全球投資者將歐洲的債務政府淹沒在資金中 - 彭博社

歐洲政府本週在債券發行中引發了國際投資者的創紀錄需求。這些投資者希望在還有機會的時候獲得穩健的回報。

來自中東和亞洲的中央銀行和基金樂意向西班牙、意大利和比利時等國借款，這些國家都展示了歷史上空前的訂單簿。由於全年普遍預計會出現降息，所提供的回報很快也可能再次開始下降。

對於歐洲財政部門來説，這是一個令人鼓舞的跡象，因為歐洲央行不再像以前那樣大幅支持債券市場，而是在減少其頭寸。對投資者來説，歐洲在多年的負利率之後再次提供了獲得體面回報的機會。

“國際買家，特別是日本和中國的投資者，購買美國國債的數量比以前少得多，並且更多地將其持有分散到歐洲”，Tikehau Capital管理420億歐元的資本市場策略主管Raphael Thuin説道。這包括中央銀行和養老基金。

根據彭博彙編的數據顯示，本週的辛迪加債券發行額達到了410億歐元的歷史新高，導致歐洲債券總發行額超過了1200億歐元的紀錄。儘管一般來説一月份通常會有強勁的需求，但訂單簿分析表明來自亞洲和中東地區的需求更加旺盛。

歐洲國債創紀錄周

大規模的國債發行和其他公共部門交易創造了新紀錄

來源：彭博社；二月第二週的發行

發行量數據包括在歐洲發行的歐元和英鎊聯合債券

比利時就是一個例子。新的10年期比利時債券的訂單超過了該國希望發行的70億歐元的十倍以上。幾乎五分之一的債券被外部投資者認購。兩年前，外國投資者在發行總額中的份額只有大約十分之一。

根據歐洲央行的統計數據，歐元區評級較高的國債中，外國投資者的份額在2022年底降至約四分之一，而2014年幾乎達到了一半。這表明，非歐洲資金流入的潛力是巨大的。

美國銀行策略師的分析認為，在歐元區固定收益投資中，未來幾年可能會流入多達7萬億歐元，這是因為歐洲央行的利率已經超過了金融危機前的水平。

“這支持了我們的看法，即2024年的供應量，即使高於2023年，也可以被很好地吸收”，該銀行的策略師Erjon Satko和Sphia Salim寫道。本週的交易“表明需求特別旺盛。”

穩定的歐元

資金流入歐洲債券市場可能會消除歐元的一個重要壓力因素。從2022年底對美元不足一比一的水平，歐元目前已經回升到約1.0969美元。彭博社調查的分析師預計，到年底將進一步升至1.12美元。

“歐元顯然再次被視為穩定貨幣。亞洲和中東的投資者尤其不再像在2010年至2016年或2017年之間那樣充分地計入再度確定貨幣的風險”，Pictet Wealth Management的宏觀研究主管Frederik Ducrozet説。“這已經不再是一個問題。未來危機的可能性不能被排除，但即使是意大利、法國和其他地方的民粹主義者也遵守歐洲規則。這對於國債投資的吸引力是積極的。”

並非所有人現在都大舉進入市場。Candriam的多資產全球主管Nadège Dufossé暫時仍然觀望，更願意等待稍微更高的回報率。儘管如此，她更看好債券而不是股票。

“我們更青睞債券而不是股票的一個原因是，今天最大的風險在於對經濟增長的失望”，Dufossé説，她認為共識是對經濟軟着陸的預期。如果增長令人失望，“您投資組合中的債券部分將為股票部分提供保障”。

因此，對國債的湧入可能還會持續一段時間，但不會永遠持續下去。如果歐洲央行像貨幣市場已經計入的那樣在今年將利率下調140個基點，那麼對投資者來説，收益率可能會逐漸變得不那麼有吸引力。

“從去年10月的‘更高更久’甚至‘永遠更高’的預期到現在更快降息的預期，這種轉變的程度創造了這個理想的市場”，巴克萊的DCM主管Lee Cumbes説。“這些交易作為其他政府發行人的一個巨大綠燈 — 市場被提醒了固定收益證券可以有多麼有趣。”

原文標題：全球買家迴歸，助力歐洲創下債券發行紀錄