本週全球大宗商品市場關注的五個關鍵圖表-Bloomberg

全球食品價格自2015年以來首次出現最大年度下降。然而，紅海和巴拿馬運河等重要貿易通道的中斷將繼續對大宗商品施加壓力，包括從穀物和食用油到原油和天然氣等各種商品。在歐洲，高於正常水平的天然氣庫存使價格上漲受到限制，即使寒潮襲擊該地區。

以下是本週商品市場上需要考慮的五個顯著圖表。

航運

紅海地區持續的緊張局勢迫使許多貨船 避開 這一重要航道，這一航道可以縮短亞洲和歐洲之間的運輸時間。這意味着為了尋找更安全的水域，遠離也門伊朗支持的胡塞武裝的導彈襲擊，需要額外航行數百英里，而這會帶來 更高的成本。自去年12月底以來，根據 IMF PortWatch 數據顯示，繞過非洲好望角的航運量激增。與此同時，蘇伊士運河的運輸量在1月2日前10天同比下降了28%。

好望角附近的船舶交通激增

船隻繞過非洲以避開紅海

來源：IMF港口觀察

注：2023年的數據包括2024年的前兩個日曆日。2022年的數據包括2023年的前兩個日曆日。

天然氣

歐洲的氣温可能正在下降，這可能會提高供暖和發電燃料的需求，但充足的儲備應該會在短期內控制價格。天然氣儲存水平目前約為86% — 高於五年平均水平。即便如此，紅海地區的局勢不斷升級和不可預測的天氣將使交易商保持警惕，標準荷蘭合約的隱含波動率在新年開始時略有上升。期貨合約最近幾週一直呈現出基本橫盤走勢 — 並且低於關鍵的移動平均線 — 與該地區在2022年能源危機期間創紀錄的激增形成鮮明對比。

### 能源股

根據彭博智庫的觀點，標普500能源指數持續表現不佳的可能性從技術角度來看正在加強，根據。該指數與更廣泛的標普500指數的比率在突破支撐線後形成了一個頭肩頂形態 — 形成的頸線 — 在創下三個高點後，中間高點（H）高於其他兩個（S1和S2）。這表明進一步下行。該比率需要保持在頸線下方，才能保持熊市圖表的完整性。更進一步的壓力是，上個月它經歷了所謂的死亡交叉，即50日移動平均線低於200日移動平均線。包括埃克森美孚公司、雪佛龍公司和康菲公司在內的23家能源公司的指數在去年下跌了近5%，而在2022年激增了59%。

### 石油

美國能源部正在緩慢地重新填充戰略石油儲備，該儲備在拜登政府在俄羅斯入侵烏克蘭後進行了歷史性釋放1.8億桶原油，以試圖控制高油價之後於2022年被耗盡。根據能源信息管理局的數據，全球最大的緊急供應儲備現在約為3.544億桶。但隨着西德克薩斯中質原油期貨在中東緊張局勢中上漲，如果價格上漲過高，這將有可能阻礙補充。美國在2022年以每桶約95美元的平均價格出售了數百萬桶原油後，以每桶約75美元的平均價格購買了SPR的原油。上週WTI的結算價格為每桶73.81美元。

### 食品通脹

消費者可能會看到一絲緩解。聯合國糧食價格指數，該指數跟蹤五大出口原材料組的價格，去年下降了10%，目前處於近三年來的最低水平。即便如此，食品通脹仍然是非常真實的 — 該指數仍高於10年平均水平 — 並且這些降價需要時間才能在超市的零售層面體現出來，全球範圍內的能源、勞動力和運輸成本使得食品價格仍然居高不下。