GoldenTree、Axebrook、Arini為信用對沖基金交易員打包了一個輝煌的一年-彭博社

Nishant Kumar, Laura Benitez

銀行業波動加劇和利率飆升：作為信貸基金來説，這是一個令人眼花繚亂的時刻。

彭博跟蹤的信貸對沖基金去年平均回報約為8%。史蒂夫·塔南鮑姆的GoldenTree Asset Management，傑克·蘭德的Axebrook Capital，約翰·艾爾沃德的Sona Asset Management和哈姆扎·萊姆蘇格爾的Arini都實現了兩位數的收益，利用市場動盪將更多借款人推向財務困境。

根據彭博看到的投資者信函，GoldenTree在其107億美元的主基金上實現了15%的收益。去年，瑞士信貸緊急出售給瑞士銀行集團的錯位，以及對週期性和醫療保健公司的投資以及對陷入困境的公司的投資，都幫助推動了其業績。

在瑞士銀行獲救後的混亂中，該公司獲得了約1億美元的淨利潤，加入了一系列機會主義基金，這些基金在國家操縱的救助後搶購了廉價的AT1債券，這些債券抹去了瑞士信貸的這類債券。後來，這些證券在全球其他銀行對其競爭對手的救助置之不理的情況下上漲，而全球債券因為希望未來會有利率削減而上漲。

“作為一家公司，我們有一個廣泛的策略，並在AT1、歐洲銀行資本減壓交易、陷入困境以換取控制的投資以及週期性、技術和醫療保健領域的公司投資等許多不同主題中獲利，”塔南鮑姆在一份聲明中説道。他的紐約公司總共管理着近530億美元。

今年，信貸基金有望利用公司過度負債的資本結構的弱點，隨着較高的利率對即將到期的償還產生壓力，並增加現有貸款人的風險。全球範圍內約7100億美元的垃圾債券將在2024年至2026年到期，為願意承擔更高風險的對沖基金提供了豐厚的機會。

基金 2023年回報率
Shiprock Capital Master Fund 32.4%
Arini Credit Master 32%
Selwood Liquid Credit 22%
Sona Credit Master 20.2%
GoldenTree Master 15%
Axebrook 11.3%

Axebrook的管理資產在去年增長到超過3億美元，其主基金的回報率為11.3%，據彭博新聞報道。Land的公司還表示，金融部門是其業績的主要貢獻者，以及其特別情況主導的多頭頭寸。該公司提到了空頭交易，包括疊加對沖和所謂的阿爾法空頭，作為該基金最大的負面因素。

Axebrook表示，市場上許多最佳的空頭交易是債券已經以大幅折價交易的情況，例如Medical Properties Trust和VistaJet。

未來一年，Axebrook將繼續專注於金融業，同時“我們也對兩個特定領域的多頭和空頭機會感到興奮，即工業和房地產，” 信中説道。

Axebrook相信，2024年最低評級的垃圾債券將創造價值，特別是許多傳統資產管理人無法持有這些債券，這可能導致一波強制性拋售。“對我們來説，最合適的是以折扣價買入高收益情況，而基本面正在轉折和改善，” 信中説道。

與此同時，前德意志銀行AG交易員艾爾沃德（Aylward）的信用對沖基金Sona在2023年實現了第四個連續兩位數回報年，收益率為20.2%。該公司現在管理着57億美元的資產，推出了新策略，並正在擴大其在蓬勃發展的私人信貸市場中的業務。

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萊姆蘇格是前瑞士信貸交易員，他的旗艦基金Arini也取得了32%的利潤。

“儘管美聯儲預計將大幅降息，但我們認為更高利率的真正成本仍將在2024年逐漸顯現，並可能導致資產價格和信貸利差的更多波動，” 萊姆蘇格在上個月寫給Arini投資者的信中寫道，彭博社看到了該信的一份副本。

高利率的全面影響尚未完全在各經濟體中體現出來，這為信貸經理提供了豐富的機會，根據UBP另類投資解決方案的報告，該公司投資於對沖基金，並表示將繼續增加對那些管理企業信貸資產的投資。