賈斯汀·特魯多面臨艱鉅的道路，要完成260億美元的跨山管道銷售 - 彭博社

特蘭斯山管道項目的部分零件在2021年施工期間存放在不列顛哥倫比亞省霍普市外的一個倉庫裏。攝影師：Cole Burston/AFP/Getty Images賈斯汀·特魯多承諾通過出售加拿大歷史上規模最大的政府資產之一——特蘭斯山管道，這條從艾伯塔省向西海岸輸送原油的巨大管道，來實現這一承諾。

但政府面臨着一系列越來越多的挑戰，包括高利率、與石油公司的成本爭奪以及一場即將到來的選舉。

加拿大總理承諾利用該管道為加拿大的土著人民創造財富，政府計劃向100多個團體贈送其股份。這是一個複雜的過程，充滿政治陷阱，根據知情人士的説法，最近幾個月似乎已經停滯不前。

“這真是令人失望。這是不可接受的，”阿萊克西斯納科塔蘇族首領託尼·阿萊克西斯説，他是許多土著團體中等待了解如何獲得該項目股權的人之一。自去年9月的一次會議以來，政府一直“鴉雀無聲”，他説。

“在接下來的幾個月裏，石油將會通過這條管道流動，而每天沒有達成協議，每個原住民都會損失金錢，”阿萊克西斯説。

除了土著股權外，政府的意圖是在Trans Mountain完全投入運營後拍賣其餘部分。潛在買家包括另一家管道運營商或私人股本和基礎設施基金，所有這些可能還包括土著團體作為商業合作伙伴。

投資銀行家、公司律師、政府官員和能源行業都在密切關注這一情況，考慮到涉及的鉅額資金和潛在費用。據一位分析師估計，Trans Mountain的價值可能高達280億加元（209億美元），儘管一些其他人對其估值較低。

對特魯多來説，風險是巨大的。

2018年從Kinder Morgan Inc.手中購買Trans Mountain的決定是他執政八年中最重大和具有爭議的舉措之一。直到今天，他仍因計劃將其產能幾乎提高到每天近90萬桶而受到環保主義者的批評。

特魯多一直辯稱該項目符合國家利益，可以減少加拿大對美國幾乎完全依賴於出口石油。該國是世界上第四大石油生產國，比伊拉克、中國或伊朗都要大，但Trans Mountain是唯一一條將原油從阿爾伯塔輸送到加拿大海港的管道，使船東可以進入全球市場。

這種缺乏出口選擇導致加拿大重質原油在過去十年的各個時段交易價格比美國基準西德克薩斯中質原油便宜多達50美元/桶。

艾德蒙頓，艾伯塔省的帝國煉油廠的儲罐和卡車。加拿大石油生產商預計在擴建的跨山管道開始運營時，能夠獲得更好的原油價格。攝影師：Jason Franson/Bloomberg跨山管道擴建項目的成本超過300億加元，超支數十億加元。但它幾乎完工，計劃在幾個月內開始泵送石油，儘管最近發生的施工事故可能會導致進一步延誤。儘快出售該管道將使特魯多能夠在下次選舉中表示，他對加拿大西部能源部門以及土著團體信守承諾。

政府官員在不願透露身份的情況下表示，他們無法承諾出售跨山管道的具體日期。政府將靈活應對，並根據市場情況進行判斷，但一旦擴建的管道開始運營併產生收入，其價值應該會增強，他們説。

政府還認為，澄清土著參與是提升項目投資者信心的關鍵。

去年夏天，弗裏蘭致信第一民族團體提議成立一個特殊目的車輛，持有管道的股份。各個團體可以選擇是否加入。對於那些想要分一杯羹的團體，該政府打算提供無風險的資本准入，信中説道，但沒有提供具體細節。

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已確定有超過120個土著羣體可能受到這一管道項目的影響。其中一些羣體居住在其715英里的路線上，從阿爾伯塔中部到温哥華附近的終端設施。其他羣體將受到增加的油輪交通對不列顛哥倫比亞海岸的影響，而另一些羣體則位於管道線路遠處，似乎面臨着較少的直接影響。

