英國罷工對於押注經濟增長的交易者來説只是小小波動-彭博社

Aline Oyamada, Tom Rees

2024-01-07

通勤者在去年地鐵罷工期間等候公交車。

攝影師：Hollie Adams/Bloomberg越來越多的投資者對英國資產變得更加樂觀，從英鎊到股票，儘管該國正遭受洪水、風暴和即將到來的罷工的衝擊。

高盛集團和彭博經濟學本週上調了他們的增長預測，為一個在過去一年中大部分時間都處於衰退猜測中的經濟帶來了希望。

在市場上，分析師們提高了他們對英鎊的預測，投資者最近也首次對這種貨幣表現出了樂觀態度。一些人還從零售商的更強勁數據中看到了股票走強的跡象。

這並不意味着一切都會一帆風順。由於天氣和罷工導致的交通和衞生服務中斷將抑制增長，如果這促使英國央行將利率維持較高水平，債券將受到影響。但對於一些交易者來説，現在是押注英國表現優異的時候。

英鎊在2023年最後幾個月因美元走軟而大幅上漲，到目前為止在2024年保持了勢頭。隨着美元本週反彈對主要貨幣的影響，英鎊是唯一一種獲得漲幅的貨幣。彭博調查的中值預測是直到年底進一步走強。

高盛上個月提高了英鎊的預測，預計在六個月內將升至1.30美元，而不是之前的1.20美元。富達國際甚至更加看好，押注英鎊今年將升值至1.40美元。上週五英鎊的交易價約為1.27美元。

“這次的贏家應該是英鎊，”倫敦Equiti Capital的首席宏觀經濟學家斯圖爾特·科爾説道。他表示，“英鎊應該受益於利率差異，這一差異在今年將逐漸向其有利的方向發展。”

主要貨幣對美元的現貨回報

來源：彭博社

強於預期的經濟跡象正在增多：英國房價違背了2023年下滑的預測，按揭批准數量也好於預期。與此同時，12月份的最終服務業和綜合採購經理人指數（PMI）數據被大幅上調。

消費者和整體經濟前景的展望得到了實際工資上漲和預期英國央行寬鬆政策的支持，預計今年將有五次四分之一的降息。這給了財政大臣傑里米·亨特更多的空間，在今年晚些時候預計將舉行的選舉前推出減税措施。

在股市方面，也有消息顯示經濟形勢更好。Next Plc——由於其中檔產品而被視為街頭風向標——在聖誕節銷售好於預期後提高了利潤預測。

儘管如此，滙豐控股公司的分析師提出了警告，警告稱第一季度可能會出現支出下降，因為消費者需要“償還”他們在聖誕節期間的支出。

與此同時，花旗集團的策略師貝亞塔·曼西等人對英國股票持有輕倉評級，本週警告稱，更高的利率正在推動失業率上升，而美元和石油價格走弱也可能對倫敦上市的股票構成壓力。

貨幣市場對年底前的降息押注為五次每次0.25個百分點，而上週為六次

來源：彭博社

價格由與貨幣政策會議日期掛鈎的掉期推導而來

但如果經濟看起來比預期的要好，那仍然遠非理想。Equiti的科爾表示，增長看起來仍將受到高利率和仍在收緊的財政政策的限制。

對許多家庭來説，擺脱了肆虐收入的惡性通脹，依然將是一場苦戰。本週將公佈的11月份月度國內生產總值數據可能顯示，英國經濟正朝着技術性衰退的方向發展 —— 即連續兩個季度的產出下降 —— 在2023年下半年。

此外，2024年初英國將經歷另一系列計劃中的勞資糾紛，這也將帶來短期衝擊。

倫敦地鐵將在本週大部分時間內陷入有效停擺，因為避免RMT工會罷工的談判未能取得突破。英格蘭的初級醫生上週舉行了罷工，作為一場長期的關於工資的分歧的一部分，他們去年進行了28天的勞工行動。

“罷工是勞動力市場緊張的跡象，”RBC BlueBay資產管理公司的首席投資官馬克·道丁説道，他對英國國債和英鎊持悲觀態度。“但在英國的情況下，這並不一定是經濟實力的表現。儘管經濟疲弱，工資仍在以7%的速度增長，這加劇了通貨膨脹。”

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對於債券來説，這意味着前景不太樂觀，2023年的重創使得收益率飆升至多年高點的復甦被延遲。

花旗集團和英國國民威斯特銀行預測，英國基準收益率今年將再次突破4%，包括聯合利華有限公司和RBC BlueBay資產管理在內的投資者對英國國債持悲觀態度。

在過去兩年裏，收益率從約1%上升至8月份的4.75%的高點，然後開始向下趨勢，到2023年底時降至約3.5%。

“我對英國的信心稍微減弱了，”聯合利華有限公司固定收益資產組合經理奧拉·加維説道，她在英國國債的暴漲和英國央行預期的重新定價後減少了國債的持有量。“那已經結束了，我認為前景變得不太明朗了。”