瑞士製藥巨頭羅氏和諾華策劃不同的復甦路徑 - 彭博社

瑞士巴塞爾Novartis AG校園內的高科技指揮中心。

攝影師：Stefan Wermuth/Bloomberg在瑞士巴塞爾市，兩家制藥巨頭在萊茵河兩岸展開對決。但就在幾英里之外的地方，位於巴塞爾的管理者似乎正在走上截然不同的道路，他們正努力重建自己的地位。

羅氏控股有限公司和諾華製藥股份有限公司分別面對着個別的科學、企業和管理問題，體現瞭解決一個基本難題的截然不同的方法：如何安撫股東並在一個尋找下一個暢銷藥物的行業中保持增長，而這往往是漫長且昂貴的。

對羅氏來説，成功不僅會給它追趕競爭對手的機會，還是公司需要重獲投資者信任並遏制股價下跌的關鍵，過去兩年已經蒸發了1300億瑞士法郎（1520億美元）的市值。

羅氏十多年前做出的一項決定的遺產仍在影響着公司。當時，一系列糖尿病和膽固醇藥物相繼失敗，公司的反應是退出這一領域。

這意味着放棄了一種被稱為GLP-1的新藥類的研發，這一領域如今因丹麥諾和諾德A/S的兩種藥物Wegovy和Ozempic而在肥胖症領域家喻户曉，並且可能產生一些最暢銷的藥物。幾年後，諾華的高管也做出了類似的舉措，停止了一種減肥藥的研發，因為它沒有產生足夠的減重效果。

Provo, US的一家藥店裏的Novo的Ozempic盒。攝影師：George Frey/Bloomberg羅氏公司的高管和科學家們現在私下表示，公司做出了錯誤的決定，但他們似乎已經吸取了教訓。

去年，高管們面對公司家族所有者，解釋另一次研究失敗，這次是使其在開發新的阿爾茨海默病治療方法方面落後於競爭對手。這是在經歷了數千名參與者的臨牀工作十年後的巨大挫折。但億萬富翁霍夫曼-奧爾利家族的代表只有一個問題要問保羅·方圖拉，領導這項工作的科學家。

“我們失敗是因為做了糟糕的科學嗎？”方圖拉回憶説，在董事會會議上提出的關鍵問題是這個。“他們希望我們繼續做好科學。這是唯一的擔憂。”

羅氏落後於諾華，醫療保健行業

關鍵臨牀試驗的失敗給股價帶來了壓力

來源：彭博社

因此，在擁有超過70%的表決權股份的創始家族的支持下，羅氏這次在阿爾茨海默病上加倍投入，並增加了整個投資組合的研發支出。

“每個白痴都可以簡單地削減研發費用，”主席塞弗林·施萬在一次採訪中説。“但實際上，他們正在拋棄未來。真正重要的是如何以最佳方式分配資源。”

塞弗林·施萬攝影師：Michele Limina/Bloomberg阿爾茨海默病的挫折並非孤立事件，羅氏一連遭遇一系列科學失敗。諾華也正處於一個轉折點，試圖在戰略失誤後恢復。首席執行官瓦斯·納拉西曼任內早期的交易成效不佳，隨後的重組攪亂了員工——儘管其股價表現優於羅氏。

本文基於與現任和前任高管以及員工的對話，其中許多人要求匿名討論內部業務。

這兩家制藥公司憑藉癌症治療藥物崛起，改變了數千萬患者的疾病進程。

它們現在正處於恢復模式，試圖找到下一個超級藥物，重拾過去的榮耀。它們的成功對瑞士也很重要，因為製藥業在該國經濟中佔據重要地位。羅氏和諾華佔據了瑞士股市近三分之一的份額，每家公司的市值都超過瑞士大型銀行瑞士銀行集團的兩倍以上。