去年九月底，財政部官員在温哥華與第一民族代表舉行了一次會議，討論投資事宜。但會議進展不順利。一些土著酋長前來，期望聽到投資提議的條款，但卻沒有得到新的信息，據出席者稱。一些受邀羣體之間也存在分歧，不確定誰應該獲准持有跨山公司的股權。

“一開始就失敗了，”沒有出席會議但得到了簡報的亞歷克西斯説。“將人們聚集在一起的想法或許是成功的。但就我們需要達到的目標而言，我們沒有取得任何進展。”

政府還需要測試市場，看投資者願意支付多少。

在不列顛哥倫比亞省本拿比進行的建設工作，特蘭斯山管道將在這裏與終端設施連接，然後再將原油轉運到油輪上。攝影師：Darryl Dyck/Bloomberg特蘭斯山管道已經投入了大約350億加元（262億美元），包括從 Kinder Morgan 公司的初始購買和擴建成本。根據分析師的説法，即使拍賣順利進行，特魯多政府幾乎肯定會在銷售價格上遭受重大損失。

當新管道投入使用時，長期合同上每天運輸不到75,000桶原油的石油公司將支付大約每桶11加元，這比擴建管道提出時的預期價格高出一倍多。這筆有保障的收入流應該能讓政府以230億至280億加元出售管道，Stifel Financial 分析師 Cole Pereira 在電話採訪中表示。

這些費用是臨時通行費。確定最終通行費的過程將需要單獨的監管申請，預計在確定管道擴建的最終成本後開始。一些石油公司，包括加拿大天然資源有限公司，已經表示他們將支付過高的費用來使用特蘭斯山管道。

其他分析師認為潛在價值要低得多。Morningstar 的 Stephen Ellis 估計銷售價格接近150億加元，具體取決於通行費的解決方式。

財政部長克里斯蒂婭·弗裏蘭德的辦公室官員在一份電子郵件聲明中表示，她將“適時啓動剝離過程”，並將履行政府承諾讓原住民參與其中。“這是推動經濟和解的重要一步，因為跨山輸油管道為今後帶來了良好的就業機會和可觀的收入。”

彭賓納和布魯克菲爾德

至少在公開場合，競逐最認真的行業參與者是一個名為Chinook Pathways的合資企業，由彭賓納管道公司和一些原住民團體組成的聯盟合作。但隨着建設成本飆升，彭賓納似乎對這個想法冷淡了，該公司表示只會在監管、建設和收費問題得到解決後才評估股權。該公司未回覆置評請求。

其他加拿大管道公司也面臨着各自的挑戰。加拿大最大的石油管道運營商恩橋公司專注於投資天然氣運輸、公用事業和可再生能源。恩橋未回覆置評請求。

擁有Keystone管道的TC能源公司表示不打算收購跨山輸油管道的利益。該公司在一份聲明中表示，面對一項天然氣管道項目的鉅額成本超支後，它正在剝離其液體管道業務和資產。

阿爾伯塔省的養老金基金已公開表示有興趣。阿爾伯塔投資管理公司首席執行官埃文·西達爾在BNN彭博電視台上表示：“我們對Trans Mountain有一個積極的文件。我們會考慮，政府知道這一點，我們一直在關注這種情況。”

加拿大另類資產管理公司布魯克菲爾德公司控制着布魯克菲爾德資產管理公司和一個$1800億美元的基礎設施資產組合，有時被市場參與者提及。其布魯克菲爾德基礎設施合作伙伴部門在2021年購買了加拿大西部的一條管道，並且有資金處理大宗交易。“我認為布魯克菲爾德是最有可能的買家，”佩雷拉説。該公司拒絕置評。

大多數觀察人士認為，在2024年底之前出售是不太可能的，考慮到土著協商的緩慢進展、關於通行費的法律糾紛以及向管道注入石油可能出現的延遲。

但是，這一進程越拖越久，特魯多的雄心就越難實現。如果不是更早的話，2025年幾乎肯定會舉行選舉。他的自由黨目前在民意調查中落後於保守黨很大的差距。

這就增加了Trans Mountain出售進一步延遲的可能性。加拿大政府本來並不打算長期擁有一條石油管道，但已經擁有這條管道超過五年，而且還在繼續。