鹿園STS大師對沖基金因押注抵押貸款而遭受虧損-Bloomberg

鹿園路管理公司。自2008年推出以來，旗艦對沖基金因錯誤的衰退和抵押債券投注而遭受了最大的損失，這損害了其原本出色的回報記錄。

據知情人士透露，該公司的STS Master基金在2023年損失了23.4%。據彭博新聞所見，大部分下跌發生在一月份，當時它遭受了有史以來最嚴重的月度跌幅，達到11.7%，以及在第二季度期間。

“從2022年開始，我們的多頭頭寸中的資產定價是根據一個從未發生的衰退來進行的，”鹿園路首席投資官斯科特·伯格在接受彭博新聞採訪時表示。他説，去年，該基金“考慮到經濟數據和我們的展望，保持了防禦性定位，但損失已經造成了。”

該基金還通過做空高收益指數而失去了地盤，這個指數意外地在年底出現了強勁的反彈，因為人們樂觀地認為利率將會下調，從而提振了其他信用對沖基金。

這家總部位於科羅拉多州斯蒂姆博特斯普林斯的資產管理公司以其在2008年金融危機後對深度折價的抵押和資產支持證券的高利潤賭注而聞名。在美聯儲進行了一代人以來最激進的緊縮週期之後，與抵押貸款相關的證券收益飆升，而地區銀行的動盪加劇了波動性。

“在三月的銀行危機期間，對沖表現良好，這有助於在市場下跌期間保護投資組合，”伯格説。

STS Master基金主要持有傳統住房抵押貸款支持債券，自2020年以來還持有一些商業抵押頭寸，據伯格稱。

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Deer Park的創始人邁克爾·克雷格-謝克曼在20世紀70年代攻讀X射線天體物理學博士學位，後來將他的才華轉向金融，他是Izzy Englander的Millennium Management的最早員工之一。他於2003年創立了Deer Park Road，並在2008年金融危機期間設立了STS Master基金。該公司還交易公司債務，自2008年以來，主要年度回報率大多為兩位數。

多年來，該公司以承擔大風險而聞名。伯格成為第一個進行數十億美元期權賭注的債務經理，認為埃隆·馬斯克的特斯拉公司將被“像蟲子一樣被壓扁”，他的下注股票在面值上總共達到32億美元。當時，特斯拉頭寸代表了投資組合中的短期對沖。

隨着市場準備迎接美聯儲今年開始降息，這家資產管理公司預計其下注將在2024年獲得動力，其中絕大部分包括傳統住房抵押貸款支持證券（RMBS）。

美國的決策者最近表示，他們已經準備開始討論降息的廣泛參數，此前他們在去年12月的會議上只是輕描淡寫地提到了這個話題。一些人還表示，如果通脹下降得比預期更快，他們願意在今年上半年降息。

迪爾帕克表示，其RMBS頭寸的存續期為16年或更長，這意味着基礎抵押貸款在2007年之前就已存在，並且貸款價值比率約為30-40%，這意味着大約有60-70%的房屋淨資產。

“我們擁有的資產將表現得非常出色，特別是考慮到今年的任何降息，”舒克曼在同一次採訪中説道。“我們認為這是關於迴歸我們的核心長期投資組合的基本原則。”

迪爾帕克對抵押債券反彈的信心如此之深，以至於該公司計劃在今年推出首個抵押機會基金，並且旨在為提供12%的障礙利率和三年鎖定期的策略籌集高達2億美元。