中國主要鋼鐵價格暴跌，暴露出供應過剩的困境 - 彭博社
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中國的鋼鐵行業去年是否真的接近達到北京的產量上限？
如果官方數據可信的話，2023年的產量最終僅略有變化，略高於10億噸，這要歸功於去年最後一個月產量出現了前所未有的15%同比下降，降至六年來的最低水平。根據自2004年以來的數據，這是僅有的第二次12月份低於11月份，而且幅度之大前所未有。
還有其他跡象表明，看起來太美好的事情往往並非如此。鋼鐵分析師（由於敏感性問題，他們不願透露姓名）是其中之一，他們指出了一些矛盾的數據：鐵礦石進口在2023年創下了紀錄，但並未對庫存水平造成影響，螺紋鋼庫存增加，鋼材產品產量也有所增加。
中國的官方數據經常被視為方便地接近政治目標，而幾乎沒有什麼挑戰比在龐大而分散的鋼鐵行業中控制供應過剩更棘手。但是，加入習近平主席的氣候目標以及保持一個在2023年大部分時間都處於虧損狀態的行業中的就業需求，鋼鐵生產商面臨着一系列常常相互矛盾的激勵。
“中國競爭激烈的鋼鐵廠可能會選擇承受運營虧損，而不是承擔完全關閉的更大成本，”倫敦利賓資本有限公司的大宗商品策略負責人湯姆·普萊斯説。“此外，鋼廠有動機報告生產量不實，以避免政府制裁。”
據報道，中國上個月的鋼鐵產量大幅下降
12月份的粗鋼產量是自2017年以來任何一個月份的最低值
來源：國家統計局，彭博計算
注：1-2月的數值是根據2月的累計數據計算得出的
自2021年以來，中國最高經濟規劃機構國家發展和改革委員會發佈了減少或維持上一年產量水平的命令，以遏制產能過剩和行業的碳排放。2023年最後幾個月的普遍看法是，鋼鐵生產商的減產幅度遠遠不足以接近年度上限。
代表最大鋼鐵生產商的中國鋼鐵工業協會拒絕置評。
鋼鐵問題的敏感性超出了它作為經濟的關鍵基石的明顯重要性。中國迄今為止是世界上最大的鋼鐵供應國，而合金的生產具有很高的污染性和碳排放量，約佔中國總排放量的15%。減少這些排放對實現習近平主席的氣候目標至關重要。與此同時，中國的出口在2023年達到了七年來的最高水平，多年來一直受到關注，有人指責北京傾向於向海外傾銷過剩產品，損害了競爭對手的利益。
這些不斷增長的出口只是中國國內形勢如此糟糕的一個跡象，導致了中國鋼鐵的過剩，而需求嚴重依賴於陷入危機的房地產市場。
刺激有限
中國的大宗商品部門過去曾想出創造性的方法來確保實現目標。2019年最後一個月記錄的海外煤炭進口量僅為驚人的280萬噸，因為港口延遲了貨物放行，使得進口商得以在當時的3億噸年度限額下躲過。到2020年1月，隨着多餘貨物的釋放，進口量激增至超過4300萬噸，創下了將近四年的月度紀錄。
鋼鐵廠可能希望它們的過剩產能能夠在北京被迫釋放大規模基礎設施支出以恢復增長時得到吸收。但鑑於地方政府財政狀況堪憂，而當局迄今只滿足於提供有限的刺激以維持經濟。中國習慣上將一月和二月的數據合併以消除因農曆新年不規則而產生的不一致性，這也可能成為掩蓋任何過剩的機會。
官員們並未表示他們是否在調查鋼鐵行業是否篡改數據。統計局和國家發展改革委員會均未回應置評請求。但北京已經對統計造假展開了新一輪打擊，通過讓共產黨的紀律機構負責懲治操縱行為來提升這一問題的重要性。
政府對生產的限制並未消失。
“中國政策制定者可能會在今年發佈另一個產能上限，以控制排放，”經濟資本有限公司在一份報告中表示。
本週日記
（所有時間均為北京時間，除非另有説明。）
週二，1月30日：
- 無重大安排
週三，1月31日：
- 中國1月份官方採購經理人指數（PMI），09:30
- 中國煤炭行業週報在線簡報，15:00
週四，2月1日：
- 中國石油和化工工業聯合會發佈2024年展望，09:30
- 財新中國製造業採購經理人指數（PMI），09:45
- 國家煤礦安全管理局關於預防重大事故的簡報，15:00
星期五，2月2日：
- 中國每週鐵礦石港口庫存
- 上海交易所每週大宗商品庫存，大約15:30
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