《華爾街日報》：便利店更願賣披薩而非汽油

一塊披薩被放入凱西便利店的保温櫃。這家連鎖便利店在即食食品上的利潤率遠高於汽油。圖片來源：凱西便利店大多數人仍將便利店視為加油、買零食和上廁所的中途停靠站。

但凱西綜合商店 並非如此，這家美國中西部的連鎖店恰好是全美廚房數量第五大的披薩供應商。其門店內四分之三的交易不涉及燃料購買。而東海岸連鎖品牌Wawa的三明治則擁有狂熱粉絲羣體。

預計未來會出現更多新鮮食品和大型連鎖品牌。對便利店而言，食品是極具吸引力的增長點。據行業組織NACS數據，便利店食品服務銷售額平均約佔店內銷售額的四分之一，卻貢獻了超三分之一的毛利。凱西便利店的即食食品和飲料毛利率約為60%，而燃料毛利率僅10%。正如其首席執行官達倫·雷貝萊茲所言：“你可能每週加一次油，但每天要吃三頓飯。”

各便利店正全力爭奪更大的食品市場份額。私營企業Wawa於2021年推出晚餐菜單並持續擴充品類，7月新增了披薩。凱西便利店今年初發現遺漏了只吃薄底披薩的客羣后，隨即在菜單中增加了薄脆披薩。目前薄脆披薩已佔其披薩銷量的13%。

總部位於德克薩斯州的TXB商店（前身為Kwik Chek）一直在擴大其家庭外帶餐食的選擇，包括熱食和冷食。首席執行官凱文·斯馬特表示，這些產品在疫情期間大受歡迎。其中包括一份19.99美元的套餐，內含12個玉米粉蒸肉、西班牙米飯和炸豆泥。許多這類連鎖店通過限時菜單商品製造話題，並在其應用中設有忠誠度計劃，顧客可以通過這些應用訂購外賣。

歷史上，燃料和香煙曾是許多便利店的主打商品，但這兩類商品現在都處於下滑趨勢。2020年汽油銷量大幅下降，並且一直低於疫情前的水平，部分原因是燃油效率的持續提升和電動汽車銷量的增長。美國能源信息管理局預測，明年美國的汽油需求將略有下降。但如果消費者在充電時花費更長時間，那麼向電動汽車的轉變應該會對食品業務有利。斯馬特表示，TXB已在部分門店引入了電動汽車充電站，並有意將其設置在户外用餐設施附近。

7-Eleven的日本母公司Seven & i Holdings 希望到2025年，新鮮食品、專有飲料和自有品牌產品佔其北美便利店收入的34%，高於2022年的約24%。該公司的即食食品供應商Warabeya在德克薩斯州和弗吉尼亞州設有生產工廠，並計劃在俄亥俄州等地開設更多工廠。該連鎖店還計劃與Laredo Taco Company和Raise the Roost（該公司的自有餐廳概念）合作開設更多7-Eleven門店。

Alimentation Couche-Tard（旗下擁有Circle K便利店）制定了未來五年食品收入年複合增長率達到10%的目標。這家加拿大公司近年來引入了現磨咖啡機（即每次沖泡時現場研磨咖啡豆的設備），並增加了更多本土化菜單選項。

Casey’s便利店在2019年聘請前IHOP高管瑞貝萊茲擔任CEO後，計劃未來三年實現全公司息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）8%-10%的年複合增長率，加速食品業務發展是該戰略的重要組成部分。瑞貝萊茲為Casey’s引入了更接近餐廳的運營流程，包括廚房備餐班次和更嚴格的菜單研發流程。

“我們的（烹飪研發）流程已達到連鎖餐廳水準，“瑞貝萊茲表示。

多數連鎖便利店仍採用相對簡單的食品策略：主要供應預製的雞塊、三明治等只需店內加熱的食品。Circle K和7-Eleven均採用此模式，不過它們也通過毗鄰餐廳補充供應。

像Casey’s、Wawa和TXB那樣銷售現制食品雖然能提升客户忠誠度和利潤率，但實施難度較大：需要投入廚房設備且運營複雜。這種策略更適合區域分佈集中的連鎖品牌——Casey’s門店集中於美國中西部，通過愛荷華、印第安納和密蘇里州的三個自營配送中心供貨；Wawa同樣採用自配送；而TXB表示其合作門店每週通常接收3-4次食品配送。

這一地理因素可能影響便利店的收購策略。根據NACS的數據，與歐洲和加拿大由少數幾家大型企業主導市場不同，美國的便利店行業仍然非常分散，前十大運營商的市場份額不到五分之一。整合的時機已經成熟：大型連鎖運營商表示，夫妻店式的便利店經營者正面臨來自行業整體逆風的更大壓力，如運營成本上升和香煙銷售疲軟。

預製食品帶來了更接近餐廳的股市估值。在上市的便利店連鎖中，被認為最像餐廳的Casey’s的股價約為預期收益的20倍，更接近肯德基所有者百勝餐飲集團和麥當勞的倍數。相比之下，Alimentation Couche-Tard和Seven & i Holdings的市盈率分別約為16倍和17倍。“煙草和汽油處於長期衰退中，而食品則不然。因此，作為投資者，更容易接受涉及食品的敍事，“富國銀行的股票分析師安東尼·博納迪奧説。

隨着不起眼的便利店向高端化發展，投資者願意為其支付的價格也在上漲。

作者：Jinjoo Lee，郵箱：[email protected]

本文發表於2023年12月16日的印刷版，標題為《加油，附帶披薩》。