英美煙草將減記315億美元美國品牌價值 - 《華爾街日報》

英美煙草公司2017年斥資490億美元全面收購美國雷諾煙草公司。圖片來源：Michaela Rehle/REUTERS英美煙草 正計入315億美元的減值支出，大幅削減其美國捲煙業務的價值，這是近年來規模最大的企業資產減記之一。

這筆會計減值主要源於該公司2017年對紐波特(Newports)和駱駝(Camels)品牌美國製造商的收購交易，但不及美國在線(AOL)與時代華納(Time Warner)合併失敗所造成的價值損失。

六年前，英美煙草斥資490億美元全面收購美國雷諾煙草公司(Reynolds American)。面對吸煙人數加速下降的局面，英美煙草和其他煙草巨頭近年來一直試圖轉向電子煙和加熱煙草設備等捲煙替代品。

英美煙草還面臨美國計劃實施的薄荷味香煙禁令，薄荷味香煙佔該公司美國市場香煙銷量的一半以上。美國食品藥品管理局(FDA)預計將在明年公佈新規，不過新規不會立即生效，預計英美煙草和其他煙草公司會在法庭上提出質疑。

英美煙草公司（BAT）旗下擁有美國領先的薄荷煙品牌紐波特（Newport）、健牌（Kent）、登喜路（Dunhill）和好彩（Lucky Strike）。該公司表示，由於吸煙者轉向更便宜的非高端品牌以及非法一次性電子煙的興起，其在美國市場的表現受到阻礙。

這家倫敦上市公司週三表示，由於傳統捲煙業務面臨宏觀經濟壓力，並計劃加大對所謂"非燃燒型產品"業務的投資，今年將計提約250億英鎊的會計減值。英美煙草目前市值約為500億英鎊。

該公司稱，此次減值主要涉及其在美收購的品牌，公司正在評估這些品牌未來數年的賬面價值及經濟效用。

英美煙草股價在倫敦收盤下跌8.4%，創十餘年來最低收盤價。競爭對手奧馳亞（Altria）和菲利普莫里斯國際（Philip Morris International）的股價在紐約交易中也分別下跌約3%和1%。

其他大型併購也曾導致鉅額減值。2008年，康菲石油（ConocoPhillips）就2005年收購天然氣生產商伯靈頓資源公司（Burlington Resources）計提254億美元減值；2018年，通用電氣（GE）因2015年收購阿爾斯通（Alstom）電力業務計提220億美元減值；寶潔（P&G）2019年對吉列（Gillette）計提80億美元減值，本週又對剃鬚業務進行了較小規模的減值。

美國在線時代華納在2002年初計提了540億美元減值，反映出時代華納業務資產價值縮水。同年晚些時候，美國在線又追加計提455億美元，主要用於減記其陷入困境的美國在線部門價值。

長期位居全球最大卷煙公司之列的英美煙草，於2017年通過收購雷諾美國剩餘股權擴大美國業務，這筆交易當時標誌着國際巨頭對美國煙草市場重燃興趣。

該公司當年以現金加股票形式支付逾490億美元，收購其尚未持有的雷諾美國約58%股份。自2004年英美煙草美國子公司布朗威廉姆森與R.J.雷諾合併成立雷諾美國以來，英美煙草一直是其股東。

近年來，英美煙草及其競爭對手試圖將重心轉向無煙產品，以減少對傳統捲煙的依賴。奧馳亞曾斥資128億美元收購電子煙初創企業Juul Labs大量股權，後因監管打擊幾乎全額減記該投資。

該公司週三表示，預計2023年全球煙草銷量將下滑3%。其稱今年迄今市場份額持平，美國市場下滑被其他地區增長所抵消。

不過英美煙草報告稱，其新型產品銷量與收入增長強勁，並預計今年將整體實現盈虧平衡，比原計劃提前兩年。

該公司表示，計劃到2035年實現高達50%的收入來自非燃燒產品，涵蓋電子煙和無煙草尼古丁袋等產品。公司正在法庭上對抗美國食品藥品監督管理局近期的一項裁決，該裁決要求雷諾茲旗下最暢銷的Vuse Alto薄荷味電子煙退出美國市場。

總體而言，英美煙草表示預計2023年收入增長將處於此前指引的3%-5%區間的低端，明年收入將實現低個位數增長。

聯繫記者：詹妮弗·馬洛尼，郵箱[email protected]；約瑟夫·霍普，郵箱[email protected]

本文發表於2023年12月7日印刷版，標題為《英美煙草計提大額減值 下調美國捲煙業務估值》。