私募股權交易者抱怨退出困境，因為價格差距仍然存在 - 彭博社

收購公司由於對估值的分歧仍然難以退出許多投資組合公司，據Ares Management Corp的一位高管表示。高質量公司——提供防禦特性或高增長——以與疫情前相同的估值出售，Ares的歐洲私募股權負責人Stephane Etroy表示。他説，緊急需要資金的陷入困境的公司也有交易，但是針對兩個極端之間的公司的交易更少。

“存在買方要價差距，人們只是在等待更好的日子，” Etroy在戛納IPEM私募市場會議上的一個小組討論中説。“如果他們能等待，為什麼你現在要把你的普通公司出售呢？”

他説，投資者肯定更加挑剔。這種情況導致私募股權公司通過繼續基金進行更多的退出，這使它們能夠將資產轉移到新的車輛，或者通過共同控制或結構化股權類型的交易，Etroy表示。

“人們可能對利率有不同的看法，但它可能會在一段時間內變化不定，” Etroy説。“這會影響現金流，影響退出倍數，併產生不確定性。因此，中間部分受到擠壓。”

交易流量

隨着更多的私募股權高管表示他們將優先考慮嘗試出售資產以便將現金返還給投資者。從Thoma Bravo到Permira的收購公司將在2024年初將投資組合公司的銷售置於重要議程之首，這是在經歷了一個艱難的退出期之後。

StepStone Group合夥人Michael Elio指出，續投基金正在蓬勃發展，市場上的續投基金數量是投資者需求的三倍。

收購公司持有資產的時間更長，進行更多的附加收購以增加退出時的估值，Mark McDonald，Brookfield贊助方案部門的聯席負責人説道。McDonald表示，他的業務去年交易量翻了一番，並預計2024年將再次創下紀錄，該業務涉及包括普通合夥人主導的二級交易以及為收購提供資金。

“他們正在尋求更有創意的解決方案，”曾領導DWS Group私募股權部門的McDonald説道，“如果我今年不打算出售資產，我可以做些什麼來創造價值，在未來兩年內增加多重和內部收益率？”

在StepStone的一邊，Elio表示他對今年的私募股權交易流量“非常樂觀”。他説，目前利率似乎已經達到頂峯，這樣更容易對未來的回報進行建模。

“我們的一些投資者開始再次看到資金流入，”幫助配置私募市場資金的Elio説道，“活動更加頻繁，事情實際上正在得到解決。”