中國考慮再次推出1390億美元的專項債券刺激經濟——彭博社

中國正在考慮根據所謂的特別國債計劃發行1萬億元人民幣（合1390億美元）的新債務，這是過去26年來僅有的第四次這樣的發行，因為當局尋求更多資金來支持世界第二大經濟體加大振興力度。

據知情人士稱，高級決策者正在討論的提案將涉及發行超長期國債，用於資助與糧食、能源、供應鏈和城市化相關的項目。

此類債券的先前發行非常罕見：例如，在1998年亞洲金融危機之後，政府曾發行特別債務以補充國有大型銀行的資本。最近一次的發行是在2020年，當局發行了1萬億元人民幣的這類債券，用於支付疫情應對措施。

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這些討論突顯了習近平政府的努力，旨在將支出責任從負債累累的地方官員轉移到中央當局，以支持一個正努力維持增長勢頭的經濟。頑固的通縮壓力、持續的房地產危機和疲弱的國內需求都在拖累經濟活動並抑制信心，促使經濟學家和投資者呼籲進一步刺激。

知情人士表示，討論仍在進行中，計劃可能會發生變化。財政部未對置評請求作出回應。

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去年，中國還通過增發政府債券來幫助經濟。在那種情況下，北京採取了提高2023年財政赤字率至約國內生產總值3.8%的不尋常舉措 —— 這一行動涉及發行了價值1萬億元的額外主權債務，用於支持災害救助和建設。

與去年不同，2024年的提案將使用特別債務，這在過去一直被計入正常預算之外，並沒有對總赤字率產生影響。

超長期債券設計意味着籌款將在數十年內償還，從而降低了短期償還壓力。這與去年末發行的債務形成對比，後者包括要在較短的幾年到十年內償還的關鍵期限債券。

超長期債券仍然“可能無法解決所有財政挑戰，”高盛集團的經濟學家在週一的一份研究報告中寫道，稱這種債務的發行是今年財政寬鬆的“可能工具包”。

“我們認為今年財政支持應該保持穩定，但我們承認圍繞政府債券發行的確切組合存在不確定性，”他們補充道。

知情人士稱，中國地方政府正在制定項目提案。其中一人表示，這些債券銷售計劃定於今年下半年進行。根據其中一人的説法，去年十月宣佈的額外債務銷售所得的大約一半仍在整理，以便在2024年初使用。

經濟學家估計，今年的官方預算赤字——將於三月在全國人大上確定，這是一年一度的重要政治聚會——可能與去年相似或略大。根據一項廣義指標，2023年的預算赤字達到了8.7萬億元，其中包括了去年十月宣佈的額外債務。

財政部長蘭佛安在本月早些時候接受國家媒體採訪時將政府的債務比率描述為“在合理範圍內”，他補充説，官員們一直在“適當擴大支出，滿足現實需求，同時為未來應對潛在風險和挑戰留有餘地。”