信諾與Humana就股票加現金鉅額保險合併交易進行談判——華爾街日報

信諾與Humana的聯姻將為併購市場注入新活力。圖片來源：Joe Buglewicz/彭博新聞信諾 與Humana 正就合併事宜進行談判，此舉有望打造醫療保險行業的新巨頭。

據知情人士透露，雙方正在商討一項股票加現金的交易方案，若談判順利，或將於年底前敲定。

雖然具體交易結構與條款尚未披露，但這兩家管理式醫療保健公司的合併規模將十分龐大。以週三早盤市值計算（信諾約830億美元，Humana約620億美元），合併後公司估值將達約1400億美元。

隨着《華爾街日報》當日報道這一潛在交易，信諾股價週三收盤下跌逾8%，Humana跌幅約5.5%，市場正在消化該消息。

合併將使二者獲得與聯合健康集團及CVS Health 抗衡的規模，並躋身綜合醫療保健企業第一梯隊。去年營收約1810億美元的信諾，可將其龐大的藥房福利管理部門（負責管理藥物計劃）與商業保險優勢，同Humana在快速增長的紅藍卡（Medicare）領域的領先地位相結合——這正是信諾長期尋求的突破。

Humana公司還能助力Cigna加速推進一項管理式醫療業務的核心戰略，即轉變對醫生和醫院的支付方式，使其不再與提供的服務量掛鈎。這類"基於價值的醫療"模式在聯邦醫療保險計劃中日益重要，但在商業保險領域進展緩慢。

去年營收約930億美元的Humana是僅次於UnitedHealth的聯邦醫療保險第二大承保商，而Cigna現有的聯邦醫療保險優先業務規模遠不及此。Humana還擁有大型家庭健康業務和不斷擴張的基礎醫療診所網絡，可增強Cigna日益壯大的Evernorth健康服務部門。

Cigna與Humana曾在2015年探討合併，但Humana最終與另一競爭對手Aetna達成交易，該交易因反壟斷理由被法官否決，導致Aetna於2018年被CVS收購。另一項擬將Cigna與Anthem（現名Elevance Health）合併的交易也因反壟斷裁決而流產。

反壟斷問題多年來令全美保險公司對大規模合併心存戒備，拜登政府已明確表示將嚴格審查醫療行業整合——事實上對所有併購都是如此。

為緩解反壟斷擔憂，Cigna正考慮出售現有聯邦醫療保險優先業務，此舉可能通過資產剝離獲得數十億美元資金。路透社此前對此交易進程已有報道。

總部位於康涅狄格州布盧姆菲爾德的信諾集團主要專注於商業保險，即由僱主提供和個人購買的保險類型。2018年以540億美元收購快捷藥方控股公司後，它成為藥房福利領域最大的參與者之一，並一直在壯大Evernorth部門，該部門包括一系列非保險業務。

但它在醫療保險領域未能獲得強勁的吸引力，而醫療保險被視為保險領域最大的增長引擎。與Humana的交易將解決這個問題，並使信諾也成為醫療保健的主要提供商。

總部位於肯塔基州路易斯維爾的Humana也採取了一些行動，為可能的合併掃清障礙，2月份宣佈將剝離其商業業務，專注於其核心的Medicare Advantage業務線。Humana表示，其家庭健康部門和不斷擴大的初級醫療足跡為其Medicare患者提供了支持。

該公司正處於自己的接班過渡期。Humana在10月份表示，此前擔任Envision Healthcare首席執行官的吉姆·雷克廷將於1月8日接任總裁兼首席運營官。雷克廷將在2024年下半年接替布魯斯·布魯薩德擔任首席執行官。

信諾與Humana的合併將為併購市場注入新的活力，該市場一直受到高利率和對經濟方向擔憂等因素的困擾。這將是今年最大的交易，超過埃克森美孚以600億美元收購先鋒自然資源的協議，該協議於上月公佈。根據Dealogic的數據，今年迄今為止，美國的併購交易量下降了16%，約為1.2萬億美元。

寫信給勞倫·托馬斯，郵箱：[email protected]，安娜·懷爾德·馬修斯，郵箱：[email protected]，以及勞拉·庫珀，郵箱：[email protected]

刊登於2023年11月30日印刷版，標題為《信諾與哈門那探討巨型合併》。