中國股市暴跌，本地基金紛紛轉投債券安全 - 彭博社

中國國內投資者正在放棄國內股票，轉而尋求債券的安全，因為人們對經濟前景惡化的擔憂日益加劇。

本週，30年期政府債券的收益率降至近20年來的最低水平，債券期貨的價格錄得了自2023年4月以來的最大單日漲幅。此前，隨着中國股市的標普綜合300指數暴跌至五年來的最低點，跡象表明全球第二大經濟體的資金正在更廣泛地外流。

固定收益品種的資金流入可能主要來自本地投資者，因為全球基金持有的人民幣債券份額較小，這反映了資金管理人員繼續在受打擊的市場中尋找機會。監管機構已經出台了一系列措施，而且可能正在籌備一項規模為2780億美元的救助計劃，但市場觀察人士懷疑這些措施能否扭轉股市的下行趨勢。

南京證券分析師楊浩表示：“股市深度下跌正在刺激本地投資者極端的風險規避行為，推動資金大量流入固定收益產品，因為他們尋求避險資產。” 他補充説，一些共同基金在獲得更多客户認購後正在購入長期債券，而一些股票投資者可能正在購買債券期貨作為對沖。

購買行為如此持續，以至於基準10年期主權債券收益率接近2002年以來的最低水平。

根據中國分析公司Z-ben Advisors Ltd.彙編的第三方數據，債券基金在12月份籌集的資金是其股票對手的13倍。數據顯示，第四季度，債券工具籌集的新資金達到了2022年中期以來的最高水平，而股票基金的籌集水平則接近至少五年來的最低水平。

在交易員加大對中國人民銀行今年將實施更多貨幣寬鬆的押注之際，資金正在流入債券市場。

“投資者持有對進一步貨幣寬鬆的押注，主要是通過持有長期債券的多頭頭寸，”彭陽資產管理有限公司的高級策略師魏鳳嶺説道。“最終，中國可能需要保持低利率，以便當局能夠化解地方政府債務並推出更多財政刺激措施。”

在股市暴跌之後，中國股票現在是有史以來相對主權債券最便宜的，這是根據10年期債券收益率和中證300指數預估股息收益率之間的利差，根據彭博的計算得出的。

但這並沒有阻止資金大舉湧入固定收益證券。證券時報本週早些時候在一份報道中稱，至少有五隻債券基金產品在滿足了募資目標後提前結束了認購。

“恢復投資者信心需要時間，” U-盛投資集團利率策略投資總監徐永斌表示。他補充説，目前對債券的需求可能仍然強勁，因為投資者目前更傾向於穩定而非更高的回報。