《華爾街日報》：Gap正借Old Navy重振旗鼓

Gap的毛利率提升至41.3%，較去年同期增長3.9個百分點，使這一盈利指標高於2019年水平。圖片來源：Bing Guan/彭博新聞社Gap 又變酷了嗎？

或許還未完全實現，但該品牌確實比過去很長一段時間更貼近潮流趨勢。這家同時擁有Old Navy、Banana Republic和Athleta的公司週四報告稱，在截至10月28日的季度中，可比銷售額下降2%，遠優於Visible Alpha調查的華爾街分析師預期的7.4%跌幅。2.18億美元的淨利潤是分析師預測值的三倍多。Gap股價在週四財報電話會議後盤後交易中飆升15%。

這對前美泰公司高管理查德·迪克森來説是個良好開端，他三個月前高調接掌Gap。雖然時間尚短，但他似乎對品牌需求有着敏鋭把握。

以Old Navy為例，該公司上季度推出了主打潮流產品的女性營銷活動，並優化了線上展示。這一策略成效顯著：Old Navy可比門店銷售額同比增長1%，而分析師預期為下降7.6%。此前該品牌因全尺碼商品策略失誤連續八個季度可比銷售額下滑。其第二大品牌Gap同名業務也顯著復甦，可比銷售額僅微降1%，遠優於分析師預期的7.1%跌幅。

考慮到服裝需求一直疲軟，這些成績相當可觀。例如，梅西百貨週四早些時候報告稱，其同名百貨連鎖店的可比銷售額下降了7.6%。

另一個亮點：Gap的毛利率提高至41.3%，較去年同期上升3.9個百分點。這一盈利指標實際上已高於2019年水平。大宗商品和空運成本降低有所幫助，與去年大幅打折時期相比的有利對比也有貢獻。但這一改善也歸功於產品組合的優化，推動了上季度更多全價商品的銷售。

當然，仍有大量工作要做。各品牌復甦並不均衡，Athleta可比門店銷售額同比驟降19%，遠低於預期。Evercore分析師Michael Binetti近期報告指出，這個運動休閒品牌可能過度擴展了產品類別。Banana Republic也遠未恢復，可比門店銷售額下降8%。Dickson在電話會議上強調，每個品牌都需要通過更好的營銷和展示來傳遞更清晰的信息。

公司似乎已做好應對未來季度的準備。庫存下降22%，這意味着不太可能重複去年的大幅折扣策略。資產負債表也較長時間以來更為穩健，現金儲備達14億美元——幾乎是去年同期的兩倍。經過前任CEO採取的一系列措施（包括關閉虧損門店和大規模裁員），運營成本基礎更為精簡。Dickson表示公司有望實現5.5億美元的年化成本節約。

儘管在迪克森上任後股價有所反彈，且週四財報公佈後有所上漲，Gap的股票看起來仍然很便宜，其未來12個月收入的市盈率僅為0.39倍，比其10年平均水平低了43%。除非消費者健康狀況大幅惡化，Gap的股票似乎已經為擴張做好了準備。

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刊登於2023年11月18日印刷版，標題為“Gap正在用Old Navy糾正航向”。