EV製造商：比亞迪超越特斯拉銷量，瞄準全球——彭博社

值得關注。

Bloomberg就市值而言，比亞迪股份有限公司可能只有特斯拉公司的十分之一那麼大，但它剛剛超越特斯拉成為全球最大的電動乘用車生產商。接下來，它將挑戰全球。

緩慢增長

比亞迪的銷量可能與特斯拉持平，但市值卻不及後者

來源：彭博社

對許多人來説，比亞迪仍然是一個鮮為人知的汽車品牌，更多的是在商業新聞文章中提到，而不是在實際道路上看到。然而，其在中國的大量銷售量，加上海外銷量的增長，意味着它在去年12月的季度超過了其美國對手。該季度交付的526,409輛汽車超過了特斯拉的484,507輛。

讓開，我來開車

比亞迪在去年12月季度的純電動汽車銷量超過了特斯拉

來源：彭博社，公司報告

注：BEV = 純電動汽車；PHEV = 插電混合動力汽車；ICE = 內燃機汽車。

這一里程碑事實上低估了比亞迪的實力。加上卡車、公交車和使用汽油發動機延長其主要由電池供電的續航里程的插電混合動力車輛，比亞迪的銷售總量比純電動汽車的銷量高出75%，達到了918,807輛。更重要的是，在幾乎每一個財務指標上，這家中國公司要麼在追趕，要麼在超越其美國對手，並且其目光已經投向更廣泛的汽車行業。

儘管過去一年來電動汽車行業的折扣浪潮給許多競爭對手帶來了困難，但比亞迪卻蓬勃發展。與特斯拉相比，特斯拉在2019年才實現盈利之前連續多年虧損，而比亞迪幾乎從未出現過負面營業收入，甚至在去年九月季度的營業收入也接近了復甦的特斯拉的176億美元。通過擁有自己的電池供應鏈，並專注於使用豐富的鐵和磷而非稀缺的鈷和鎳的更便宜、速度較慢的電池，它成功地提高了利潤率，即使材料成本上漲。

尾隨

儘管估值遠低於特斯拉，比亞迪的營業收入正在逼近特斯拉的水平

來源：彭博社

這轉化為行業領先的財務表現。大多數中國汽車公司的股東權益回報率令人沮喪，使股東幾乎沒有理由將他們的股票與收益率為5.8%的投資級企業債券相提並論。另一方面，比亞迪正在產生利潤，這導致了全球主要汽車製造商中最佳的股東權益回報率。

不同的級別

與大多數中國汽車製造商不同，比亞迪的股東權益回報率領先於行業

來源：彭博社

注：數據截至2023年9月季度。債券收益率數據截至2023年12月31日，基於具有BBB+、BBB和BBB-綜合評級的10年期債券籃子。

投入資本回報率是一個涵蓋了公司從資產基礎中產生利潤的成功程度的指標，它也是全球主要量產汽車製造商中最佳的，並且在過去18個月持續上升，超過了特斯拉。

回報射擊

比亞迪的投資回報率是行業中最好的

來源：彭博社

你可能會期望這樣的表現會引發股東的狂喜，就像埃隆·馬斯克的公司以64倍的市盈率被定價一樣。事實並非如此：儘管比亞迪的13.5倍市盈率高於恒生指數的7.95倍市盈率，但它的價格低於印度塔塔汽車有限公司的市盈率和標普500指數的19.7倍市盈率，也不遠高於主流汽車製造商如豐田汽車公司和福特汽車公司。

在11月份進行了 120億美元的拋售後，儘管32位分析師中有31位給予該股票買入評級，比亞迪的股價已經跌至2010年初的水平。

杆位

比亞迪已經超越外國品牌成為中國最暢銷的汽車品牌

來源：彭博智庫

目前對比亞迪最有力的反對意見是，它的增長速度過快。儘管在過去幾年裏超過了本田汽車公司、豐田汽車公司和大眾汽車集團，奪得了中國最暢銷汽車品牌的桂冠，但它的車輛並沒有迅速脱銷：11月份每售出一輛車就有1.91輛汽車滯留在庫存中，這個數字比一年前的1.04倍增長，儘管價格已經下降了約6.2%。即使按照中國汽車行業長期存在的供應過剩標準來衡量，這個數字也偏高，表明消費者對這些車輛的興趣下降，而大多數評論家似乎認為這些車輛更加沉穩而不是引人注目。

這在BYD現在可以吹噓的積極指標的財富面前微不足道，如果你認為無聊的汽車沒有未來，值得記住的是，歷史上銷量最好的四輪車是豐田卡羅拉，或者整個行業是由一輛車開啓的，眾所周知，通常只有黑色可用。

向西走

12月份，超過10%的BYD汽車在海外銷售

來源：公司報告

BYD已經將目光投向中國以外的地方，在2022年7月份，其汽車中有1/40在海外銷售，而在去年12月份，這一比例增加到了1/10。這家電動汽車製造商宣佈上個月在匈牙利建立新的裝配工廠，據報道還在考慮在墨西哥建廠。這樣的投資將效仿自上世紀80年代以來，日本和韓國汽車製造商通過在關鍵目的地市場建立生產線來規避保護主義關税。

如果按照目前的軌跡，BYD在中國以外相對鮮為人知的地位即將發生 drastical 變化。未來幾年，我們將回顧2024年，這一年BYD將加入特斯拉、現代汽車、豐田、大眾和福特等曾經鮮為人知的汽車品牌，成為了世界的霸主。

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