印度大力推動基礎設施建設是對抗中國的關鍵——《華爾街日報》

印度國家高速公路的建設速度較2002至2010年間水平提升了六倍。圖片來源：Atul Loke/華爾街日報未來幾年將成為印度實現與中國比肩的製造業中心雄心的試金石。關鍵問題在於其能否快速建成所需基礎設施以真正抓住機遇。近期已顯現進展跡象，但新德里有限的財政空間意味着還需加大吸引私營領域投資的力度。

在蘋果及其台灣供應商引領下，印度正經歷某種程度的製造業復興——這是歷經數十年挫敗後的轉機。截至2018年3月的財年，印度還是智能手機淨進口國，規模超20億美元；而上財年已實現110億美元淨出口。據投行麥格理統計，其中約半數來自蘋果產品。

蘋果為其他仍在觀望是否採用以印度為核心的“中國+1"供應鏈戰略的製造商開闢了道路。印度落後的基礎設施——以坑窪道路和事故頻發的鐵路為典型——曾令許多企業卻步。新德里政府大力推動的基建升級計劃或將緩解部分擔憂。

然而，私營部門最終必須參與進來，因為印度政府債務相當高。2023年初基礎設施巨頭阿達尼集團（Adani Group）的高調戲劇性事件也可能使問題複雜化——儘管迄今為止債券投資者未受波及有所幫助。

印度國家基礎設施管道計劃預計從2020財年到2025財年將投入111萬億盧比（相當於1.33萬億美元）的基礎設施資本支出。能源、道路、城市基礎設施和鐵路佔該計劃的大部分。根據麥格理的數據，與2002年至2010年的水平相比，國家公路的建設速度增加了六倍，貨運列車的平均速度在過去兩年中提高了50%以上，自2015年以來港口的等待時間減少了80%。諮詢公司Gavekal表示，印度的公路網在過去十年中增長了約40%，達到630萬公里——世界第三長。

印度在管理大型基礎設施項目方面有不良歷史，也採取了一些措施通過簡化行政方法來緩解延誤和成本超支的問題。然而，10月份的政府數據顯示，中央政府監測的1788個大型基礎設施項目中，近一半落後於計劃，並面臨約17%的成本超支。

印度專注於改善其劣質基礎設施對於吸引資金進入新興製造業至關重要。根據世界銀行的數據，去年製造業僅佔印度國內生產總值的13%，而中國為28%。根據麥格理的數據，印度的物流成本佔總生產成本的18%至20%，而中國為8%至10%。

印度正開始借鑑中國的基礎設施建設模式，但仍任重道遠。伯恩斯坦數據顯示，中國固定資產投資佔GDP比重從1990年的25%升至2009年45%的峯值，政府資金投入是關鍵因素。而印度目前該比例約為30%（2000年代初期僅為20%出頭），且主要由私人和家庭部門貢獻。

儘管印度希望增加基礎設施公共投資，但要達到中國水平仍面臨挑戰。印度公共債務佔GDP比重已達85%，在新興經濟體中僅次於巴西。國際貨幣基金組織上週警告稱，中期內印度政府債務可能突破GDP的100%。

這限制了政府無限制擴大支出的空間。當前外資製造業投資大量湧入，政府希望通過基建投入消除關鍵物流瓶頸、分擔金融風險，從而撬動私營部門投資。龍洲經訊指出，若私營部門能積極響應，印度年資本支出增速或可維持在10%。

追趕中國不意味着全盤照搬。要實現製造業雄心，印度必須找到升級其老化基礎設施的獨特路徑。

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