亞洲消費者很快可能會用穩定幣進行支付-彭博社

穩定幣的用途。

攝影師：NurPhoto/Getty Images

在它們作為一種資產類別存在的十年裏，加密穩定幣並沒有完全實現它們所宣傳的在動盪的海洋中帶來寧靜的效果。研究人員在國際清算銀行研究的68種代幣中，沒有一種能夠始終保持其錨定價值。 成功保持錨定。

作為兩大主要參與者，Tether和USD Coin將它們的價值與美元1:1掛鈎，這使它們能夠在虛擬貨幣和現實世界貨幣之間充當一種橋樑。然而，它們在加密交易領域之外的用途非常有限。對於那些不涉足比特幣或以太坊的更廣泛人羣來説，將資金存放在具有存款保險的銀行始終是更安全的選擇。

儘管它們的缺陷眾所周知，但越來越多的穩定幣仍在湧現。監管機構似乎也更願意接受它們的存在，儘管像TerraUSD在2022年5月突破了其1美元的目標價位， 從加密貨幣市場中抹去了約5000億美元。Circle的USD Coin在2023年美國地區銀行危機期間 短暫失去了錨定。

然而，香港上週提出了一項 提議，允許穩定幣獲得許可。新加坡已經宣佈了類似的意圖。很可能在2024年結束之前，這兩個金融中心將制定出美國立法者三年努力後未能採納的規定。

亞洲的兩個司法管轄區似乎認為他們至少可以馴服不穩定的野獸中的一個亞種，即承諾將加密貨幣兑換成法定貨幣，並通過持有該貨幣的流動、安全儲備資產來支持這一承諾。通過務實的監管，這樣的穩定幣可以在與加密貨幣交易無關的日常情況下作為高效的支付選項運作。關鍵詞是目的綁定貨幣，它可以在代幣存儲的價值周圍包裹一層編程，並將其指向特定目標。

以一箇中國遊客在新加坡的案例為例。她想要使用她的支付寶+電子錢包支付人民幣，但商家只接受GrabPay。於是XSGD出現了，這是新加坡元的數字形式，由私人發行，可以根據算法規定的條件來實現。

在這個特定的例子中，計算機代碼將指導支付寶+錢包在新加坡釋放資金，但只能用於從使用GrabPay的商家購買商品和服務 —— 這是一個明確定義的目的。然而，一旦賣家們收到他們的XSGD代幣並將其兑換成等值的新加坡元，他們就可以自由使用這筆錢。XSGD的發行者StraitsX將通過與螞蟻集團和Grab Holdings Ltd.合作來關閉支付循環。中國遊客不需要與Grab打交道，新加坡商家也不需要與螞蟻保持關係。

跨境交易將立即完成，而小型企業不必承擔昂貴的信用卡費用。同時，通過明確支付目的，並對轉賬施加審慎限制，監管機構將確保穩定幣不會成為洗錢的新渠道。

除了傳統的支付方式，如銀行賬户或實體現金，人們將廣泛有三種選擇。一是在中央銀行數字貨幣可用時，他們可以使用中央銀行數字貨幣結算。或者他們的銀行可以允許他們將存款進行代幣化，並進行預付款，比如用於租賃協議，但前提是對方履行了合同義務。另一種選擇是付款方和收款方可以使用穩定幣，前提是他們信任穩定幣能夠保持其價值，即使其私人發行者破產。

這就是為什麼亞洲（和歐洲）新興穩定幣監管的重點在於透明度和消費者保護。根據香港為公開徵求意見而發佈的文件，發行者每天都必須披露其資產和負債價值。他們必須每週分解其儲備資產的組成，並每月出具審計報告。這是對現狀的改進。例如，Tether 每日公佈其儲備，但只提供會計師事務所的季度保證意見。投資者可以要求平台以現金換取他們的穩定幣，但他們需要交出至少價值$100,000的硬幣。

根據目前在香港討論的規定，公司不能通過保持閾值金額或費用過高來阻止代幣的贖回。他們還需要將資本帶到流通中的硬幣面值的2%。1 這些持牌機構將不被允許從事像放貸這樣的風險副業。他們將從儲備資產中賺取利息，並且不向硬幣持有者支付任何費用。

新加坡金融管理局在8月份制定了類似的規定。主要區別在於，雖然香港似乎也傾向於允許以一籃子貨幣為目標的穩定幣，MAS監管的穩定幣 只允許與新加坡元或單一G10貨幣掛鈎。發行人必須在收到請求後的五個工作日內贖回代幣。

相比之下，美國的監管環境遠非明朗。在8月份發行了與美元掛鈎的代幣後的幾個月內，PayPal Holdings Inc. 收到了 美國證券交易委員會執法部門的傳票，要求查看其文件。代幣發行人是否應接受繁瑣的、類似銀行的特許經營許可 是一個持續引起強烈遊説 興趣的話題。

亞洲的金融中心採取了更加務實的方法。只要與貨幣掛鈎的代幣發行人不被允許成為影子放貸者，用户實際上不需要存款保險。相反，如果消費者對此並不感到滿意，也不會有任何損失。如果受監管的穩定幣的主流採用未能起飛，資金總是可以通過代幣化的銀行存款或中央銀行數字貨幣被引導到特定用途。

但在這種情況下，傳統金融行業將繼續主導，純科技倡議將被冷落，就像馬克·扎克伯格的全球穩定幣夢一樣。無論結果如何，有一點是肯定的：亞洲消費者將以比現在更多的新穎方式付款。

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