在納拉西曼的領導下，一位醫生兼前麥肯錫公司顧問，諾華向股東返還現金，裁減了工作崗位，並專注於少數潛在高收入領域的發展。

他還試圖重塑企業文化，但不斷的變革讓員工感到疲憊、幻滅，並在某些情況下尋求離職。據要求匿名的現任和前任員工稱，最初對新體制持樂觀態度的基層員工很快就難以確定誰對決策負責。隨着實驗性藥物的失敗，混亂加劇，文化改革被撤回，員工表示。

Vas Narasimhan攝影師：Akio Kon/BloombergNarasimhan認為他的重組開始見效了。他指出公司迅速轉向研究一種最初用於治療白血病的CAR-T療法，用於治療自身免疫性疾病紅斑狼瘡的患者。

“我認為老諾華可能沒有這樣的能力和帶寬，”他在一次採訪中説道。“當你將事情簡化並且你有一個有能力的組織思維時，當機會出現時你真的可以去追求它。”

一些交易未能達到投資者的預期。他最大的收購，2019年97億美元收購Medicines Co.，產生了一種心臟藥物Leqvio。它在贏得市場份額方面遇到了困難，公司已經降低了其抱負。

據《華爾街日報》報道，諾華可能很快會有另一個目標，該報週一報道稱，這家藥企正在就收購加利福尼亞生物技術公司Cytokinetics Inc.進行談判。諾華拒絕置評。

諾華位於巴塞爾的園區，該公司已經剝離了兩個單位，並且放棄了一些新藥的研發項目。攝影師：Stefan Wermuth/Bloomberg諾華的交易記錄“最好也只是一般”，Artisan Partners的董事總經理David Samra説道，該公司持有諾華的股票。Samra確實讚揚Narasimhan認識到了這一點並採取了行動。

首席執行官通過回購向不滿的投資者轉移資金，並表示公司正在從痛苦的轉型中走出來。

“當你影響了8000個職位，徹底簡化了公司——其中許多職位都是高層和中層管理人員——顯然會引發很多情緒，”Narasimhan説道。“我們正在走出這一切。”

羅氏由首席執行官Thomas Schinecker領導，他在去年初接替了Schwan。兩人都是公司的老員工，並且都是通過診斷部門進入公司的，傳統上被視為一項穩定的收入來源，可以在一定程度上避免藥物開發背後的一些風險。這位年輕的高管於2019年8月接管了該部門，隨着大流行病對Covid-19檢測的需求增加，他幫助將其打造成羅氏增長的最大驅動力。

該公司最近通過同意以高達31億美元的價格收購美國生物科技公司Carmot Therapeutics Inc.，重新加入了肥胖藥物的競爭。

製藥公司羅氏和諾華是巴塞爾的鄰居

來源：彭博社

羅氏製藥部門負責人Teresa Graham表示，公司在十年前撤出並最近才決定重返GLP-1類藥物領域是有道理的。

她在週一於舊金山舉行的JPMorgan醫療保健大會上表示：“這有點像20年前的腫瘤學，”“當時有很多科學假設，但我認為我們並沒有真正理解人類生物學和遺傳學的基礎，而現在我認為我們開始看到了。”

羅氏控股AG的總部位於2023年1月8日的瑞士巴塞爾。攝影師：斯特凡·韋爾穆特/彭博社但除了Carmot之外，羅氏的交易相對保守。它避開了諾華採取的那種變革性步驟，諾華已經分拆了兩個部門 —— 眼科公司 Alcon Inc.和仿製藥製造商 Sandoz Group AG —— 以及拋棄了超過30%的新藥管線。

2023年，諾華股價上漲約7%，與 彭博歐洲500製藥指數持平。相比之下，羅氏股價下跌了16%，延續了2022年23%的暴跌。

“這是一家不錯的公司，但其股票似乎陷入僵局，”Wolfe Research在本月的一份降級股票的報告中表示。

讓羅氏擺脱僵局是Schinecker面臨的重大挑戰。然而，控制這家制藥公司已有五代之久的家族持有了如此多的公司股份，他們是真正重要的股東。

“他們考慮的是，我的遺產是什麼，”施萬補充道，並表示長期的方法將對企業和投資者都產生回報。“我以何種形式將公司交給下一代？”