歐元成立紀念日：共同貨幣地位不佳，美元仍然稱王 - 彭博社

歐元本月慶祝其25週年，但其承諾仍未兑現。

攝影師：Jonathan Raa/NurPhoto通過Getty Images

本月，歐元慶祝虛擬存在25年，1999年數字化創建後，於2002年推出實體紙幣和硬幣。它已成功嵌入作為20個國家的歐元區內的國內交換手段。儘管其生存不再受到威脅，但這種共同貨幣在挑戰美元作為世界儲備貨幣的更廣泛目標方面取得的進展甚微，反而出現了倒退。

去美元化是一個長期的主題，但綠色美元仍然是王者。在跨境支付的SWIFT交易中，歐元的使用率從去年年底的38%下降到了22%，而美元的使用率則從40%上升到了48%。其中大部分是由於SWIFT改變了其計算方法，更準確地測量向歐洲央行發送的商業銀行數據；但這種共同貨幣未能實現其創始人的願景。

變化中的世界

過去一年中，歐元的使用大幅下滑

來源：SWIFT，彭博社

值得注意的是，“其他”貨幣的使用也上升到了15%，而2023年時為10%。人民幣的份額上升到了4%，僅略高於日元，位列第四，英鎊仍然位列第三。然而，變化正在發生 —— 全球支付流量可能不再被完全反映在SWIFT數據中。

中國和俄羅斯以及其他金磚國家+聯盟之間的雙邊貿易很難評估，但增長的潛力顯然存在。Societe Generale SA的首席貨幣策略師基特·朱克斯告訴我，真正的故事是關於分化。他認為，要準確讀取數據變得越來越困難，但預計隨着時間的推移，疫情和地緣政治問題的加劇將導致美元和歐元的貿易減少。

俄羅斯入侵烏克蘭的後果也在減少歐元的市場份額，根據ToscaFund Hong Kong Ltd的首席執行官馬克·廷克爾在他的Market Thinking子堆棧博客中的觀點，2022年3月對俄羅斯使用SWIFT的禁令以及其他制裁促使歐洲用美元從美國和卡塔爾購買液化天然氣。隨着金磚國家+開始減少使用美元，歐洲反過來被迫更頻繁地使用美元。

美國財政部外國資產控制辦公室可能已經發起了凍結俄羅斯外匯儲備的行動，但歐盟也受到了同樣的指責 — 即使它只是計劃對利潤進行徵税，而不是沒收資產。凍結俄羅斯的外匯儲備，但歐盟也受到了同樣的指責 — 即使它只是計劃對利潤進行徵税，而不是沒收資產。對利潤進行徵税，而不是沒收資產。大約有2000億美元被認為被困在歐洲機構中，大部分被困在結算通道Euroclear中。

結束歐洲對廉價俄羅斯烴類的依賴，這些烴類是完全以歐元支付的，以及被迫進入美元能源市場的雙重打擊，説明了全球貿易發生了根本性的變化。隨着向可再生能源的轉變繼續進行，部分商品效應將隨時間消散，但更為永久的是歐盟向俄羅斯和中國出口的商品發生了轉變。俄羅斯從歐洲購買的許多奢侈品和製造品現在通過中國和香港進行採購。對於歐元出口機器來説，這是最糟糕的情況，儘管至少共同貨幣的價值穩定，並且大致符合其對美元的長期平均水平。

歐元故事

自十年前危機以來，歐元一直保持在一個相當一致的範圍內

來源：彭博社

中國與歐盟的貿易關係價值每年9000億美元，但對歐洲的長期利益日益傾斜。中國從該地區購買的高價值產品越來越少。德國汽車行業正在加大電動汽車生產力度，以應對中國廉價電動汽車的衝擊，但面臨着一場艱鉅的戰鬥。至少德國有貨幣實力來保護其工業：一項價值9.02億歐元（9.83億美元）的計劃説服了瑞典電動汽車電池製造商Northvolt AB在德國而不是美國建立新的電池工廠。歐洲其他製造業可能需要更廣泛的幫助，比如更多的歐盟共同債務，正如法國總統埃馬紐埃爾·馬克龍所呼籲的。歐元區引入全面財政聯盟的希望已經破滅，但在實現任何全面的政治改革，比如創建資本市場聯盟之前，還需要採取更多的補救行動，比如解決長期預算赤字和低迷增長。

儘管去年歐元使用量的下降和美元主導地位的上升可能有些誇大，但在地緣政治形勢明朗之前，任何糾正都可能是温和的。歐元的地位和影響力的部分喪失將是永久的。美元作為全球儲備貨幣的地位是不可動搖的。在馬里奧·德拉吉承諾不惜一切代價保護歐元12年之後，歐元的存在可能得到了保證，但其全球角色卻並不確定。

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