瑞銀為何想成為美國第六大投行（沒錯，第六） - 華爾街日報

瑞銀認為這是重建其落後於競爭對手的美國投行業務的機遇。圖片來源：Angus Mordant/彭博新聞在放棄成為利潤豐厚的美國投行市場主要參與者願望的十多年後，瑞銀 再次發力，但這次這家瑞士金融巨頭的野心更為審慎。

瑞銀高管表示，收購本土競爭對手瑞士信貸以及其他全球同行的動盪，為重建落後於對手的業務打開了機會之門。他們已開始大舉招聘資深交易撮合者，擴大研究覆蓋範圍，並加強向潛在客户推銷的力度。

但他們試圖對能達到的高度保持現實態度，受限於首席執行官塞爾吉奧·埃爾莫蒂的計劃，即主要作為一家財富管理公司運營。

瑞銀投行總裁羅布·卡洛夫斯基向《華爾街日報》表示，該行設定了不同尋常的目標——在美國投行業務中排名第六。在這個以宏大抱負著稱的行業中，這一相對低調的目標顯得尤為突出。

華爾街充斥着在美國這個最大市場擴張投行業務的廢棄計劃。高盛、摩根大通和美國銀行等公司已建立起顯著優勢，事實證明這些優勢難以撼動。包括瑞銀在內的歐洲銀行在挑戰它們時尤其艱難。

自2014年德意志銀行以來，再無歐洲銀行躋身全球投行收入前五強。

德意志銀行與滙豐銀行都曾試圖打破美國投行的壟斷，但最終折戟。當前歐洲領頭羊巴克萊銀行正在重新審視其兩位美國籍前任CEO力推的類似戰略。

瑞銀高管卡羅夫斯基表示，當前目標並非擊敗本土巨頭，而是成為全球第二梯隊中的佼佼者。

“世界需要歐洲誕生全球金融冠軍，而我們剛剛成為這個冠軍。“他説道。

即便這個保守目標也面臨挑戰。瑞銀企業戰略規定投行業務僅能佔用25%的銀行資產，這將限制其交易融資能力。此外，投資者、瑞士政界與監管機構都不願看到該行重回激進投行模式。當前併購市場低迷，同行紛紛裁員，更增添計劃實施難度。

週二投資者Cevian Capital宣佈斥資13億美元入股，印證了瑞銀以財富管理為核心的戰略獲得市場認可。

2022年，根據Dealogic以收入為依據的排名，瑞銀在美洲投資銀行業務中位列第25位，該排名已不再單獨提供瑞銀在美國市場的獨立數據。

傳統上，瑞銀在歐洲和亞洲市場的表現優於美國。

瑞銀曾多次嘗試打開美國市場。2000年，它聘請明星銀行家肯·莫里斯(Ken Moelis)領導團隊衝擊美國前五；2008年，其在美洲排名攀升至第7位，全球排名第4位。

金融危機導致鉅額虧損並引發政府救助。2011年上任的CEO埃爾莫蒂(Ermotti)放棄了讓投行與財富管理作為兩大同等規模支柱的長期戰略，縮減了投行業務。

這些變革穩定了瑞銀——其財富管理部門服務着全球半數億萬富翁，並最終使其得以吞併長期競爭對手。但美國投行業務卻大幅落後。

“我們曾危險地瀕臨邊緣化，“在摩根士丹利工作十餘年、2014年加入瑞銀的卡羅夫斯基(Karofsky)表示。

今年1月，他向集團執行董事會提出在美擴張計劃，同時堅持將銀行大部分資本用於財富管理的戰略。這種組合模式曾在其前僱主處成效顯著，現已成為多家大行效仿對象。該計劃最終獲得批准。

三月迎來了一份罕見厚禮：瑞信陷入困境，瑞銀在政府援助下同意收購這家競爭對手。這項救援計劃猶如一劑強心針，不僅讓瑞銀獲得了曾叱吒風雲的併購業務牌照，據卡羅夫斯基所説，更是一舉實現了原本需要十年才能達到的增長規模。2020年離任的埃爾莫蒂於三月重掌CEO帥印，主導瑞信整合事宜。

關鍵人物是巴克萊銀行家馬可·瓦拉——這筆交易達成前瑞銀就已開始招攬他，如今作為全球銀行業務聯席主管正推動擴張計劃。曾服務過CVS等客户的瓦拉，早年就職於瑞信。

瓦拉坦言，對於加入另一家試圖提升美國市場份額的歐洲銀行，他最初心存疑慮。但卡羅夫斯基用一頓早餐説服了他：瑞銀的擴張不會重蹈他人覆轍，因為它懂得量力而行。

超10位巴克萊資深銀行家（多為科技領域專家）追隨瓦拉加入瑞銀。管理層開始精簡低效業務板塊，這是聚焦科技、醫療、消費及工業等核心創收領域的戰略舉措。

如今，投行部門擁有超100位行業專屬董事總經理（原為60位，其中約30人來自瑞信）。卡羅夫斯基指出，這已接近美國頂級投行約130名"綜合業務銀行家"的平均配置。

瑞銀正着力將私募股權客户（能帶來更高利潤的持續交易方）佔比提升至投行業務的30%-40%。同時，爭取大型企業客户仍是重中之重，因其可能帶來數億美元併購佣金及衍生業務機會。

高管們表示他們已看到初步成效，但這些成果尚未充分體現在投行們最關注的排行榜上。截至目前，合併後的瑞銀-瑞士信貸在美國市場位列第12名。

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本文發表於2023年12月19日印刷版，標題為《瑞銀立志成為美國第六大投資銀行》。