Gol（GOLL4）破產顯示拉美航空公司在疫情後仍然面臨困難-彭博社
Ezra Fieser, Vinicius Andrade, Giovanna Bellotti Azevedo
巴西聖保羅附近瓜魯柳斯國際機場的一架Gol航空公司飛機。攝影師：Nelson Almeida/AFP/Getty Images巴西航空公司Gol的破產標誌着拉美航空公司一連串的失敗，顯示出該行業仍在掙扎於疫情對財務的持續影響，即使病毒幾乎已經消失在日常生活中多年。
Gol Linhas Aereas Inteligentes SA週四表示，計劃在破產期間繼續運營，包括重組短期財務義務，如與出租人重新談判合同。這家公司——其名字直譯為Gol智能航空公司——表示將在此過程中擁有“正確”的資本結構。
這家廉價航空公司去年年底佔據了巴西國內市場份額的三分之一，自新冠疫情摧毀旅行業以來一直在努力恢復其財務基礎，迫使公司停飛其機隊，使該行業估計損失210億美元。
Gol在媒體曝光破產申請後比原計劃提前在美國申請了破產保護，該公司的一名律師在週五的視頻法庭聽證會上表示。為防止債權人採取可能會干擾其資產的行動，管理層尋求在紐約法院獲得保護。
該地區三家最大的航空公司 — 哥倫比亞航空控股公司Avianca Holdings SA，智利航空公司集團Latam Airlines Group SA和墨西哥航空公司Grupo Aeromexico SAB — 在2020年申請破產，這些程序將持續數年。在接下來的三年裏，墨西哥的Interjet和哥倫比亞的Viva Air等較小的航空公司將停止運營。
穆迪投資者服務公司的信用分析師Carolina Chimenti表示：“由於成本暴露於美元，巴西的行業波動性增加，而整個拉丁美洲在高通脹和利率環境下往往更加受影響，影響了可支配收入和對航班的需求。該地區的航空公司必須更加謹慎地處理資本。”
拉丁美洲的航班需求基本恢復到疫情前的水平，但Gol始終未能擺脱財務困境。與美國和歐洲同行不同，Gol及其巴西同行並未獲得緊急援助。直到最近，巴西政府才開始考慮向當地航空公司提供貸款以緩解財務壓力。
420億美元
這種壓力導致Gol自2020年初以來進行了10多項負債管理程序或資本增加。該公司表示，截至12月31日，其合併債務約為420億美元，包括租賃義務。
波音737 Max 8飛機的臨時停飛和全球信貸緊縮是導致其宣佈破產的一系列因素之一，據Gol的重組官員Joseph Bliley稱。但最大的問題是疫情對財務的持久影響。在緊急情況的高峯期，Gol的日常航班少於50班，比平時減少了90%。
“導致債務人目前流動性危機的經濟衝擊中最重要的部分是COVID-19疫情，”他在一份提交給紐約法院的聲明中寫道。
Gol的衰退也顯示了自疫情爆發以來拉美航空業的分化。自從走出第11章破產保護程序以來，哥倫比亞航空、智利航空和墨西哥航空一直在發佈強勁的財務數據，並吸引投資者。根據彭博社編制的數據，這三家公司的債券在過去一年中平均上漲了21%，是該地區企業債券中表現最佳的。
然而，總部位於聖保羅的Gol的債券已經跌至極度困境的水平。Lucror Analytics估計，到2025年到期的無擔保美元債券的回收價值在15%至20%之間，大致與當前水平相當。預計股權持有者將在第11章破產保護程序中被大規模清算，其股價週五下跌了高達14.4%。
Gol航空公司首席執行官Celso Ferrer週四表示，他預計該過程將比同行短，因為不再受到疫情相關的限制，需求已經恢復。
拉丁美洲有四家航空公司申請破產保護11章，“這在很大程度上與Covid大流行有關，以及它給行業造成的巨大沖擊，”標普全球評級公司的主管Amalia Bulacios説。“這並不代表行業的生存風險，”她補充説，指出這些航空公司在重組債務的同時繼續正常運營，並且沒有一家清算。
一些人認為最新的重組可能為潛在的整合鋪平了道路。
一些人認為，Gol被競爭對手Azul SA收購，然後與Abra合作——這是Gol和哥倫比亞的Avianca的母公司，於2022年成立，旨在改善成本——可能是“一個有趣的建議，”摩根士丹利分析師Savanthi Syth説。“由於網絡重疊較少，我們相信這樣的收購可能會通過監管審查。”
Azul的代表拒絕置評，而Abra集團沒有立即回覆。