中國影子銀行中智申請破產——彭博報道

bloomberg

2024-01-05

一輛警車停在北京中智企業集團總部大樓外，日期為1月5日。

來源：彭博社

中國影子銀行巨頭中智企業集團申請破產，鞏固了這家公司的迅速衰落，該公司在峯值時管理了超過1,400億美元的資產，最終屈服於困擾世界第二大經濟體的房地產危機。

中智表示，根據北京第一中級人民法院週五發佈的聲明，顯然“明顯”缺乏償還債務的能力。一項審計發現，中智的債務高達4600億元人民幣（643億美元），而資產僅為2000億元人民幣，這是根據11月份向投資者發出的一封信中的數據。

這一衰落標誌着中國有史以來最大的破產之一，給已經脆弱的消費者和投資者情緒帶來了更大壓力。房地產市場的低迷、國內需求疲軟和貿易不振都在拖累經濟，而其基準股指已連續三年下跌。

中智的申請是在這家借貸巨頭的一家信託公司陷入未能償還高收益投資產品客户的情況引發金融市場擔憂幾個月後提出的，這一情況引發了北京的抗議活動。

中國當局在11月表示，他們展開了對資金管理業務的刑事調查，此前該公司披露資金短缺364億美元，告訴投資者公司“嚴重資不抵債”。該公司未在週五的營業時間外回覆電子郵件請求評論。

儘管該公司的債權人大多是富裕個人而不是金融機構，從而限制了對金融體系的直接影響，但這一崩潰暴露了2.9萬億美元信託行業潛在的裂縫。此次失敗還凸顯了快速增長的全球私人信貸市場的風險，其中在銀行體系之外籌集債務缺乏公開披露是其定義特徵之一。

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近年來，儘管競爭對手的信託公司削減了風險，中智及其關聯公司，特別是中融國際信託有限公司，向陷入困境的開發商提供融資，並從中國恒大集團等公司收購資產。儘管北京出台了一系列刺激措施以振興銷售，但中國的房地產市場仍在繼續低迷，過去24個月中有20個月的銷售額已經下降。

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“房地產市場持續下滑，加上嚴格的政策和加大的反腐措施，使得及時收回資產變得困難，”北京亞特蘭蒂斯金融研究所所長趙健表示，他估計集團超過一半的資產與房地產有關。“兑現這些資產變得異常艱難。”

此次申請還凸顯了北京不願意紓困陷入困境的金融公司。中國恒大是近年來在房地產危機中違約的幾家知名開發商之一，但並未得到共產黨政府的直接支持。

就在今年8月，中國曾要求兩家國內最大的金融公司審查中融國際的賬目，有關人士當時表示，這可能為國家主導的拯救這家陷入困境的影子信託公司鋪平了道路。

今年10月底，習近平主持的一次每兩年一次的金融政策會議強調了有效防範金融風險和打擊任何非法金融活動的必要性。在隨後的一次學習會上，監管銀行業的銀行監管機構還表示將採取“強力措施”應對重大風險。

該公司是中國前十大信託公司之一

來源：彭博經濟學，畢馬威，公司財務報表

中融的申請之所以不同尋常，是因為近年來中國最引人注目的債務違約往往會先經歷債務重組，避免正式破產。集團有限公司，這家因數十億美元債務而破產的企業在2022年完成了重組工作。中國恒大在2021年違約，加劇了該國的房地產危機，其債務高達3270億美元，仍在努力避免清算，並未申請破產。

“當局已經從處理之前的案例（如海航集團和安邦保險）中積累了相當多的經驗，因此他們對中智等風險事件做好了充分準備，並更有信心控制住它，避免更廣泛的影響，”總部位於北京的投資銀行長頌投資的董事沈萌説。

中智等影子銀行是監管較松的公司，它們彙集家庭儲蓄，提供貸款並投資於房地產、股票、債券和大宗商品。中國的信託行業是弱勢借款人的重要替代融資來源，這些借款人無法獲得常規銀行貸款，如開發商和地方政府融資工具。自2017年底以來，中國一直在打擊影子銀行。

來源：中國房地產信息公司

成立於1995年的總部位於北京的中智集團擴張成一個龐大的帝國，在其鼎盛時期擁有超過1萬億元的資產。該集團持有六家持牌金融機構的股份，包括中融國際，五家資產管理公司以及四家財富管理公司，根據其網站。它還控股了一系列上市公司，涵蓋從半導體到健康和消費等各個領域。

該公司在2021年11月表示，其創始人謝志坤的去世以及隨後高管的離職導致內部管理失敗。中智在信中表示，此前的“自救”努力未達預期。當時，律師和分析師估計，投資者資金中超過四分之三將會損失，僅能從高達4600億元的債務中收回1000億元。