對沖基金對銅供應衝擊做出大膽押注——彭博報道

一些對沖基金經理正在押注銅礦股被嚴重低估，因為他們正在為今年的收益做準備。

包括Tribeca Investment Partners, Terra Capital和Anaconda Invest在內的基金都表示供應動態支持2024年價格上漲。

這些看漲的押注是在幾個月前出現供應挫折之後進行的，去年年底一些關鍵礦山遇到了麻煩。結果是，原本看起來是供應過剩的情況現在已經變成了可能的赤字，根據Tribeca的投資組合經理Todd Warren説。

“我們預計在可預見的未來會有非常強勁的交易，主要是因為供應挑戰，” Warren在一次採訪中説。

悉尼Terra Capital的自然資源基金經理Matthew Langsford表示，他現在認為到2024年底價格至少會上漲50%。Terra和Tribeca都在增加他們的銅礦股持有，Warren和Langsford説。

Langsford説，任何關於剩餘供應的預期現在都已經“消失”，取而代之的是“顯著赤字”的前景。這一發展凸顯了“市場供應的脆弱性，在這些市場上，新項目的資本支出非常少，甚至維持和維護現有運營都在過去十年裏面臨挑戰，”他説。

供應衝擊對礦業投資者來説可能是一把雙刃劍。去年巴拿馬科佈雷銅礦關閉，該礦產出全球銅供應的1.5%，導致加拿大公司第一量子礦業有限公司的市值蒸發了一半以上。與此同時，其他礦商在該礦關閉後市場供應收緊的情況下將受益。

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總體而言，去年銅價僅上漲了2%，而在2022年下跌了14%。今年迄今為止，這種基本金屬的價格變化不大，根據倫敦金屬交易所的價格，一噸銅的價格約為8600美元。

然而，對於2024年的看漲賭注仍在不斷增加。

皮埃爾·安杜蘭德正在告訴投資者，儘管在2023年基本金屬的頭寸逆轉，他預計今年銅價將上漲，這是根據彭博社看到的一封信。該信稱，礦石品位下降、成本上升、水資源短缺和社會動盪現在正在影響供需平衡，價格下跌因此代表着購買機會。

管理着10億美元的安杜蘭德資本管理公司的代表拒絕置評。

羅伯特·弗裏德蘭，億萬富翁，伊萬霍礦業有限公司的創始人，最近表示，隨着利率下降和來自中國的需求升温，他不會感到意外，如果今年銅價上漲到每噸9500美元。

來源：彭博社特拉的頂級銅股包括NGEx Minerals Ltd.，去年飆升超過130%，到目前為止在2024年上漲約15%。對沖基金經理還一直在購買Capstone Copper Corp.，該公司在2023年上漲超過30%，今年開始上漲約3%。Tribeca的沃倫説，他最喜歡的銅股包括Freeport-McMoRan Inc.，去年增加了12%，但在2024年開始下跌約7%。

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考慮到銅在綠色轉型所需技術中的作用，銅的長期供應動態支撐着其吸引力，日內瓦Anaconda的雷諾·薩勒爾表示。儘管由於其環境後果而備受爭議，但銅正在證明比風能和太陽能等更傳統的轉型資產更有前途，因為去年S&P全球清潔能源指數下跌超過20%。

Anaconda一直在購買Lundin Mining Corp.，Saleur説，該公司在2023年上漲超過30%，以及Freeport-McMoRan。

“工業金屬在12月份以價格上漲的形式結束了一年。銅和鋁市場可能還有價格上漲的空間，因為供應中斷和穩定的需求前景推動了價格上漲，”彭博新能源財經分析師霍宇辰表示。

對於現有運營的礦商來説，銅的供應緊張動態是個好消息。但考慮到長期的需求預測，新供應的投資明顯不足。這一差距如此之大，以至於一些製造商甚至警告可能會對能源轉型構成風險。

考慮到這一切，投資者們正在押注供應方面的賠率最終會對銅產生利好影響。總體來説，大宗商品公司目前“正在不斷追求增加它們的銅暴露度，”Tribeca的沃倫表示。

“銅應該會有持續的牛市，”Terra的朗斯福德表示。“隨着需求的增長和供應的限制，我認為未來兩三年內有可能出現戲劇性的價格上漲，”他説。

來源：彭博