Signa債權人想要繞過帝國時代的債券法 - 彭博社

Signa Development Selection的債券持有人在Rene Benko的房地產開發商的破產程序中也面臨着一項來自奧地利-匈牙利帝國的法律，該法律使得個人難以主張對破產企業的權利。法律規定了“持有人或通過背書轉讓的部分債券的共同代表權”，這是最佳的奧地利-匈牙利官方語言，可以任命所謂的破產管理人，代表債券持有人的權利。Signa Development建議對其30億歐元的債券進行這樣的操作。

破產管理人和商業法院目前尚未任命破產管理人，一些債券投資者已經通過受託人Deloitte對此提出了異議，知情人士稱。涉及方的發言人並未立即回應相關詢問。

“Reichsgesetzblattes für die im Reichsrathe vertretenen Königreiche und Länder. XV. Stück. — Ausgegeben und versendet am 8. Mai 1874”來源：奧地利國家圖書館這項由弗朗茨·約瑟夫皇帝於1874年頒佈的法律雖然很少被使用，因為在奧地利很少有帶有債券的企業破產，但它總是讓外國投資者感到困惑。其結果是，他們在破產或重組談判時無法親自參與。

“奧地利法律的目的是保護小投資者，並確保他們在整個程序中有發言權”，維也納經濟大學的法學教授蘇珊娜·卡爾斯説道。“它實際上並不適用於存在能夠代表自己要求的大型機構基金的情況。”

Signa Development債券的最大持有者之一是Arini，這是前瑞士信貸銀行明星交易員Hamza Lemssouguer專門從事貸款的基金，彭博社已經報道過。Arini對這個問題沒有發表評論。

這些債券現在的交易價格已經低於每歐元面值的6分錢。在申請破產之前，它們已經失去了大部分價值，其中包括Signa Development顯然向姐妹公司提供了數億歐元的資金。

Signa集團的主要公司 — 除了Development還有高端部門Prime和中央控股公司 — 都在試圖實現自主管理的重組。在這種情況下，債權人在兩年內將至少獲得應付金額的30%。債權人必須同意這一解決方案。Development和Prime的債權人的第一次會議定於星期一舉行。

管理法是在1873年維也納證券崩盤後出台的，旨在為投資者（通常是富裕的個人而非機構）提供更快速和更公正的解決方案。最近，破產清算中的管理人員已經變得越來越少見。然而，在過去幾十年中，他曾出現在一些奧地利最大的破產案中，比如2010年工業企業A-Tec Industries的破產案。

由於該法律經常讓外國投資者感到不解，許多發行人在債券招股説明書中明確指出了這一點。比如，磚瓦製造商Wienerberger最近在其招股説明書中寫道，任命管理人員可能“與某些或所有債券持有人的利益相沖突或以其他方式影響這些利益”。

然而，在Signa Development的債券招股説明書中並未提及這一點，儘管其中描述了奧地利破產法的其他方面。

事實上，一些債權人甚至因為對管理人員的工作不滿而起訴到法院。在A-Tec案中，一項訴訟一直持續到最高法院，該法院裁定投資者的情況足夠個性化，足以證明其有權獲得獨立代表。這一先例案件現在可能也會成為Signa債權人研究的對象。

“管理人員不會違揹他們的利益，但他必須考慮所有債券持有人的利益，” Kalss説道。“這並不意味着先到先得，或者最強大的債券持有人獲得最多。”

原文標題：Signa Unit債券持有人尋求阻止150年老法律的衝擊