Libertas基金的回報受到對加拿大房地產市場的錯誤押注的影響 - 彭博社

多倫多，安大略省，加拿大正在建設中的住房。

攝影師：加利特·羅丹/彭博社一家押注加拿大房地產市場危機的小型對沖基金去年虧損了兩位數，因為房地產價格保持穩定，銀行股反彈，人們對經濟軟着陸的樂觀情緒上升。

據彭博社看到的該基金經理的估計，斯巴達基金管理公司的自由實物資產機會基金去年虧損約14%。直到11月，該基金的美元計價單位暴跌11%，12月暴跌13%，此前它本來可能會有一個正收益的年份。

自2014年推出以來，自由基金的投資理念很簡單：“加拿大正處於信貸泡沫之中，擁有世界上最高估的房地產市場之一，經濟過度依賴債務和房地產。”它在其網站上如是説。

到目前為止，這個賭注還沒有得到回報。

去年是該基金第五次出現兩位數年度虧損，總體而言，自成立以來已經下跌了約80%。在過去的20年裏，加拿大的房價飆升，引發了房產崩盤可能引發經濟衰退的猜測。

雖然加拿大的房價在2022年下跌，但去年穩定下來——受到大規模移民和大部分時間內強勁的就業市場的支撐。11月份的基準房價為73.55萬加元（約55萬美元），比一年前高出0.7%，比五年前上漲了37%。

當金融股上漲時，該基金下跌

2023年加拿大金融股指數與Libertas基金

來源：彭博社，斯巴達

注：S&P/TSX綜合金融部門總回報指數。基金結果以加元計價。

斯巴達未回應置評請求。

Libertas基金的文件清楚地表明，該基金旨在幫助加拿大投資者對沖其所稱的“加拿大信貸泡沫”風險。該投資工具專注於做空交易，但除了表示選擇“將從加拿大經濟下滑中受益”的投資之外，幾乎沒有披露有關其具體頭寸的信息。

去年每個月，當S&P/TSX綜合金融總回報指數下跌時，該基金都賺錢，反之亦然。該指數年末上漲約14%。

按加拿大銀行家協會的數據，房貸違約率仍然很低，截至去年9月底，僅有0.16%的抵押貸款逾期。

加拿大的放貸機構和房主仍可能面臨困難。

佔據住宅抵押貸款市場主導地位的加拿大最大銀行已開始預留更多資金以應對經濟放緩。這導致了糟糕的盈利結果，長期拖累銀行股在2023年的表現。

根據央行的研究，在2022年3月加拿大央行開始加息之前，約45%的加拿大抵押貸款已經增加了還款額。幾乎所有其他貸款在2026年底之前都將看到還款額增加。

“只要他們繼續經歷收入增長，大多數抵押貸款借款人在未來幾年內不會因抵押貸款支付增加而面臨嚴重的財務壓力，”加拿大銀行在12月發佈的一份文件中表示。“然而，那些為了進入市場而伸展自己或者預期到續約時利率會下降的借款人可能會發現調整更加困難。”

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