美國石油資源爭奪戰持續升温——《華爾街日報》

西方石油公司收購皇冠巖的談判，是今年二疊紀盆地一系列交易的最新進展。圖片來源：ANGUS MORDANT/REUTERS美國石油產區正處於賣方市場。

西方石油公司正就收購皇冠巖進行談判，據《華爾街日報》週三報道，皇冠巖是二疊紀盆地最後幾家規模較大的私營公司之一。如果交易達成，這將是今年一系列併購中的最新一筆，包括埃克森美孚以645億美元收購二疊紀巨頭先鋒自然資源公司。

《華爾街日報》報道稱，包括債務在內，這筆交易的價值可能"遠高於100億美元"。根據惠譽集團的數據，皇冠巖每天生產近15萬桶石油當量。即使保守估計價格為110億美元，這也意味着西方石油公司為皇冠巖每天每桶流動石油當量至少為7.3萬美元。

與今年達成的其他中等規模的二疊紀交易相比，這一價格看起來很高。值得注意的是，根據能源投資公司Bison Interests的估計，Ovintiv在4月份同意為私募股權公司Encap的二疊紀盆地資產支付約6.5萬美元/桶/天。Civitas Resources今年早些時候的二疊紀交易意味着估值為4.7萬美元/桶/天，根據Bison的估計。埃克森美孚為先鋒公司支付了9.1萬美元/桶/天，儘管可以説埃克森美孚是為先鋒公司廣大的未開發土地支付費用——這是每桶指標無法體現的。

並非西方石油公司不願出高價。該公司在2019年以壓倒性報價擊敗雪佛龍收購阿納達科石油公司——這筆交易在2020年油價暴跌時看似魯莽，但最終獲得了豐厚回報。西方石油成為2022年標普500指數中表現最佳的企業，通過削減收購後峯值時期約300億美元的長期債務，公司財務狀況已大幅改善。

當前石油市場並不樂觀。即便在歐佩克+週四宣佈進一步減產後，油價仍持續下跌。與此同時，投資者並未因企業併購給予獎勵，埃克森美孚和雪佛龍交易公告遇冷就是明證。

然而，日益減少的收購目標疊加市場對小型生產商的估值折價，仍將推動行業整合。以企業價值與未來12個月息税折舊攤銷前利潤的倍數計算，埃克森美孚、雪佛龍等大型生產商佔主導的指數估值，較追蹤小型生產商的指數高出43%。Pickering能源合夥公司首席投資官丹·皮克林指出，任何能被同行"一口吞下"的企業都處於有利地位。大型二疊紀盆地標的包括鑽石背能源，中小型目標則涵蓋馬塔多資源、二疊紀資源及卡隆石油。

這場搶椅子游戲只會愈演愈烈。任何想要下一把交椅的人都得付出代價。

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刊登於2023年12月2日印刷版，標題為《美國石油業的土地爭奪戰持續》。