退休4%法則迴歸——《華爾街日報》

對於那些在考慮現在是否是退休好時機的人，這裏有個鼓舞人心的消息：4%法則又回來了。

得益於更高的利率和債券收益率，新退休人員第一年動用4%的養老儲備金很可能是安全的，隨後幾年再根據通脹調整這一數額，晨星公司週一發佈的最新分析顯示。

儘管4%長期以來一直是退休數學的黃金法則，但近年來的退休人員被警告説，以這一支出率開始會增加資金耗盡的風險。建議的初始提款額會隨着對未來市場狀況和通脹的預測而上升或下降。

兩年前，晨星公司建議退休時動用儲蓄的3.3%。這一建議被證明是有先見之明的，因為2022年6月的通脹錄得12個月增長9.1%，而當年股市下跌近20%。去年，安全提款率小幅上升至3.8%。

“這是相對的好消息，”晨星公司研究總監、該報告的合著者約翰·雷肯塔勒説。“股票和債券的估值較低，投資者有更多的緩衝空間。”

晨星公司對未來市場狀況進行了1000次模擬，以找到在90%的情況下，退休人員能夠維持經通脹調整後的穩定年收入而不會耗盡資金的支出率。

4%支出規則在1990年代成為財富管理行業對退休人士的標準建議，此前研究顯示，自1926年以來，即使在經濟狀況最糟糕的時期，以該比例開始提取資金也能保護退休者在每個30年週期內不會耗盡資金。

為何4%規則有效

採用這種方法，假設某人今天退休，擁有100萬美元的投資組合，其中40%為股票，60%為債券，那麼2024年從該組合中支出的金額不超過4萬美元。假設明年通脹上升3%，無論市場表現如何，投資者在2025年將給自己增加至41,200美元。

該報告研究了2022年在股票和債券同時下跌及高通脹背景下退休的人的前景，這種組合對新退休者尤其具有挑戰性。

根據晨星公司的數據，2021年底以100萬美元平衡投資組合退休的人，如果在2022年和今年按建議的3.3%通脹調整後提取金額，儘管今年股市上漲，其剩餘資金仍將約為82.5萬美元。

報告稱，如果投資者在未來幾年繼續提取相同的通脹調整金額，那麼在30年退休期結束時耗盡資金的可能性現在超過50%。

已經退休的人應堅持他們開始退休時建議的提取金額，並根據通脹進行調整，而不是轉向4%。

今年上調至4%的預測基於債券收益率上升以及對長期通脹走低的預期，晨星預計未來30年平均年通脹率為2.42%。目前10年期美國國債收益率為4.6%，而2020年時該收益率近乎為零。

何時可以安全支出超過4%

如果退休人員願意保持靈活性，他們的支出比例可以超過4%。那些能夠充分延遲退休、只需20年收入來源的人，初始支出比例可設定為5.4%。

標準的4%建議適用於股票佔比20%至40%、其餘為債券和現金的投資組合。若股票配置低於此比例，其回報可能不足以支撐30年的退休生活。而股票配置過高者則需承擔熊市期間鉅額虧損、投資組合來不及恢復的風險。

願意在市場下跌年份減少開支的人，初始支出比例也可超過4%。報告指出，其中一種策略是在投資組合出現虧損的年份放棄通脹調整，這樣初始支出比例可達4.4%。

其他退休收入策略

另一種方法是構建30年期的通脹保值國債（TIPS）階梯組合。持有TIPS至到期的投資者目前可獲得2.3%的收益保障，因為該債券本金會隨通脹調整。

報告稱，每年到期債券的本金加上投資組合中長期TIPS的收益，可提供約4.6%的通脹調整後年支出比例，且不存在資金耗盡風險。這超過了股票債券組合4%的支出建議。缺點是退休人員在第30年末將耗盡TIPS階梯組合。

寫信給安妮·特格森，郵箱：[email protected]

刊登於2023年11月16日印刷版，標題為《新退休者很可能可以依賴4%規則》。