歐洲央行將在經濟學家稱的合適時機進行首次降息 - 彭博社

克里斯汀·拉加德於1月18日在達沃斯世界經濟論壇（WEF）上。

攝影師：斯特凡·韋爾穆斯/彭博社據分析師稱，歐洲央行將成功判斷何時開始降息，以控制通脹而不使經濟崩潰。

在彭博調查中，將近四分之三的受訪者相信決策者既不會等待太久，也不會過早行動——此前他們被廣泛指責對歐洲一代人難得的價格衝擊反應遲緩。

經濟學家預測，今年將有四次每季度降息0.25個百分點，2025年還將有三次，將存款利率降至2.25%。在明年首次會議召開時，預計不會有任何變化。

包括克里斯汀·拉加德在內的決策者本週明確支持了夏季降息的想法，而交易員們無視她及同事們對他們押注貨幣寬鬆將在春季啓動的反對。

市場現在幾乎平均分佈在2024年進行五次或六次每季度降息。他們預計到年底將有138個基點的寬鬆，第一次降息的概率為80%，可能在4月份實現。

拉加德是否準備將年中左右的首次降息可能性提升為歐洲央行的官方指引是一個關鍵問題。當時，行政委員會在接近加息週期結束時放棄了這一政策，並堅稱未來的決定將取決於歐元區經濟狀況的更新。

分析師們意見不一。

意大利聯合聖保羅銀行的盧卡·梅佐莫表示，“這取決於是否已經就首次行動的時間找到了妥協，或者意見相左得太多，以至於無法放棄依賴數據和逐次會議的方法。”

觀看：歐洲央行行長克里斯汀·拉加德在瑞士達沃斯的彭博大廈發表講話。

德國資產管理公司DWS的經濟學家烏爾裏克·卡斯滕斯預計，歐洲央行將“在很大程度上”堅持其12月的信息傳遞，而凱投宏觀經濟公司的安德魯·肯寧漢姆同樣對拉加德是否準備提供更多明確性表示懷疑。

“挑戰在於平衡歐洲央行希望抵制市場對4月首次降息的定價，但同時堅持歐洲央行不提供前瞻指引，仍然依賴數據的立場，”他説。

雖然夏季正成為越來越多官員的選擇——首席經濟學家菲利普·萊恩和德國央行行長約亨·納格爾都是支持這一時間表的人員之一——但仍然存在分歧的空間，僅僅因為歐洲夏季通常涵蓋了三次歐洲央行會議，從6月到9月。

荷蘭合作銀行的高級宏觀策略師巴斯·範·格芬表示，“我們並不完全不同情歐洲央行可能在6月開始降息的觀點。與此同時，市場定價已經在很大程度上緩解了有效的政策立場。因此，我們目前仍然略微偏向於9月。”

地緣政治緊張局勢成為歐元區關注的首要問題

來源：彭博社對經濟學家的調查，調查時間為1月12日至17日

注：經濟學家被要求評估風險，1=沒有風險，5=重大風險；“地緣政治緊張局勢”回應的數據歷史不可用

在那之前還會發生很多事情。歐洲央行正在密切關注工資談判，以及企業是否會吸收或轉嫁更高的勞動成本。中東的衝突有可能推高能源和通過紅海運抵的商品價格。中國的疲軟正在破壞人們對貿易出現有意義反彈的希望。

經濟學家們將地緣政治緊張局勢單列為歐元區面臨的最大危險。對供應鏈可能再次出現問題的擔憂從去年12月激增，而通貨膨脹擔憂進一步減輕。

調查對象表示，由於歐元區繼續與衰退為伍，今年和明年經濟增長前景面臨下行風險。對於歐洲央行認為通脹將在2025年達到2%的觀點，他們認為風險基本平衡。

歐洲央行12月預測的風險是…

來源：彭博社對經濟學家的調查，調查時間為1月12日至17日

注：由於四捨五入，百分比可能不加起來為100

轉向歐洲央行的債券組合，大多數分析師預計即使政策立場變得寬鬆，也不會重新啓動最早的量化寬鬆計劃的再投資。

與此同時，四分之三的人表示他們可以設想推遲啓動QT的下一階段。被問及在Covid時代PEPP倡議下部分停止再投資可能會受到什麼阻礙時，提到的最多的是歐元區或某個單獨國家的外部衝擊和債券市場緊張。

歐洲央行退出PEPP的時間表可能會延遲

來源：彭博社對經濟學家的調查，進行於1月12日至17日

經濟學家們預計歐洲央行將在4月公佈其對貨幣政策實施方式的審查結果。大多數人認為官員們會表示偏好更小的資產負債表和需求驅動的流動性提供，以及永久的債券組合和更高的最低準備金要求。

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