員在過去七天內至少遠程工作過一次。這一比例與一年前幾乎完全相同，表明疫情引發的遠程辦公革命具有持久生命力。

居家辦公者不再像以往那樣頻繁使用某些服務。例如，他們減少了通勤公共交通支出，也減少了市中心午餐場所和下班後酒吧的消費。如果過去他們在辦公室附近辦理了健身房會員，現在可能已經取消。取而代之的是購買商品。

但高盛分析顯示，人們購買的物品往往替代了曾經購買的服務。若不購買月票，他們就會添置辦公椅；若不再花錢參加公司附近的動感單車課，就可能買輛自行車。

美國商務部數據印證了這一趨勢。例如經通脹調整後，體育用品、業餘愛好用品、樂器及書店的實銷額在疫情前十年幾乎停滯，部分原因是線上競爭對手的持續侵蝕。但今年9月，其實銷額比2019年均值高出29%。

高盛經濟學家發現，在遠程辦公影響較弱或不存在影響的領域，消費模式更接近疫情前狀態。例如醫療支出已基本恢復原有趨勢，服裝鞋履支出則回落至接近疫情前水平。

零售商已注意到這種變化。家得寶首席執行官愛德華·德克爾在9月的會議上表示，家裝行業佔個人消費支出的比重雖較疫情期間峯值有所回落，但他對該比重的最終定位仍持樂觀態度。

“即使恢復每週三天到崗，多數人仍有一到三天甚至更長時間居家辦公，房屋使用率顯著提升。“他解釋道。

Visible Alpha調研的華爾街分析師預測，即便後疫情時代需求回調，家得寶美國分公司和勞氏公司本財年營收仍將分別比2019年增長38%和21%。

擁有Pottery Barn的Williams-Sonoma以及在線傢俱銷售商Wayfair，預計本財年收入將比疫情前增長約三分之一。Dick’s Sporting Goods如果其第三和第四季度業績符合華爾街分析師的預期，本財年收入有望比2019年水平高出46%。

對於零售商（至少部分而言）來説，疫情後的回落可能並不那麼痛苦。

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刊登於2023年11月10日印刷版，標題為《居家辦公改變了我們的購買習慣》。